เคาะ BCPG

#ทันหุ้น - BCPG รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 153 ล้านบาท (-7%QoQ, -65%YoY)ต่ำกว่าที่ตลาดคาด จากค่าใช้จ่ายด้านภาษีที่สูงกว่าคาด แต่หากไม่รวมรายการพิเศษอย่างการตั้งด้อยค่าแผง Solar ในไทยราว 45 ล้านบาท จะรายงานกำไรปกติที่ 198 ล้านบาท (-13%QoQ, -43%YoY) โดยแม้จะมีปัจจัยบวกจากโครงการในสหรัฐฯ และฟิลิปปินส์ที่เริ่มรับรู้รายได้ แต่ยังไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากการหมดอายุ Adder โครงการในไทยได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 26.6% จาก 41.9% ในปีก่อน

แนวโน้มการเติบโตระยะกลางยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่อยู่ในพื้นที่ PJM ซึ่งความต้องการไฟฟ้าเติบโตสูงจาก Data Center และ EV คาดว่าค่าไฟจะยังอยู่ในระดับสูง หนุนให้โครงการ Liberty และ Hamilton มี Capacity Revenue เฉลี่ยเพิ่มขึ้น และเริ่มรับรู้รายได้ชัดเจนใน 2H25 ขณะที่โครงการใหม่ในเวียดนาม (Monsoon 600MW) ก็เตรียมทยอย COD และเริ่มรับรู้รายได้ในปี 26 หนุนกำลังผลิตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับแนวโน้ม 2Q25F คาดจะขยายตัวทั้ง QoQ และ YoYจากการเข้าสู่ช่วง High season ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย และโครงการน้ำในลาว รวมถึงโครงการ JV จากโครงการลม Monsoon ที่เริ่มทยอย COD ตั้งแต่พ.ค. ที่ผ่านมา รวมถึงรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯที่สูงขึ้น ด้าน Bloomberg ประเมินกำไรสุทธิปี 25-26F เท่ากับ 1.43 พันล้านบาท +94%YoY และ 1.9 พันล้านบาท +36%YoY ตามลำดับ โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 8.28 บาท จะเห็นว่ากำไรเติบโตเด่นในปีนี้เนื่องจากรับรู้โครงการในสหรัฐฯ และโครงการพลังงานลมในลาว

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ปิดตัวแท่งเทียนสีขาวยาวปกคลุมแท่งเทียนสีดำก่อนหน้า สัญญาณบวกแท่งเทียน ระดีบราคาไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่า 6.65-6.60 แนวโน้มทดสอบแนวต้านSMA13วันที่ทำหน้าที่เส้นแนวต้านขาลง 6.95-7.00 ผ่านยืนและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น สัญญาณซื้อแท่งเทียนรูปแบบV-Shape แนวต้านหลักจุดทดสอบDouble Top 7.45-7.50

คำแนะนำASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 6.95-7/7.45-7.50

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 6.65-6.60ไม่ควรต่ำกว่า