ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง STGT ว่า มีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) บริษัทได้ปรับกลยุทธ์การตั้งราคาใหม่ในช่วง 2H20จากเดิมที่ปรับเพิ่มขึ้นเดือนละ +5% MoM เป็นปรับเพิ่มขึ้นครั้งเดียวในช่วง 3Q20 ซึ่งเป็นราคาเฉลี่ยของ 3Q20 และ 4Q20 ซึ่งเราคาดว่าราคาใน 3Q20 จะปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 30%-45% QoQ  จากประเด็นดังกล่าวเราประเมินรายได้ปี 2020E อยู่ที่ 23,588ล้านบาท (+97% YoY) เป็นผลสืบเนื่องจาก COVID-19ส่งผลให้ความต้องการถุงมือยางล้นตลาดและการเกิดการระบาดรอบสองในหลายประเทศทั่วโลก,

2) บริษัทมีแผนปรับสัดส่วนการผลิตถุงมือยางไนไตรล์ให้มากขึ้นเป็น 40-45%ของกำลังการผลิต ขณะที่ ณ 1Q20 มีสัดส่วน 30% (Fig.4) เนื่องจากความต้องการถุงมือยางไนไตรล์ที่เพิ่มสูงขึ้นรวมถึงต้นทุนของยางสังเคราะห์อยู่ในระดับต่ำ(Fig.5-6) และ 3) บริษัทยังคงตั้งเป้าการผลิตโดยมี utilization ปี 2020 อยู่ที่ระดับ 95% ของกำลังการผลิตที่ประมาณ 33,000 ล้านชิ้น/ปี

ปรับกำไรสุทธิปี 2020E เพิ่มขึ้น +49% อยู่ที่ 4,200 ล้านบาท (+562% YoY) สาเหตุจากการปรับกลยุทธ์การตั้งราคาใหม่โดยเราคาดว่าราคาขายเฉลี่ยปี 2020E อยู่ที่ 0.80 บาท/ชิ้น (+33% YoY) เป็นผลจาก demand ถุงมือยางที่สูงขึ้นก้าวกระโดดจาก COVID-19รวมถึงการปรับเพิ่มการผลิตถุงมือยางไนไตรล์เพิ่มขึ้น ทำให้เราประเมินว่า gross profit margin จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 25% จากเดิม 22.5%ขณะที่เรายังคงสมมติฐานค่าเงินบาทอยู่ที่ 32 บาท/เหรียญสหรัฐฯ

สำหรับปี 2021E เราปรับเพิ่มขึ้น +45% อยู่ที่ 4,550 ล้านบาท (+8% YoY) เราคาดว่าราคาขายเฉลี่ยปี 2021E จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อยู่ที่ 0.85 บาท/ชิ้น (+6% YoY) และประเมินว่าบริษัทจะยังสามารถรักษาระดับ gross profit margin ได้เทียบเท่าปี 2020E ที่ระดับ 25%และยังคงอยู่บนสมมติฐานค่าเงินบาทอยู่ที่ 32 บาท/เหรียญสหรัฐฯ

เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 85.00 บาท จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 47.00 บาท โดยเรา re-rate targeted PER ขึ้นเป็น 29x เทียบเท่า +1SD above 5-yr average PER ของ peer (4 ผู้ผลิตถุงมือยางรายใหญ่ในประเทศมาเลเซีย) จากเดิมที่อิง 2020E PER ที่ 24x (เทียบเท่า 5-yr average PER ของ peer) โดยเรามองว่าจากสถานการณ์โรคระบาด COVID-19 ส่งผลให้รวมถึงวัตถุดิบในการผลิตถุงมือยางอยู่ในระดับต่ำกว่าปี 2019 ส่งผลให้กำไรปี 2020E จะเติบโตโดดเด่น +565% YoY ทำให้เรามองว่า STGT ควรเทรดที่ระดับ +1SD above 5-yr average PER ของ peer ในขณะที่ หุ้นผู้ผลิตถุงมือยางรายใหญ่ในประเทศมาเลเซียปัจจุบันเทรดที่มากกว่า +2SD above 5-yr average PER

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1