#BPP #ทันหุ้น-สวัสดีครับนักลงทุนทุกท่าน ผมนำบทวิเคราะห์ของ บล. หยวนต้า มาเล่าให้ฟังเช่นเดิมครับ คือ BPP หรือ บริษัท บ้านปู เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) ที่ประกอบธุรกิจหลักด้านการผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าและธุรกิจที่เกี่ยวข้อง

บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิใน 4Q/24 ที่ -1,046 ล้านบาท พลิกเป็นขาดทุน QoQ และ ขาดทุนเพิ่มขึ้น YoY ถูกกดดันจากการบันทึกผลขาดทุนจากการขายโรงไฟฟ้าถ่านหิน Nakoso ในญี่ปุ่น หากหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 534 ล้านบาท ลดลง 53% QoQ แต่เติบโต 2,179% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้อื่นที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้กำไรสุทธิและกำไรปกติปี 2024 อยู่ที่ 1,746 ล้านบาท (-67% YoY) และ 3,209 ล้านบาท (+39% YoY) ตามลำดับซึ่งผมคาดว่าผลประกอบการ 4Q/24 ที่ออกมาแย่เป็นเพราะรายการพิเศษเป็นหลัก น่าจะผ่านพ้นช่วงที่แย่ที่สุดไปแล้ว

นักวิเคราะห์คาดว่าผลประกอบการ 1Q/2

5 จะกลับมาโตทั้ง QoQ และ YoY ที่ระดับ 600-700 ล้านบาท เพราะได้แรงหนุนจาก 1. การเข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้า CHP ในจีน 2. จำนวนวันการปิดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐ ที่ลดลง QoQ และสภาพอากาศที่หนาวเย็นมากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน และ 3. ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาที่คาดฟื้นตัว จากจำนวนวันการปิดซ่อมบำรุงที่ลดลงทั้ง QoQ และ YoY

สำหรับปัจจัยหนุนที่น่าสนใจหลังจากรับฟังข้อมูลใน Opportunity Day เมื่อ 6 มี.ค. คือ โรงไฟฟ้าในสหรัฐ ซึ่งมีสัดส่วนรายได้มากที่สุดราว 70% ของรายได้รวม คาดการณ์ว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้น 15-17% YoY และค่าไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2 เท่าจากปีก่อน จากความต้องการเพื่อใช้ใน Data Center และ AI ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นทิศทางเดียวกับที่เกิดขึ้นใน BCPG ที่ราคาหุ้น Outperform กลุ่มโรงไฟฟ้าอย่างมากในปีนี้ เพราะความต้องการใช้ไฟฟ้าของสหรัฐสูงขึ้นมาก และมีความเสี่ยงที่ประเทศแคนาดาจะระงับการจ่ายไฟฟ้าเพื่อตอบโต้มาตรการทางการค้ากับสหรัฐ จึงทำให้ภาคธุรกิจเร่งล็อกค่าไฟฟ้าล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจ

ขณะที่ โรงไฟฟ้าในประเทศจีนคาดว่าจะฟื้นตัวจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคอย่างต่อเนื่องของภาครัฐ โดยเฉพาะการเพิ่มกำลังซื้อเพื่อรักษาระดับการใช้กำลังการผลิตอย่างมีประสิทธิภาพให้กับภาคอุตสาหกรรม โดยผมคาดว่ากำไรสุทธิทั้งปีนี้จะจบที่ 3.1 พันล้านบาท ดีขึ้นจากปีก่อนที่ทำได้เพียง 1.7 พันล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากฐานต่ำเพราะมีรายการพิเศษจากผลขาดทุนการขายโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่น

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/BV เพียง 0.45 เท่า PER2025 อยู่ที่ 7.1 เท่า และคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 8.2% ต่อปี แถมระยะสั้นมีปันผลรอขึ้น XD อยู่ 0.30 บาท Yield 4.1% ขึ้น XD วันที่ 11 เม.ย.

ผมจึงมองว่า BPP มีความน่าสนใจทั้งในเชิงของ Turnaround Stock และ Value Stock ครับ นักวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสมที่ 9.20 บาท มี Upside 26% แนะนำซื้อครับ

สุดท้ายนี้ ขอให้นักลงทุนทุกท่านประสบความสำเร็จในการลงทุนทุกด้าน พบกันใหม่สัปดาห์หน้า สวัสดีครับ

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

X คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/