Yuanta ชวนแซ่บ by อ.อ้วน : รอการเมือง หวัง JUMP+ ของ ตลท. ช่วยสร้างสีสัน

#ADVANC #GULF #ทันหุ้น-สวัสดีครับนักลงทุนทุกท่าน วันนี้ผมนำบทวิเคราะห์ของ บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) มาเล่าให้ฟังครับ เป็นบทวิเคราะห์ที่รวบรวมมาตรการที่ ตลท. ประกาศใช้ เพื่อลดความผันผวนให้กับราคาหลักทรัพย์และสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน โดยคาดหวังว่าจะช่วยฟื้นฟูกลไกตลาดทุนให้กลับมามีประสิทธิภาพอีกครั้ง ซึ่งถ้านับตั้งแต่ 2H/24 มี 9 มาตรการสำคัญที่เคยประกาศใช้ไปแล้ว คือ

1. Uptick Rule กำหนดให้ราคาขายชอร์ต ต้องสูงกว่าราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย (เริ่มใช้ 1 ก.ค. 2024)

2. ปรับเกณฑ์หลักทรัพย์ที่สามารถขายชอร์ต (เฉพาะ non-SET100) ต้องมี Market Cap เฉลี่ยไม่ต่ำกว่า 7,500 ล้านบาท, Monthly Turnover ไม่ต่ำกว่า 2% และ Free Float ไม่น้อยกว่า 20% (เริ่มใช้ 1 ก.ค. 2024)

3. ขึ้นทะเบียนผู้ลงทุนแบบ HFT (เริ่มใช้ 1 ก.ค. 2024)

4. เพิ่มวิธีการจับคู่แบบ Auction สำหรับหลักทรัพย์ที่อยู่ในมาตรการกำกับการซื้อขายระดับ 2 ขึ้นไป (เริ่มใช้ 2 ก.ย. 2024)

5. Dynamic Price Band กำหนดเป็นรายหลักทรัพย์ที่ ±10% จากราคาซื้อขายล่าสุด (เริ่มใช้ 2 ก.ย. 2024)

6. Minimum Resting Time กำหนดที่ 250 มิลลิวินาที สำหรับคำสั่งซื้อขาย (เริ่มใช้ 2 ก.ย. 2024)

7. ปรับเพิ่มบทลงโทษกรณีผิดวินัย เช่น Naked Short Selling (เริ่มใช้ 1 พ.ย. 2024)

8. มาตรการชั่วคราวลดความผันผวนจากภาษีนำเข้าสหรัฐ ลด Ceiling & Floor และ Dynamic Band เหลือ ±5% (8–11 เม.ย. 2024)

9. จำกัดการขายชอร์ต ได้เฉพาะในหุ้น SET100 และหุ้นที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนด (เริ่มใช้ 16 เม.ย. 2024)

นอกจาก 9 มาตรการข้างต้นที่ ตลท. ทยอยประกาศออกมาแล้ว ยังมีมาตรการอื่นที่เตรียมประกาศใช้เพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในอนาคต เช่น

ปรับเกณฑ์ HFT ให้สามารถซื้อขายเฉพาะหุ้น SET100, DW, DR และ ETF เท่านั้น (เริ่มใช้ 7 ก.ค. 2025) เนื่องจากเกณฑ์คล้ายหุ้นที่ให้ Short Sell ได้ เราจึงคาดว่าหุ้นที่สามารถซื้อขายผ่าน HFTจะมีจำนวนไม่ต่างกันราว 316 หลักทรัพย์ (ข้อมูล ณ 4 มิ.ย.) ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนให้กับหุ้นขนาดกลาง-เล็กทั้ง SET และ mai ที่เหลืออยู่ราว 590 หลักทรัพย์ได้ระดับหนึ่ง

โครงการ JUMP+ เพื่อเพิ่มแรงจูงใจให้กับ บจ. ที่มีแผนยกระดับการเติบโต โดยจะเปิดตัว 26 มิ.ย. นี้ เพื่อส่งเสริมการเติบโตอย่างยั่งยืนของบริษัทจดทะเบียนในระยะยาว โดยในเบื้องต้น บริษัทที่เข้าร่วมโครงการจะได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี อาทิ การยกเว้นภาษีนิติบุคคลชั่วคราวเป็นระยะเวลา 3 ปี สำหรับกำไรส่วนเพิ่ม เมื่อเปรียบเทียบกับฐานกำไรของปีก่อนหน้า รวมถึง การนิรโทษกรรมภาษี สำหรับกรณีบริษัทจดทะเบียนเข้าซื้อกิจการนอกตลาด ที่เคยจัดทำบัญชีสองชุด เพื่อสนับสนุนให้เกิดการควบรวมกิจการ ตั้งเป้ามีบริษัทเข้าร่วมโครงการในปีแรก 50 บริษัท โดยคุณสมบัติของบริษัทที่มีสิทธิเข้าร่วม คือ

1. เป็นบริษัทจดทะเบียนใน SET หรือ mai

2. ไม่อยู่ภายใต้เครื่องหมาย CB, CS, CC, CF หรือมีความเสี่ยงเพิกถอน

3. ไม่มีผู้บริหารถูก ก.ล.ต. กล่าวโทษในรอบ 1 ปี

4. ต้องมีแผนธุรกิจชัดเจน และดำเนินตามแผนได้จริง มิฉะนั้นอาจถูกตัดสิทธิประโยชน์

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อโครงการดังกล่าว เพราะช่วยจูงใจให้บริษัทจดทะเบียนขยายธุรกิจเพื่อสร้างกำไรส่วนเพิ่ม ซึ่งจะช่วยปลดล็อก Valuationให้ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัทได้ดียิ่งขึ้น และถ้าหากโครงการนี้ประสบความสำเร็จ จะช่วยลดความผันผวนและยกระดับการเติบโตให้กับ EPS ของ SET Index ได้ด้วยเช่นเดียวกัน

ซึ่งถ้าอิงจาก Coverage ของเรา ถือว่ามีหลายบริษัทที่เราคาดว่ามีโอกาสเข้าร่วมโครงการ และสามารถยกระดับการเติบโตอย่างมั่นคงได้ในอนาคต โดยถ้าอิงคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 มีการเติบโตต่อเนื่องจากปี 2025, บริษัทมีแผนการเติบโตระยะยาวที่ชัดเจน, Valuation ไม่แพง เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต, มีภาระภาษีในอัตราที่ใกล้เคียงระดับปกติ

ได้บริษัทที่น่าสนใจ คือ ADVANC (ราคาเหมาะสม 315.00 บาท), BCPG (ราคาเหมาะสม 9.00 บาท), CPAXT (ราคาเหมาะสม 32.00 บาท), GULF (ราคาเหมาะสม 57.00 บาท), OR (ราคาเหมาะสม 15.70 บาท), PTT (ราคาเหมาะสม 32.50 บาท), SCB (ราคาเหมาะสม 130.00 บาท), SCC (ราคาเหมาะสม 180.00 บาท), TRUE (ราคาเหมาะสม 15.60 บาท) เป็นต้น