#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG ฝ่ายวิจัยเข้าประชุมพิเศษวานนี้ บริษัทชี้แจงกรณีมีผู้ร้องยื่นไปที่ DSI ตรวจสอบกรณีร้านโชว์ห่วย (ร้านถูกดี) หลอกลงทุน โดยบริษัทยืนยันร้านถูกดีดำเนินธุรกิจสุจริตและถูกต้องตามกฎหมาย โดยฝ่ายวิจัยสรุปสาระสำคัญ ดังนี้

กรณีการฟ้องร้องดังกล่าวไม่มีความเกี่ยวข้องกับ CBG เนื่องจาก CBG ไม่ได้มีการถือหุ้นระหว่างกัน และไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องในการดำเนินธุรกิจของร้านค้าถูกดี หรือมีการลงทุนในธุรกิจดังกล่าว แต่อย่างใด ซึ่งเป็นธุรกิจส่วนตัวของคุณเสถียร (ผู้ถือหุ้นใหญ่ CBG) เท่านั้น ขณะที่ยอดขายในร้านค้าถูกดีของ CBG มีสัดส่วนน้อยไม่ถึง 3% ของรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศของบริษัท หรือไม่ถึง 1% ของรายได้รวม จึงไม่ส่งผลกระทบต่อยอดขายในกรณีเลวร้ายสุดที่ร้านถูกดีถูกฟ้องร้อง

บริษัทยืนยันว่าร้านถูกดีดำเนินธุรกิจถูกต้องตามกฎหมาย สะท้อนได้จากผู้ร่วมดำเนินธุรกิจอีกมากกว่า 3,000 รายที่ยังดำเนินธุรกิจอยู่ในปัจจุบัน นอกจากนี้ ประเด็นดังกล่าวเคยถูกผู้ร้องรายเดิมยื่นฟ้องร้องร้านถูกดีผ่านคณะกรรมการการแข่งขันการค้า (กขค.) มาแล้วในปี 2566 ซึ่งทางกขค. มีค าตัดสินว่าร้านถูกดีไม่มีความผิด

ปัจจุบัน DSI ยังไม่รับเรื่องในการพิจารณาคดีดังกล่าว โดยอยู่ระหว่างการขอคำชี้แจงจากทางร้านถูกดี และมีแนวโน้มเป็นบวก บริษัทคาดจะไม่มีการฟ้องร้องใดๆ เนื่องจากไม่ได้มีมูลเหตุ อย่างเพียงพอที่ทำให้ DSI จะรับเรื่องพิจารณาคดี และเป็นเรื่องในอดีตที่ทาง กขค. เคยพิจารณาแล้ว

ขณะที่ปัจจัยกดดันด้านต้นทุนอลูมิเนียม กรณีจีนยกเลิกการคืนภาษีสำหรับการส่งออกอลูมิเนียมและทองแดง 13% (นำเข้าอลูมิเนียมจากจีนจะมีราคาต้นทุนสูงขึ้น 13%) โดย Supplier ของ CBG อยู่ระหว่างการพิจารณาราคาขายใหม่ อย่างไรก็ตาม ปกติ CBG จะนำเข้าจากจีน และญี่ปุ่น โดยใน Q3/67 บริษัทมีการนำเข้าจากญี่ปุ่ น 100% ทำให้ใน Q1/68 เป็นต้นไปบริษัทจะหันไปซื้อจากญี่ปุ่น และทำให้แนวโน้มราคาต้นทุนอลูมิเนียมจะใกล้เคียงกับช่วง Q3/67 หรือที่ระดับราคา LME 2,500 –2,600 USD/ตัน ซึ่งเป็นระดับราคาที่บริษัทยังสามารถบริหารจัดการได้

บริษัท Guidance แนวโน้มยอดขายชูกำลังและจัดจำหน่ายสุราข้าวหอมในประเทศ ทำระดับสูงสุดใหม่ต่อเนื่องในเดือน ต.ค. และ พ.ย. ขณะที่ต้นทุนจะลดลงจากราคาอลูมิเนียมที่ปรับลง (ซื้อจากจีนตอนที่ราคายังต่ำ)และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นจะหนุน GPM ทำให้ฝ่ายวิจัยคงประเมินแนวโน้มกำไรปกติ Q4/67 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY 

ขณะที่เป้าการเติบโตรายได้ในปี 2568 บริษัทยังคงเป้าหมายไว้ที่ระดับไม่น้อยกว่า 20% YoY จากการเติบโตตลาดในประเทศมากกว่า 20% และตลาดต่างประเทศที่ระดับ 8-10% ซึ่งยังสูงกว่าประมาณการปี 2568 ที่คาดรายได้ที่ 22,854 ลบ. (+8.4% YoY) ของฝ่ายวิจัยอย่างมีนัยสำคัญ

ราคาหุ้นปรับลง 5% ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมาสะท้อนปัจจัยกดดันดังกล่าว ซึ่งฝ่ายวิจัยมองว่าตลาดกังวลมากไป ไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานที่แนวโน้มกำไรโตเด่นใน Q4/67 และแนวโน้มความกังวลดังกล่าวจะคลี่คลายมากขึ้นหลังจากนี้ ฝ่ายวิจัยมองราคาที่ย่อลงมาเป็นโอกาสในการเข้าเก็งกำไร โดยคงคำแนะนำ TRADING ราคาเป้าหมาย 85.00 บาท มี Upside gain 11.5% 

ด้านบล.บัวหลวง ระบุ ผู้บริหาร CBG ชี้แจงไม่ได้รับผลกระทบจากกรณีร้านถูกดี ได้รับการร้องเรียนไปที่กรมสอบสวนคดีพิเศษ ใน 2 กรณี คือ 1) ทั้งสองบริษัทไม่ได้มีการถือหุ้นระหว่างกันมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่เป็นกลุ่มเดียวกัน และ 2) CBG มีรายได้จากการขายสินค้าของ CBG ผ่านทางเครือข่ายร้านถูกดีไม่ถึง 1% ของรายได้รวม

ปัจจัยพื้นฐาน มองบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานในประเทศของ CBG ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 95 บาท

ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส คาด CBG กำไรใน Q4/67 เติบโตโดดเด่นทั้ง QoQ และYoY จากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลัง “คาราบาวแดง” และรายได้รับจ้างจัดจำหน่ายทำจุดสูงสุดของปีเพราะเป็นช่วงเฉลิมฉลองส่งท้ายปี 

ทั้งนี้ ผู้บริหารชี้แจ้งประเด็นร้าน “ถูกดี มีมาตรฐาน” คาดกระทบ CBG น้อย เพราะร้านถูกดีฯ สร้างยอดขายให้ CBG เพียง 0.6% ของยอดขายรวม จากคาดกำไร Q4/67 โตโดดเด่นจากเครื่องดื่มชูกำลัง“คาราบาวแดง” และคาดร้านถูกดีฯ ส่งผลกระทบต่อ CBG จำกัด ทำให้ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 67-68 ไว้ตามเดิม คงราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 92.75 (อิง PER 30.5 เท่า, -1.0 S.D) 

พร้อมกับคงคำแนะนำ “Outperform” เพราะ 1) ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากคาดกำไรใน Q4/67 โตทั้ง QoQ และYoY และ 2) PER ปี 68 ของ CBG ยังต่ำที่25.1 เท่า เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี 34.2 เท่า แต่กำไรในปี 68 คาดเติบโตสูงกว่าในอดีต

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/