LH ร่วง 2% โบรกปรับลดเป้าราคาหุ้น

#LH #ทันหุ้น – LH จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 22 ม.ค. บล.บัวหลวง และบล.ทรีนีตี้ ออกบทวิเคราะห์วันที่ 23 ม.ค. ปรับลดราคาเหมาะสมลง คงคำแนะนำ “ถือ” ทั้งนี้จากข้อมูลความเห็นนักวิเคราะห์ต่อหุ้น LH ให้ราคาเหมาะสมในช่วง 5.00-7.90 บาท มีค่ากลาง (Median) 5.70 บาท โบรกเกอร์ให้คำแนะนำ “ซื้อ” 3 ราย ให้คำแนะนำ “ถือ” 10 ราย ไม่มีโบรกเกอร์ให้คำแนะนำ “ขาย”

ราคาหุ้น LH วันที่ 23 ม.ค. การซื้อขายครึ่งวันเช้า ปรับลดลง 2% มาอยู่ที่ 4.08 บาท มูลค่าซื้อขาย 100 ล้านบาท โบรกเกอร์มีมุมมองดังนี้

บล.บัวหลวง : ผู้บริหารได้เปิดเผยแผนธุรกิจ โดยตั้งเป้าหมายยอดจองซื้อในปี 2568 ที่ 23,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ที่ 20,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY แต่จากมุมมองของเรา เรามองว่าเป็นเรื่องยากที่ LH จะบรรลุเป้าหมายเหล่านั้น นอกจากนี้ กลยุทธ์ของ LH คือโครงการพร้อมขาย ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิเนื่องจากการลดราคาสินค้าและค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มขึ้น บล.บัวหลวงให้คำแนะนำ “ถือ” ลดเป้าราคาลงจาก 6.00 บาทเป็น 5.00 บาท

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : คงคำแนะนำ "Hold" โดยให้ราคาพื้นฐาน 5.60 บาท (SOTP) ทั้งนี้เราเชื่อว่าธุรกิจที่อยู่อาศัยยังต้องใช้เวลาในการฟื้นตัวอย่างไรก็ตาม รายได้ประจำจากธุรกิจให้เช่าและส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนช่วยสนับสนุนผลประกอบการบริษัท คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.1% ในปี 2568

บล.ทรีนีตี้ : ปรับคาดการณ์กำไรปี 2567-2568 ลง 12.3% และ 7.35% เป็น 5.7พันล้านบาท และ 6.3 พันล้านบาท ตามลำดับ จากการปรับลดคาดการณ์ยอดโอนลง อย่างไรก็ดี เราคาดว่าปี 2568จะมีผลประกอบการฟื้นตัวดีขึ้น โดย ASP ปี 2568 คาดว่าอยู่ที่ 10.5 ล้านบาท จาก 9.8 ล้านบาทในปี 2567 โดย ASP และยอดโอนที่สูงขึ้น คาดว่าจะหนุน Margin ให้ฟื้นตัวดีขึ้น

บล.ทรีนีตี้คงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 5.70 บาท (จาก 6.70 บาท ) จากยอดโอนและ Gross Margin ที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ โดยจะเน้นการขายโครงการใน Inventory และมีโอกาสใช้ Promotion เข้าช่วยในบางโครงการ

บล.กรุงศรี : มุมมอง slightly negative ต่อข้อมูลในการแถลง 2568 business plan โดยสรุปได้ดังนี้ i) เป้า presale และ transfer ที่ 23.0 พันลบ. และ 20.0 พันลบ. ถึงแม้ตั้งเป้าโต >20% y-y แต่มาจากฐานที่ต่ำ ในขณะที่เทียบในอดีตถือว่าเป้าต่ำกว่าปกติมาก

ii) แผน 2568 เน้นระบาย stock (stock low-rise พร้อมโอน >10.0 พันลบ. และ condo พร้อมโอน ราว 6.0 พันลบ.) และเปิดโครงการใหม่เพียง 4 โครงการ มูลค่ารวม 11.2 พันลบ. อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ที่ยังไม่ชัดเจน และไม่ต่างจาก 1-2 ปีก่อน ทำให้ยังมีโอกาสเสีย market share ต่อเนื่อง

iii) คาด % GPM น่าจะยังต่ำกว่าปกติ เพราะกระทบจาก fixed cost ที่สูง โดยรวมคาดกำไรสุทธิ 2568 ใกล้เคียงปี 2567 ที่ราว 5.7 พันลบ.

บล.กรุงศรีคง Neutralราคาเหมาะสมปี 68 ที่ 6.00 บาท มองราคาหุ้นในระยะสั้น-กลาง ยังไม่มี positive catalyst รวมถึงแผนปรับกลยุทธ์ของ LH ยังไม่ชัดเจน เราจึงแนะนำ "wait and see" จนกว่าสถานการณ์ presale เริ่มกลับมาดีค่อยกลับมาพิจารณาอีกครั้ง

บล.กสิกรไทย : LH ตั้งเป้ายอดขายปี 68 เติบโต 23% เป็น 2.3 หมื่นลบ. และรายได้รวมปี 68 เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% เป็น 2หมื่นลบ. พร้อมเดินหน้าโครงการและกลยุทธ์การตลาดใหม่เพื่อหนุนการเติบโต

โรงแรมที่จะสร้างเสร็จใหม่ในย่านลุมพินี จะช่วยให้รายได้ค่าเช่าปี 68 เติบโตได้เล็กน้อย แม้ว่าบริษัทฯ ตั้งเป้าที่จะขายเซอร์วิสอพาร์ตเมนด์ 3 แห่งในสหรัฐฯ ซึ่งจะสร้างกำไรก้อนใหญ่ก็ตาม

แม้เป็นเป้าหมายที่ท้าทาย แต่การบรรลุเป้าหมายดังกล่าวจะทำให้เกิด upside มากกว่า 10% ต่อประมาณการล่าสุดของเรา และด้วยราคาซื้อขายที่ไม่แพงและ DY ที่ค่อนข้างดี เราจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ไว้ตามเดิม ราคาเหมาะสม 6.75 บาท