หุ้นกลุ่มพาณิชย์ บล.เอเซียพลัสแนะเลือกรายตัว หลังผู้บริโภครัดเข็มขัดการจับจ่าย

#หุ้นกลุ่มพาณิชย์ #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.เอเซียพลัส

Selective buy หลังผู้บริโภครัดเข็มขัดการจับจ่าย

กำไรสุทธิในงวด ไตรมาส 1/68ของหุ้นกลุ่มพาณิชย์ที่ฝ่ายวิจัยศึกษา คือ BJC, COM7, CPALL, CPAXT, CRC, HMPRO และ DOHOME อยู่ที่ 1.69 หมื่นล้านบาท (-7% QoQ, +17% YoY) หรือคิดเป็น 84% ของกำไรรวมของกลุ่มพาณิชย์ โดยเกือบทุกบริษัทมีกำไรลดลง QoQ จากผลของฤดูกาล แต่ยังโต YoY ยกเว้น CPALLและ DOHOME ที่โตได้ทั้ง QoQ, YoY

กำไรในช่วงที่เหลือของปี มีหลายปัจจัยลบจ่อเข้ามากดดัน ทั้งเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มโตต่ำลง ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลง สำหรับงวด ไตรมาส 2/68 หุ้นกลุ่มพาณิชย์ที่ฝ่ายวิจัยศึกษา น่าจะมีกำไรที่ชะลอลง QoQ ต่ออีก จากกำลังซื้อที่อ่อนแอลง เพราะภาครัฐไม่มีมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายอย่างใน ไตรมาส 1/68 และเป็นช่วง low season ของการท่องเที่ยว ขณะที่ภาพรวมของ SSSG น่าจะชะลอลงเกือบทุกบริษัท มีเพียง CPALL เท่านั้นที่น่าจะยังมี SSSG ที่โตขึ้นได้ โดยกำไรกลุ่มน่าจะยังโตได้เฉพาะ YoY จากการเปิดสาขาใหม่ และอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้น

ฝ่ายวิจัยต้องปรับลดน้ำหนักการลงทุนสำหรับหุ้นในกลุ่มพาณิชย์ลงจาก “Overweight” เป็น “Neutral” ภายหลังการปรับลดประมาณการกำไรของหุ้นส่วนใหญ่ในกลุ่มไปก่อนหน้านี้ ซึ่งทำให้ประมาณการกำไรรวมของกลุ่มสำหรับปี 2568 ลดลงจากเดิม 8% เหลือ 6.3 หมื่นล้านบาท (+8% YoY)

เลือก CPALL เป็นหุ้น Top pick เพราะ1) ระยะสั้นเป็นหุ้นที่คาดมีการเติบโตของกำไรใน ไตรมาส 2/68 ที่โตทั้ง QoQ และ YoY จาก SSSG ที่แกร่งสุด และอัตรามาร์จิ้นยังมีแนวโน้มสูงขึ้น จากสัดส่วนการขายสินค้าอาหารพร้อมทาน (Ready To Eat-RTE) ที่คาดจะยังเพิ่มขึ้น และ 2) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่16.2เท่า หรือราว -2.2 S.D จากค่าเฉลี่ย 3 ปีก่อน