รู้ทันการลงทุน : หุ้นกลุ่ม Automotive รับแรงกดดันจากภาษีนำเข้าสหรัฐ

#Automoltivbe #ทันหุ้น-หลังจากมีการปรับลดประมาณการกำไรอย่างรุนแรงในปี 2567 แนวโน้มการปรับลดยังคงต่อเนื่องมาจนถึงปี 2568 สำหรับกลุ่ม Automotive โดยได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐ ยอดการผลิต การส่งออก และยอดขายรถยนต์ในประเทศช่วง 2 เดือนแรกของปี 2568 ยังคงอ่อนแอ และเมื่อยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัว คำถามสำคัญที่สุดในขณะนี้ คือ จะมีการปรับลดประมาณการอีกหรือไม่

สำหรับประเด็นสำคัญ ทีม Research หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุไว้ในบทวิเคราะห์กลุ่ม Automotive (ฉบับวันที่ 2 พ.ค.2568) ว่า

· กำไรต่อหุ้นปี 2568 ถูกปรับลดลง 18% สำหรับ AH และ 4% สำหรับ SAT โดยเราคาดว่าอาจมีการปรับลดเพิ่มเติมอีก 8% และ 2% ตามลำดับ หากแนวโน้มในอดีตยังคงเกิดซ้ำ

· กรณี Bear-case แรงกดดันต่อเนื่องอาจส่งผลให้ราคาหุ้นปรับลดลงอีก หากการฟื้นตัวหยุดชะงัก อาจมีดาวน์ไซด์ 6% สำหรับ AH และ 3% สำหรับ SAT

· กรณี Base-case พื้นฐานอ่อนแอน่าจะสะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว แต่อัพไซด์มีจำกัด อาจมีดาวน์ไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2568 1% สำหรับ AH และ 2% สำหรับ SAT

· กรณี Bull-case หากเกิดการฟื้นตัวเล็กน้อย อาจช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนได้บางส่วน แม้ยังมีแรงกดดันเชิงโครงสร้าง อาจมีอัพไซด์ราว 8% สำหรับ AH และ 7% สำหรับ SAT

Fundamental recommendations and valuations

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน ทีม Research หลักทรัพย์บัวหลวง ยังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” ต่อกลุ่มยาน ยนต์ไทย แม้มาตรการเก็บภาษีนำเข้าสินค้ารถยนต์และชิ้นส่วน 25% ของสหรัฐ จะสร้างความไม่แน่นอนมากขึ้น โดยเฉพาะกับแบรนด์ที่พึ่งพาการส่งออกและซัพพลายเออร์ Tier-1 แต่ผลกระทบระยะสั้นต่อ AH และ SAT ยังจำกัด

เนื่องจากทั้ง 2 บริษัทพึ่งพาตลาดในประเทศเป็นหลัก ซึ่งยังมีแรงกดดันจากหนี้ครัวเรือนที่สูง, การปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อที่เข้มงวด และการแข่งขันจาก EV ที่ยังฉุดยอดขายและแนวโน้มโดยรวม แม้สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) คาดการณ์การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2568 แต่ข้อมูลช่วง 2 เดือนแรกของปีกลับยังคงแสดงการชะลอตัว และปริมาณการผลิตลดลง 19% YoY และการส่งออกลดลง 18% YoY

ทั้งนี้แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรของตลาดสำหรับ AH และ SAT ลงแล้ว แต่อาจมีการปรับลดเพิ่มเติม หากไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เรามองว่าดาวน์ไซด์ส่วนใหญ่ได้สะท้อนไปในราคาแล้ว และมูลค่าหุ้นถือว่าอยู่ในระดับเหมาะสม ทั้งนี้ AH และ SAT จะยังคงจ่ายเงินปันผลสูงในปี 2568 ที่ 6.5% และ 12.8% ตามลำดับ