#หุ้นกลุ่มธนาคาร #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคาร โดย บล.กสิกรไทย

ปัจจัยหนุนใหม่ของการใช้จ่ายด้าน IT ในปี 68

เราเชื่อว่ากลุ่มธนาคารไทยกำลังประสบกับความท้าทายใหม่ในการควบคุมสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ในปี 68 จากอุปสงค์การลงทุนด้าน cybersecurity ที่เพิ่มขึ้น

กรอบความรับผิดชอบร่วมที่ได้รับการเสนอในประเทศไทยล่าสุดคาดจะทำให้ธนาคารไทยต้องอัปเกรดระบบ cybersecurity ซึ่งส่งผลให้ CIR สูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายด้าน IT เพิ่มขึ้นมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและคาดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปี 68ธนาคารขนาดเล็กอาจได้รับผลกระทบมากขึ้นจากความสามารถในการปรับขนาด

Investment Topics

การเพิ่มงบประมาณด้าน cybersecurity กำลังกลายเป็นแนวโน้มทั่วโลก เราเชื่อว่างบประมาณด้าน cybersecurity ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มธนาคารกำลังกลายเป็นแนวโน้มทั่วโลก กรอบความรับผิดชอบร่วม (SRF) ของประเทศสิงคโปร์มีเป้าหมายเพื่อจัดการกับการหลอกลวงทางฟิชชิง โดยเรียกร้องให้สถาบันการเงินและกลุ่มโทรคมนาคมต้องร่วมรับผิดชอบต่อความเสียหายที่เกิดขึ้นเมื่อไม่สามารถปฏิบัติตามหน้าที่ที่กำหนดไว้ ตั้งแต่วันที่ 16 ธ.ค. 2567กรอบความรับผิดชอบร่วมกำหนดมาตรการต่าง ๆ เช่น cooling-off periods เป็นเวลา 12 ชั่วโมง, การแจ้งเดือนการทุจริตแบบเรียลไทม์และการกรองข้อความ SMS อย่างเข้มงวด มีการประเมินความรับผิดชอบตามลำดับขั้น เริ่มต้นจากสถาบันการเงิน ตามมาด้วยกลุ่มโทรคมนาคมและผู้บริโภค หากทั้ง 2 ฝ่ายปฏิบัติตามหน้าที่ นอกจากนี้ กลุ่มธนาคารในสหรัฐฯยังให้ความสำคัญกับเรื่อง cybersecurity เป็นอันดับต้น ๆ ในปี 2568 โดยตั้งเป้ารับมือกับภัยคุกคามที่มากขึ้น โดย 43% ระบุว่าเป็นเรื่องที่ให้ความสำคัญสูงสุด

คาดกลุ่มธนาคารไทยจะดำเนินตามแนวโน้มดังกล่าว เราคาดว่ากลุ่มธนาคารไทยจะต้องเพิ่มการลงทุนด้าน cybersecurity ในปี 2568 หนุนจาก 3 ปัจจัย ได้แก่ การโจมตีด้านไซเบอร์ที่เพิ่มขึ้น, การเปลี่ยนแปลงของกฎระเบีบบภายใด้ SRF และค่าใช้จ่ายด้าน IT ที่สูงขึ้น การโจมตีด้านไซเบอร์ในประเทศไทยเพิ่มขึ้นจาก 61 เหตุการณ์ ในปี 2564 มาอยู่ที่ 2,135 เหตุการณ์ ในปี 2567 SRF ที่ได้รับต้นแบบจากสิงคโปร์จึงกำหนดให้กลุ่มธนาคารและโทรคมนาคมต้องร่วมรับผิดชอบต่อการหลอกลวงออนไลน์ซึ่งทำให้ธนาคารไทยต้องอัปเกรดระบบตรวจจับการทุจริตโดยร่วมมือกับบริษัทโทรคมนาคมและเพิ่มมาตรการด้านความปลอดภัย ปัจจุบัน ธุรกิจในประเทศไทยใช้จ่ายเงินแค่ 0.2% ของรายได้ ในด้านความปลอดภัยด้าน IT น้อยกว่าของประเทศพัฒนาแล้วที่อยู่ที่ 0.7% แม้ความถี่ของการโจมตีมากกว่าก็ตาม

ความท้าทายมากขึ้นในการลดสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ เราคาดว่าการใช้จ่ายเงินด้าน IT ในกลุ่มธนาคารของประเทศไทยจะเพิ่มขึ้นอีกในปี 2568 จากการลงทุนด้าน cybersecurityและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบซึ่งจะเพิ่มความท้าทายในการลดสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ เราคาดว่าสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้จะเพิ่มขึ้นจาก 45% ในปี 2567 มาอยู่ที่ 46% ในปี 2568-69 และคาดกลุ่มธนาคารขนาดเล็ก เช่น TISCO, KKP และ TTB จะประสบกับความท้าทายมากกว่าจากการประหยัดต่อขนาดที่มีน้อยกว่า ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นคาดจะมาจากการอัปเกรดเทคโนโลยี (ระบบตรวจจับการหลอกลวง, การแจ้งเตือนแบบเรียลไทม์), ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (การช่วยเหลือลูกค้าตลอด 24 ชั่วโมง, การฝึกอบรมพนักงาน) และการติดตามเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ค่าใช้จ่ายด้าน IT เพิ่มขึ้นจาก 6.7 พันลบ. ในไตรมาส 1/2563 มาอยู่ที่ 1.51 หมื่นลบ. ในใตรมาส 3/2567 และคิดเป็นสัดส่วนที่ 15% ของ Opex และ 5% ของรายได้รวม

Valuation and Recommendation

เราคงมุมมองลบต่อกลุ่มธนาคารจากรายได้ดอกเบี้ยที่คาดเดิบโตขึ้นเล็กน้อยในปี 2568จากสินเชื่อที่เติบโตช้าลง NIM ที่ลดลงจากการลดดอกเบี้ยนโยบาย และปัจจัยเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังคงอยู่แม้ออกมาตรการบรรเทาหนี้ใหม่ การใช้จ่ายเงินด้าน IT ที่สูงขึ้นสำหรับเรื่อง cybersecurity อาจกดดันกำไรแม้คาดผลกระทบจะจำกัดก็ตาม

KTB ยังเป็นหุ้นเด่นของเราจากสินเชื่อที่คาดเดิบโดมากขึ้นจากสินเชื่อภาครัฐและธุรกิจคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งและสัดส่วนสินเชื่อ SME ระดับต่ำ