#ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ยังคงมีมุมมอง เป็นบวก ต่ออุตสาหกรรมการบินไทย โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง (CAGR 12% ในปีงบ 67-69) ซึ่งขับเคลื่อนโดยอุปสงค์การเดินทางทางอากาศที่เพิ่มขึ้น ฐานค่าตั๋วโดยสารที่สูง และต้นทุนดำเนินงานที่สามารถบริหารจัดการได้ ฝ่ายวิจัยคาดว่าการแข่งขันในประเทศจะอยู่ในระดับไม่รุนแรง แม้ว่าความสามารถในการรองรับผู้โดยสารจะฟื้นตัวได้เร็วขึ้น (ปี 68 คาดฟื้นตัว 96% เทียบช่วงก่อนโควิด) 

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าโดยสารเฉลี่ยที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ที่ 1% อาจมีดาวน์ไซด์ ดังนั้นจึงเปลี่ยนหุ้นเด่นจาก AAV เป็น BA เนื่องจากรายได้หลักของ BA มาจากเกาะสมุย ซึ่งมีการแข่งขันที่จำกัด ทั้งนี้ดาวน์ไซด์ต่อกำไรของกลุ่มสายการบิน ได้แก่ การเพิ่มความสามารถรองรับผู้โดยสารเร็วกว่าคาด และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

การจัดสรรสล็อตเที่ยวบินช่วงฤดูร้อนสูงกว่าระดับก่อนโควิด จำนวนผู้โดยสารทางอากาศในไทยเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งแตะ 38.0 ล้านคนใน Q4/67 (+16% YoY, +15% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 16% QoQ เป็น 21.2 ล้านคน ทั้งนี้ CAAT ได้จัดสรรสล็อตเที่ยวบินสำหรับตารางบินฤดูร้อน (30 มี.ค. - 25 ต.ค.) ให้แก่สนามบินหลักของ AOT 4 แห่ง โดยสนามบินสุวรรณภูมิได้รับจัดสรร 1,202 เที่ยวบินต่อวัน หรือสูงกว่าระดับปี 62 อยู่ 16% ขณะที่สนามบินดอนเมืองได้รับ 745 เที่ยวบินต่อวัน ซึ่งยังต่ำกว่าระดับก่อนโควิด 3% ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงการจัดสรรเริ่มต้นที่สะท้อนอุปสงค์ที่คาดการณ์จากสายการบิน อย่างไรก็ตาม ยังมีดาวน์ไซด์จากการยกเลิกสล็อตโดยสายการบิน

ผลกระทบเล็กน้อยใน Q1/68 จากความกังวลด้านความปลอดภัยของนักท่องเที่ยวจีน จำนวนการจองตั๋วล่วงหน้าของ AAV โดยเฉพาะจากจีน อ่อนตัวลงใน Q1/68 จากเหตุการณ์ที่สร้างความกังวลด้านความปลอดภัย บริษัทคาดว่า Load Factor ของ AAV จะลดลงเหลือ 88% ใน Q1/68 จาก 93% ใน Q1/67 

อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิยังมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น จากต้นทุนน้ำมันที่ลดลง 8-10% ขณะที่ Load Factor ของ BA คาดว่าจะยังแข็งแกร่งตลอด Q1/68 เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซันของเกาะสมุย โดยคาดว่านักท่องเที่ยวขาเข้าสมุยจะเพิ่มขึ้น 15% YoY สำหรับผลประกอบการหลักใน Q4/67 ฝ่ายวิจัยคาดว่า AAV และ BA จะมีกำไรเติบโต YoY ได้จากต้นทุนน้ำมันที่ลดลง (ราคาน้ำมันเครื่องบินลดลง 18% YoY) และจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น

ช่องทางเฟสบุ๊ก ติดตามข่าวได้ที่เพจ ทันหุ้นออนไลน์

https://www.facebook.com/thunhoonnews