เคาะ BH

#ทันหุ้น - บริษัทรายงานงบ 1Q68 เท่ากับ 1,734 ล่านบาท (-8.9%QoQ, -12.6%YoY) โดยเป็นรายได้จากกิจการโรงพยาบาลลดลงมาอยู่ที่ 6,141 ล้านบาท (-5.1%QoQ, -6.1%YoY) แบ่งเป็นรายได้คนไข้ international -11.6% คนไข้ไทย +1.2% และคนไข้ expat -1.9% โดยผลกระทบคนไข้ต่างชาติ มาจากการลดลงของรายได้คนไข้ตะวันออกกลางเป็นหลัก (ลดลงกว่า 30.6%YoY) หลังเข้าสู่ช่วงรอมฎอนเร็วกว่าปีก่อน ทำให้ได้รับผลกระทบเต็มไตรมาส ขณะที่ยังเห็นการเติบโตในกลุ่มคนไข้ เมียนมา และ USA อยู่ ด้าน EBITDA margin เท่ากับ 37.7% ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนที่ 40.7% และระดับค่าใช้จ่ายต่อรายได้ อยู่ที่ระดับ 17.6% สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่ระดับ 15.6%

ด้านแนวโน้ม 2Q68คาดชะลอตัวลงต่อจาก 1Q68เล็กน้อย แม้ว่าจะไม่ได้รับผลจากช่วงรอมฎอน แต่มองว่าจะยังได้รับผลจากภาวะเศรษฐกิจในผู้ป่วยชาวไทย และผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากจีนและพม่าลดลด จากความกังวลด้านความปลอดภัย และผลกระทบจากแผ่นดินไหว

เบื้องต้นมีการปรับประมาณการณ์ทั้งปีลงจากครั้งก่อน แบ่งเป็นรายได้ลดลง 2.2% และกำไรสุทธิลดลง 5.5% มาอยู่ที่ระดับ 24,895 ล้านบาท (-3.2%YoY) และ 7,177 ล้านบาท (-7.7%YoY) จากแนวโน้ม Utilization ที่ลดลงจากปีก่อน และระดับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นมาอยู่ที่ 17.25% จากปีก่อนที่ระดับ 16.2%

ปรับลดราคาเหมาะสมลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 203 บาท/หุ้น จากครั้งก่อนที่ 215 บาท/หุ้น แต่ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยอิง PER ที่ 22.5 เท่า ซึ่งเท่ากับ PER ย้อนหลัง 1 ปี – 1.50 s.d. ซึ่งเป็นระดับที่สะท้อนมุมมองต่อภาวะเศรษฐกิจที่ค่อนข้างมีความอ่อนไหว และปัจจัยลบต่อรายได้ผู้ป่วยต่างชาติไปพอสมควรแล้ว ทั้งนี้แม้ว่าปีนี้ผลการดำเนินงานมีโอกาสไม่เติบโตต่อจากปีก่อน แต่ด้านราคามองว่ายังน่าซื้อสะสม

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นปรับตัวลงสร้างแนวรับDouble Bottom 159-158.50 และกลับขึ้นทดสอบSMA13วันที่ทำหน้าที่เส้นแนวต้านขาลง 166 ผ่านยืนมั่นคงแนวโน้มเกิดKey Reversal แนวต้านหลัก 169-170 ผ่านยืนเป็นbuy Sig แนวรับระหว่างวันเน้นยืน 163 เป็นจุดพิจารณา

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 169-170/174

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 163/159ไม่ควรต่ำกว่าลงมา