#BCPG #ทันหุ้น-สวัสดีครับนักลงทุนทุกท่าน วันนี้ผมนำบทวิเคราะห์ของ บล. หยวนต้า ที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนรอบใหม่มาเล่าให้ฟังครับ คือ บริษัท BCPG ที่ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และกำลังจะเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปีครับ

รายงานกำไรสุทธิ 1Q/25 ที่ 153 ล้านบาท (-7% QoQ, -65% YoY) หากหักรายการพิเศษ (เช่น ขาดทุนจากการกลับรายการด้อยค่าของสินทรัพย์ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และค่าใช้จ่ายในการทำลายแผงโซลาร์ของโครงการแสงอาทิตย์ในไทย) ออก กำไรปกติอยู่ที่ 198 ล้านบาท (-13% QoQ, -42% YoY) ต่ำกว่าที่เราคาด 16% โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายทางภาษีที่สูงกว่าคาด

แม้กำไรปกติ 1Q/25 จะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 13%ของประมาณการปี 2025อย่างไรก็ตามเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 1,583 ล้านบาท (+46% YoY) เนื่องจากเรามองว่ากำไรของบริษัท มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปีจาก 

1. การเริ่มทยอย COD โครงการ Monsoon (ขนาด 290MWe, ถือหุ้น 48%) ตั้งแต่เดือน พ.ค.  25 เป็นต้นไปและ COD ครบทั้งโครงการภายในช่วง 3Q/25 (เร็วกว่ากำหนดการเดิมที่จะเริ่ม COD ใน 3Q/25 และ COD ครบทั้งโครงการในช่วงปลาย 4Q/25) และ 

2.การรับรู้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าในสหรัฐ ที่เพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่เดือน มิ.ย. เป็นต้นไป

เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 2Q/25 ที่ราว 250-300 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จาก 

1. การเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในสหรัฐ ที่สูงขึ้นจากการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายในเดือน มิ.ย. 25 (รับรู้ราว 1 เดือน)

 2. การเข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย 

3. ปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาว และ 

4. การเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการลม Monsoon ในลาว ที่ทยอย COD ในเดือน พ.ค.  บริษัท ได้มีการให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเข้าลงทุนในโครงการลมในเวียดนาม (ขนาด 89MWe, ถือหุ้น 90%) โดยคาดธุรกรรมการเข้าลงทุนจะเสร็จสิ้นในช่วงปลาย 2Q/25 และสามารถเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ 3Q/25 (ยังไม่รวมไว้ในประมาณการ)

คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 9.00 บาทต่อหุ้น มี Upside 31.4% คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับการลงทุนระยะยาว โดยผมมองว่า ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดของปีนี้ไปแล้ว หลังจากนี้จะกลับมาเติบโตในอัตราเร่งขึ้นทุกไตรมาส ตามแผน COD โรงไฟฟ้าใหม่ เช่น โรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon และการได้รับการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ เพราะฉะนั้น ช่วงเวลานี้ จึงเหมาะเป็นช่วงของการทยอยสะสม โดยที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER2025 เพียง 12.5 เท่า และ P/BV เพียง 0.6 เท่า คาดผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 5% ต่อปี

สุดท้ายนี้ ขอให้นักลงทุนประสบความสำเร็จในการลงทุนทุกด้าน พบกันใหม่ในบทความฉบับหน้าครับ

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

FACEBOOK : ทันหุ้นออนไลน์ คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

YOUTUBE : Thunhoon คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok : Thunhoon คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/