DUSIT ปี 68 ลุ้นพลิกเป็นกำไร จากยอดโอนห้องชุด

#DUSIT #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์ DUSIT โดย บล.บัวหลวง

มุมมองแนวโน้มปี 2568 -พลิกเป็นกำไรจากยอดโอนห้องชุด

Dusit Central Park โปรเจคที่จะเปลี่ยนโฉมดุสิตธานี ได้เปิดให้บริการโรงแรมวันที่ 27 ก.ย. 2567 นี้ โดยมี Revpar ที่ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมยอดจองห้องอาหารและจัดเลี้ยง นอกจากนี้ Dusit Residences มียอดขาย 85% ของพื้นที่ จะพร้อมโอนและพลิกให้ Dusit มีผลกำไรในไตรมาส 4/68 ขณะที่ธุรกิจอาหารมีรายได้เติบโตต่อเนื่อง

Dusit Central Park project เปิดให้บริการแล้ว

โครงการ Dusit Central Park คือ 1) โรงแรม 257 ห้อง เปิดให้บริการในวันที่ 27 กันยายน 2567ซึ่งจำนวนห้องพักที่เปิดให้บริการคือ 50% ของห้องพักทั้งหมด และมีอัตราการเข้าพัก (OCC) ที่ 50% และค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) 9,000 บาท และห้องพักจะเปิดให้บริการครบถ้วนในไตรมาส 1/68 และผู้บริหารคาดว่าจะเห็น OCC ที่ 60-70% และ ADR ที่ 12,000 บาท สำหรับปี 2568, 2) Residences จำนวน 55,000 ตร.ม. มียอดซื้อแล้ว 81% ณ สิ้นไตรมาส 3/67 ที่ราคาเฉลี่ย 340,000 บาท และคาดว่ายอดซื้อจะเพิ่มเป็น 85% ของพื้นที่ขาย ณ สิ้นปี 2567จากการเปิดให้บริการโรงแรม และมีผู้สนใจเพิ่มขึ้นเมื่อได้เห็นศักยภาพของสินทรัพย์นี้ ซึ่งผู้บริหารคาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้จากโอนห้องชุดเริ่มไตรมาส 4/68, และ อีก 2 โครงการที่ก่อสร้างและบริหารงานโดย CPN คือ รีเทลและออฟฟิศ ที่จะเปิดให้บริการได้ในครึ่งปีหลัง 2568

บล.บัวหลวงคาดปี 2567 มีผลขาดทุน ก่อนจะพลิกกำไรในปี 2568

ผลการดำเนินงานของ Dusit ในงวด 9 เดือน 2567 มีผลขาดทุน 440 ล้านบาท ซึ่งเราคาดว่าในไตรมาส 4/67 จะยังมีผลขาดทุนอยู่จากโครงการ Dusit Central Park (แม้จะมีรายได้ที่ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นประจำประมาณ 4 พันลบ.จากบริษัทร่วมทุนที่ดำเนินการพัฒนาศูนย์การค้าจะเข้ามาในไตรมาส 4/67) สำหรับปี 2568 เราคาดผลการดำเนินงานทั้งปีจะพลิกเป็นกำไร เนื่องจากมีรายได้การโอน Residence units จะเข้ามาไตรมาส 4/68 ซึ่งจะกลบผลขาดทุนจากโรงแรมใหม่ สำหรับปี 2569 บริษัทฯ คาดว่าโครงการนี้จะสามารถทำกำไรได้ นำโดยรายได้ห้องพัก และรายได้จาก F&B และจัดเลี้ยงซึ่งจะมีสัดส่วนถึง 50% ของรายได้รวม ถือว่าเป็นสัดส่วนที่สูงเมื่อเทียบกับสัดส่วนเดิมที่ 30%-35% ของรายได้รวมของโรงแรมดุสิตธานีก่อนการสร้างใหม่ ทำให้บริษัทคาดว่าโครงการนี้จะทำกำไรได้ในปีที่ 2 ของการเปิดให้บริการ

ธุรกิจอาหารมีรายได้จากลูกค้าใหม่ พร้อมด้วย strategic partner

ธุรกิจอาหารของ Dusit ประกอบไปด้วย international school catering และ bakery franchise business เป็นตัวขับเคลื่อนให้รายได้มีการเติบโต 20% YoY ในงวด 9 เดือน 2567 ซึ่งผู้บริหารยังคงเป้ารายได้ธุรกิจอาหารเติบโต 20-25% ในปี 2567 โดยในไตรมาส 3/67 บริษัทได้ทำสัญญาใหม่กับโรงเรียนเพิ่มขึ้นในไทยและละฮ่องกง และยังได้พันธมิตรธุรกิจ Green House Group ซึ่งมี network ในธุรกิจ corporate catering เมื่อบวกกับจุดแข็งของ DUSIT ใน catering โรงเรียนนานาชาติ จึงมีเป้าหมายขยายฐานไปยังโรงเรียนในฮ่องกง จีน สิงคโปร์ และญี่ปุ่น

Settrade consensus: ผลขาดทุนสำหรับปี 2567 ไม่ใช่ข่าวใหม่ เรามองว่าประเด็นที่ต้องติดตามในปี 2568 คือผลการดำเนินงานโรงแรมใหม่เป็นไปตามเป้าหรือไม่ และรายได้การโอน Residences จะเป็นตัวแปรสำคัญ ที่จะพลิกผลการดำเนินงานปี 2568 เป็นกำไร