กลับมาเช็กอินกลุ่มโรงพยาบาล

#ทันหุ้น-กลุ่มโรงพยาบาลจะเป็น “หุ้นเชิงรับ” (Defensive Play) ที่มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนมากกว่า SET จากคาดการณ์กำไรไตรมาส 1 ปี 68 ที่แข็งแกร่ง ทีม Research หลักทรัพย์บัวหลวง แนะนำทยอยสะสมหุ้น BH, BCH และ PR9 เพื่อเล่นปัจจัยบวกในไตรมาส 2 ปี 68 (การท่องเที่ยวเชิงสุขภาพหลังช่วงรอมฎอน)

ในช่วงไตรมาส 1 โดยปกติถือเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจโรงพยาบาล (เมื่อเทียบกับฐานที่สูงในไตรมาส 3 ซึ่งเป็นช่วงฤดูฝนและไฮซีซัน) เราคาดว่ากำไรหลักของกลุ่มโรงพยาบาลที่เราให้คำแนะนำในไตรมาส 1 ปี 68 จะอยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY โดยเพิ่มขึ้นในทุกบริษัท และลดลง 3% QoQ ตามฤดูกาล (ยกเว้น PR9) ในส่วนของรายได้รวมจากธุรกิจโรงพยาบาลคาดว่าจะอยู่ที่ 3.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และทรงตัว QoQ ขณะที่อัตรากำไรหลักคาดว่าจะอยู่ที่17.1% ลดลง 0.5% YoY และ 0.7% QoQ โดยคาดว่า PR9 จะรายงานกำไรเติบโตแข็งแกร่ง YoY ที่ 195 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และทรงตัว QoQ, BDMS คาดว่าจะรายงานกำไรอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และทรงตัว QoQ จากระดับสูงสุดในไตรมาส 4 ปี 67, BCH คาดว่าจะรายงานกำไรหลักอยู่ที่ 324 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 14% QoQ

อ้างอิงบทวิเคราะห์ หุ้นกลุ่ม Healthcare ฉบับ 30 เม.ย.68

หลังจากช่วงรอมฎอน นักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางมักจะกลับเข้ามาเที่ยวไทยในช่วงพ.ค.–ม.ย. เนื่องจากรอมฎอนปีนี้ตรงกับวันที่ 28 ก.พ. - 29 มี.ค. 68 ซึ่งครอบคลุมทั้งไตรมาส 1 ปี 68 ส่งผลให้อุปสงค์ฟื้นตัว ในไตรมาส 2 ปี 68 เราคาดว่า BH จะได้รับอานิสงส์มากที่สุด จากผู้ป่วยตะวันออกกลาง ซึ่งจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้นของ BH อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2 ปี 68 ผู้ป่วยตะวันออกกลาง คิดเป็น 25–30% ของรายได้รวมของ BH (เทียบกับเพียง 5% สำหรับ BDMS) และเป็นกลุ่มที่มีรายได้ต่อรายสูง BCH มีผู้ป่วยตะวันออกกลางคิดเป็น 50% ของผู้ป่วยต่างชาติทั้งหมด หรือราว 10% ของรายได้รวมของ BCH, PR9 มีสัดส่วนผู้ป่วยจากตะวันออกกลางอยู่ที่ 8% ของรายได้ในไตรมาส 1 ปี 68 จากข้อมูลของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา ระบุว่า มีนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางเข้าไทยในไตรมาส 1 ปี 68 จำนวน 101,000 ราย เพิ่มขึ้น 15% YoY แต่ลดลง 38% QoQ โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากซาอุดีอาระเบียมีจำนวน31,000 ราย เพิ่มขึ้น 13% YoY และคิดเป็น 24% ของนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางทั้งหมด

สำหรับไตรมาส 2 ปี 68 มีหลายทิศทางสำหรับกลุ่มโรงพยาบาล แต่เราแนะนำ หุ้น BH, BCH และ PR9 เนื่องจากตลาดตะวันออกกลางจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2 ปี 68 และต่อ ๆ ไป เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุน มากกว่าตลาด สำหรับกลุ่มโรงพยาบาล จากการเติบโตของรายได้ในไทยและต่างประเทศที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 ปี 68 และปี 2568 มูลค่าหุ้นน่าสนใจใจอย่างมาก (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) ราคาหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลยังสะท้อนถึงข่าวร้ายจำนวนมากไปในราคาแล้ว นอกจากนี้รอมฎอนในไตรมาส 1 ปี 68 ยังเป็นโอกาสในการเข้าซื้อหุ้นทั้ง 3 (BH, BCH และ PR9) ที่จุดต่ำสุด