#BLA #บล.กสิกรไทย #ทันหุ้น บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ "ถือ" BLA ราคาเป้าหมายที่ 22 บาท 

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ได้เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ของ BLA โดย BLA ตั้งเป้าเพิ่มเบี้ยประกันภัยรับปีแรก (FYP)ผ่านช่องทางตัวแทนเป็น 2 เท่าจาก FYP ผ่านตัวแทนที่ 1.67 พันล้านบาท ในปี 2567 ในอีก 5 ปีข้างหน้า

ขณะที่ BLA เพิ่มจำนวนตัวแทนขึ้น 18% YOY และคาดว่าจะเพิ่มตัวแทนที่มีคุณภาพรายใหม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราเชื่อว่าเป้าหมายดังกล่าวมีความทำทาย บริษัท มีแผนที่จะสนับสนุนตัวแทนในหลากหลายด้าน เช่น เครื่องมือและระบบดิจิทัล การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และรูปแบบใหม่ หลักสูตรฝึกอบรม และโปรโมชั่นส่งเสริมการขายเพื่อดึงดูดตัวแทนใหม่

*คาดปี 68 FYP 7.39 พันล้าน

ในปี2568 ผู้บริหารคาดว่า FYP ผ่านช่องทางตัวแทนจะเติบโตในอัตราเลขตัวเดียว ขณะที่ FYP ผ่านช่องทางธนาคารจะเติบโตในระดับเลขตัวเดียวกลางๆ สอดคล้องกับการคาดการณ์การ เติบโตของ FYP ปี 2568 ของฝ่ายวิเคคาะห์ที่ 5% YoY ที่ 7.39 พันล้านบาท

ในส่วนของยอดขายประกันสุขภาพเพิ่มขึ้นจากโครงการ copayment หรือ ประกันที่มีส่วนร่วมจ่าย จะเข้ามาแทนที่ผลิตภัณฑ์ประกันสขภาพแบบเดิมตั้งแต่วันที่ 20 มี.ค.2568 นั้น BLA พบว่าความต้องการผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพแบบเดิมได้เพิ่มขึ้นในไตรมาส 1/2568

และคาดว่า FYP ไตรมาส 1/2568 จะได้รับแรงหนุนจาก FYP ที่สูงขึ้นจากผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพ แต่ความต้องการอาจลดลงชั่วคราวตั้งแต่ไตรมาส2/2568 เป็นต้นไป หลังจากเปลี่ยนมาเสนอผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพแบบ copayment

ในส่วนของอัตรากำไรของธุรกิจใหม่ มีแนวโน้มค่อยๆ ดีขึ้น มูลค่าธุรกิจใหม่ 1 ปี (VONB) ปี 2567 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญที่ 31.5% YoY เป็น 1.89 พันล้านบาท เนื่องจากอัตราตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลงจาก 3.75% เหลือ 3.65% อัตราส่วนการสูญเสียจากผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพที่สูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงผลิตภัณฑ์ในกลุ่มประกันชีวิตแบบสะสมทรัพย์ผ่านช่องทางธนาคาร ผู้บริหารคาดว่าอัตรากำไรของมูลค่าธุรกิจใหม่ (VONB margin) จะค่อยๆ ดีขึ้นตั้งแต่ ปี 2568 เป็นต้นไป เนื่องจากช่องทางตัวแทนที่มักสร้างผลกำไรได้ดีกว่าช่องทางธนาคาร

ทั้งนี้ สมาคมประกันชีวิตไทย หรือ TLAA เสนอปรับเพิ่มเพดานสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการซื้อประกัน จากการซื้อประกันชีวิต และสุขภาพให้กับรัฐบาลเป็น 1 แสนบาทนั้น BLA ระบุว่า มีข้อเสนอสำคัญ 2 ประการ ได้แก่ 

1) ขยายเพดานสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการซื้อประกันสขภาพ 25,000 บาท จากเดิม 1 แสนบาท ซึ่งรวมถึงการซื้อประกันชีวิตเพื่อกระตุ้นความต้องการซื้อประกันสุขภาพเพื่อลดหย่อนภาษี

และ 2) ขยายเพดานสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการซื้อประกันชีวิตแบบบำนาญจากเดิม 2 แสนบาท ซึ่งรวมถึงการซื้อกองทุน RMF ผู้บริหารคาดว่าข้อเสนอแรกจะมีโอกาสนำไปปฏิบัติได้มากกว่าข้อเสนอที่สอง และเชื่อว่าหากสามารถนำไปปฏิบัติได้ จะช่วยกระตุ้นการเติบโตของ FYP ของกลุ่มประกันภัยในปี 2568-69)

ไตรมาส4/67 BLA 

กำไรโตทั้ง QoQและ YoY

BLA รายงานกำไร ไตรมาส 4/2567 ที่ 954 ลบ. เพิ่มขึ้น 55% QoQ และ 166% YOY กำไรที่เติมโตอย่างแข็งแกร่งเชิง QoQ มาจากรายการพิเศษ เช่น กำไรจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเป็น 365 ล้านบาท ในไตรมาส 4/2567 จาก 61 ล้านบาท ในไตรมาส 3/2567 และกำไรจากการตีมูลค่าการลงทุนจำนวน 297 ล้านบาท ในไตรมาส 4/2567 เทียบกับผลขาดทุนที่ 213 ล้านบาท ในไตรมาส 3/2567 ในขณะเดียวกัน รายได้จากการรับประกันภัยทรงตัว QoQ และรายได้จากการลงทุนสุทธิ์ลดลง 6% QoQ

ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นขึ้นเชิง YoY มาจากอัตราส่วนรวม (combined ratio) ที่ลดลงเป็น108% จาก 112% ในไตรมาส 4/2566 และกำไรจากการติมูลค่าการลงทุนจำนวน 297 ล้านบาท เทียบกับผลขาดทุนที่ 138 ล้านบาท ในไตรมาส 4/2566 ส่งผลให้กำไรปี 2567 อยู่ที่ 3.62 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.6%YoY สอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์

นอกจากนี้ เบี้ยประกันรับปีแรก(FYP) ไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 30% QoQ เป็น 2.0 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจาค FYP ที่สูงขึ้นของช่องทางธนาคารทิสโก้ และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ส่งผลให้เบี้ยประกันรับรวมไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้น 7%YOY แต่ลดลง 18% QoQ เป็น 8.40 พันล้านบาท