บล.ทิสโก้ เจาะ "กลุ่มอสังหาฯ" CPN หุ้นแนะนำงาน Corporate Day

#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ ระบุงาน Corporate Day รวมการนำเสนอจาก 9 บริษัท โดย 7 บริษัทอยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของฝ่ายวิจัย (AP, SPALI, CPN, SIRI, PSH, WHA, LH) และ 2 บริษัทไม่อยู่ใต้การวิเคราะห์ของเรา (ORI, ASW) ภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยแสดงสัญญาณของการปรับตัวดีขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2568 หลังจากแรงกดดันของตลาดในเดือนเมษายน 2568 ในบรรดาบริษัทที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ CPN ได้รับการจัดอันดับสูงสุดตามแนวโน้มปัจจุบัน ตามด้วย WHA (เน้นอุตสาหกรรม) จากนั้นเป็นบริษัทที่เน้นที่อยู่อาศัย

ภาคที่อยู่อาศัยฟื้นตัวดี โดยเฉพาะโครงการ low-rise

บริษัทที่อยู่อาศัยที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเรา (AP, SPALI, SIRI, LH, PSH) ยังคงแนวโน้มที่ระมัดระวัง บริษัทเหล่านี้รายงานผลกระทบทางการเงินหรือโครงสร้างที่น้อยที่สุดจากแผ่นดินไหวที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เนื่องจากความครอบคลุมของประกันและการปฏิบัติตามมาตรฐานอาคาร แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดคอนโดมิเนียมจะได้รับผลกระทบชั่วคราว แต่มีการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป และส่วนโครงการ low-rise แสดงความยืดหยุ่นมากกว่า

บริษัทส่วนใหญ่ระบุว่าระดับหนี้กำลังถูกรักษาไว้ในพารามิเตอร์ที่จัดการได้ สะท้อนแนวทางที่ระมัดระวังต่อการจัดสรรเงินทุน นักพัฒนาที่อยู่อาศัยเหล่านี้เพียงไม่กี่รายเริ่มโปรแกรมซื้อหุ้นคืนใหม่ โดย SPALI เป็นข้อยกเว้นที่โดดเด่นด้วยการซื้อหุ้นสะสมที่กำลังดำเนินอยู่

ความแกร่ง CPN ค้าปลีก กำไรโรงแรมขับเคลื่อน CAGR

ส่วนการค้าปลีกของ CPN รายงานการเติบโตของรายได้เช่าร้านค้าเดิม (SSSR) ใน Q1/68 กว่า 8% YoY โดยมีอัตราการครอบครองเกิน 90% โครงการ Central Park ที่สำคัญกำหนดเป้าหมายเปิดใน Q3/68 อัตราการครอบครองเฉลี่ยของส่วนโรงแรมถึงประมาณ 76% ใน Q1/68 ได้รับการช่วยเหลือจากการเพิ่มขึ้นของโรงแรมใหม่ แผน 5 ปีของบริษัท (2568-2572) กำหนดเป้าหมาย CAGR รายได้หลักประมาณ 10% นำโดยแผนกค้าปลีก

ความแข็งแกร่งของ WHA ESIE 5 ยกระดับใน 1H68

WHA Corporation รายงานการเติบโตที่กำลังดำเนินอยู่ของส่วนอุตสาหกรรม ขับเคลื่อนโดยนิคมอุตสาหกรรมชายฝั่งตะวันออก (ESIE) 5 ที่การก่อสร้างเริ่มขึ้นใน Q1/68 โดยคาดการณ์การโอนจาก Q3/68 เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่ง การดำเนินงานในเวียดนามสังเกตการปรับปรุงด้านกฎระเบียบและความต้องการที่ยั่งยืน ในประเทศไทย การโอนที่ดินเกิน 800 ไร่ใน Q1/68 และแนวโน้มการสมัคร FDI ที่แข็งแกร่งเทียบกับเวียดนามคาดว่าจะสนับสนุนผลลัพธ์ใน 1H68

หุ้นน่าสนใจถูกลดทอนโดยปัจจัยลบของตลาดปัจจุบัน

คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AP, SIRI, LH, SPALI และ WHA และคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ PSH การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนเป็นสิ่งสำคัญสำหรับบริษัทในการบรรลุเป้าหมายตามลำดับ แม้จะมีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจ แต่การขาดแคลนตัวกระตุ้นตลาดที่ชัดเจนในปัจจุบันอาจลดความน่าสนใจจากนักลงทุนในวงกว้าง ดังนั้น นโยบายเงินปันผลของบริษัทและการจัดการหนี้ยังคงเป็นพื้นที่สำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจ ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPN โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 83.00 บาท