PTTEP รับผลกระทบน้ำมันลด หุ้นโรงกลั่น GRM สูงขึ้น

#หุ้นพลังงาน #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.กสิกรไทย

ราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้อัตรากำไรผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น

PTTEP ได้รับผลกระทบเชิงลบจากราคาน้ำมันที่ลดลง ขณะที่ TOP BCP BSRC และ SPRC ได้ประโยชน์จาก GRM ที่สูงขึ้น โดยในส่วน PTG และ OR เป็นกลาง

SCC PTTGC และ IRPC ได้ประโยชน์จากส่วนต่างราคาโอเลฟินส์ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ IVL ได้ประโยชน์จากส่วนต่างราคา PET/PTA รวมที่สูงขึ้นเช่นกัน

คาดราคาน้ำมันดิบจะฟื้นตัว ซึ่งน่าจะทำให้ GRM ค่าการตลาดขายปลีกน้ำมัน และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะลดลง

Industry highlights

ราคาน้ำมันปรับตัวลงต่อเนื่อง เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบดูไบและแนฟทาลดลง 2% WoW และ 3% WoW ตามลำดับ จากความกังวลเกี่ยวกับสงครามภาษีจะส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลก แม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น 4% และ 2% QTD ก็ตาม เราคาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวเพิ่มในสัปดาห์นี้ ตามโอกาสที่อุปสงค์น้ำมันของโรงกลั่นอาจเพิ่มขึ้น และการส่งออกนำมันของอิหร่านที่อาจลดลงจากมาตรการคว่ำบาตรที่เข้มงวดขึ้นของสหรัฐฯ

GRM เพิ่มขึ้น แต่ค่าการตลาดขายปลีกน้ำมันทรงตัว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Singapore GRMปรับตัวขึ้น 23% WoW เป็น 4.5 ดอลล่าร์สหรัฐฯ/บาร์เรล แต่ลดลง 40% เป็น 3 ดอลล่าร์ฯ/บาร์เรล QTD ในขณะที่ค่าการตลาดขายปลีกน้ำมันดีเซลแทบไม่เปลี่ยนแปลงทั้งในแง่ WoW และ QoQ อยู่ที่ 2.0 บาท/ลิตร เราคาดว่าค่าการกลั่น (GRM) จะลดลงเล็กน้อยตามอุปสงค์ที่ลดลงก่อนถึงช่วงฤดูร้อน ในขณะที่ค่าการตลาดขายปลีกน้ำมันน่าจะลดลงจากการปรับเงินนำส่งเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง

ส่วนต่างราคาโอเลฟินส์เกือบทุกรายการปรับตัวขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลงท่ามกลางความเชื่อมั่นของตลาดที่สูงขึ้นจากข้อมูลเศรษฐกิจจีนที่ออกมาดีกว่าคาด ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์โอเลฟินส์ทุกรายการจึงปรับตัวขึ้นอีก 3-10% WoW ในขณะที่อัตรากำไรของ PET/PTA รวมขยายตัวขึ้น 4% WoW เช่นกัน จากราคา PX ที่ลดลง เราคาดว่าส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์ส่วนใหญ่จะปรับตัวลงเล็กน้อยตามราคาน้ำมันที่สูงขึ้น