ทันหุ้น-สู้โควิด- บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด(SCBS) คาดว่าแนวโน้มธุรกิจ TTW ไม่ได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ จากปริมาณการขายน้ำที่เติบโต 2.5% YoY ใน 1Q63 ได้รับการสนับสนุนจากผู้ใช้น้ำภาคครัวเรือน คาดว่ากำไรจะเติบโตเล็กน้อยเฉลี่ย 2% ต่อปีในปี 2563-2564

ปริมาณขายน้ำของ TTW เติบโต 2.5% YoY สู่ 81.19 ล้านลบ.ม. ใน 1Q63 แม้อัตราการเติบโตต่ำกว่าประมาณการปี 2563 ของเราที่ 4.1% อยู่เล็กน้อย แต่ช่วยยืนยันมุมมองของเราที่ว่า TTW จะไม่ได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง โดยมีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากความต้องการใช้น้ำครึ่งหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากผู้ใช้น้ำภาคครัวเรือนซึ่งจะเติบโตตามความเป็นเมืองที่ขยายตัวมากขึ้น และรัฐบาลให้ความสำคัญกับการใช้น้ำเพื่อการอุปโภคบริโภคมากกว่าเพื่อการเกษตร ปริมาณขายน้ำของ TTW เติบโต 2.2% YoY สู่ 41.39 ล้านลบ.ม. หรือคิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของปริมาณขายน้ำทั้งหมด

และปริมาณขายน้ำของ PTW เติบโต 3.1% YoY สู่ 37.77 ล้านลบ.ม. อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายน้ำจากนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน (BIE) ลดลง 2.7%YoY สู่ 2.03 ล้านลบ.ม. ซึ่งน่าจะมีสาเหตุมาจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงของโรงไฟฟ้าบางปะอินโคเจนเนอเรชั่น และผู้ใช้น้ำภาคอุตสาหกรรมรายอื่นๆ

ขึ้นค่าน้ำประปาเล็กน้อย

ในปี 2563 TTW ปรับอัตราค่าน้ำประปาเพิ่มขึ้น 0.36% สู่ 29.14 บาท/ลบ.ม. สำหรับยอดจ่ายน้ำประปาไม่เกิน 300,000 ลบ.ม./วัน และลดลง 0.32% สู่ 12.28 บาท/ลบ.ม. สำหรับยอดจ่ายน้ำประปาส่วนที่เกินจาก 300,000 ลบ.ม./วัน ที่โรงผลิตน้ำประปา TTW สำหรับ PTW มีการปรับอัตราค่าน้ำประปาเพิ่มขึ้น 0.94% สู่ 12.86 บาท/ลบ.ม. และอัตราค่าน้ำประปาสำหรับ BIE อยู่ในระดับทรงตัว

ธุรกิจโรงไฟฟ้าเติบโต  คาดว่ากำไรสุทธิของ TTW จะเติบโตเฉลี่ย 2% ต่อปี ในปี 2563-2564 หลักๆ ได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจโรงไฟฟ้า CKP ซึ่ง TTW ถือหุ้น 24.98% หรือคิดเป็นกำลังการผลิตไฟฟ้าตามสัดส่วนการถือหุ้นของ TTW ที่ 541.3MWe น่าจะรายงานกำไรเพิ่มขึ้น YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการดำเนินงานเต็มปีของโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี กำลังการผลิต 1,285MW ซึ่งเริ่มดำเนินงานในเดือนต.ค. 2562

กำไร 1Q63 จะเติบโต 8% YoY คาดว่ากำไร 1Q63 ของ TTW จะเติบโต 8%YoY สู่ 800 ลบ. เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีจะมีมากเกินพอชดเชยผลกระทบจากการผลิตไฟฟ้าลดลงที่โรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 โดยมีสาเหตุมาจากปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนลดลง ถ้ากำไรออกมาตามที่เราคาด กำไร 1Q63 จะคิดเป็นสัดส่วน 25% ของประมาณการกำไรปี 2563 ของเรา TTW น่าจะประกาศผลประกอบการวันที่ 12 พ.ค.

เรายังมองไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น และกังวลเกี่ยวกับ NAV ที่ลดลงและอัตราค่าน้ำประปาที่ลดลงสำหรับกำลังการผลิตใหม่ที่ TTW เรายังคงคำแนะนำ “Neutral” สำหรับ TTW ราคาพื้นฐาน 13.50 บาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1