ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง MTC ว่าคาดกำไรสุทธิ 2Q20E ที่ 1.27 พันล้านบาท (+24% YoY, +2% QoQ) โดยเพิ่มขึ้น YoY จาก 1) สินเชื่อขยายตัว +16% YoY, +1% QoQ จากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นในเดือน มิ.ย. เพื่อรองรับการเปิดเทอม, สิ้นสุดโครงการเราไม่ทิ้งกัน (5.0 พันบาท/เดือน, 3 เดือน) และเข้าสู่ช่วงฤดูกาลทางเกษตร รวมทั้งมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ที่ทำให้สินเชื่อเดิมทยอยครบกำหนดช้าลง โดย ณ ปัจจุบันบริษัทได้ช่วยเหลือลูกหนี้ประมาณ 8% ของสินเชื่อรวม, 2) NPLs ลดลงเป็น 1.1% (2Q19 = 1.1%, 1Q20 = 1.2%) และ 3) Credit cost ลดลงอยู่ที่ 55 bps (2Q19 = 144 bps, 1Q20 = 85 bps) จากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ที่ทำให้ลูกหนี้จัดชั้น Stage 1เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายสำรองฯตาม ECL Model ลดลง

ในขณะที่เราประเมินว่า Loan spread จะลดลงเป็น 21.3% (2Q19 = 21.8%, 1Q20 = 21.7%) จาก Loan yield ที่ลดลงอยู่ที่ 17.5% (2Q19 = 18.1%, 1Q20 = 17.9%) ตามการช่วยเหลือลูกหนี้ โดยบริษัทได้ลดดอกเบี้ยให้กับลูกหนี้ทุกราย ดังนี้ 1) สินเชื่อ P.loan ลดเหลือ 22% (จาก 25% ในช่วงเดือน เม.ย.-มิ.ย.) และ 2) สินเชื่อจำนำทะเบียนในช่วงเดือน มิ.ย.-ส.ค. สำหรับ รถจักรยานยนต์ เหลือ 21.25% (จาก 21.55%) และรถยนต์เหลือ 19% (จาก 20.55%)

คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 4.55 พันล้านบาท (+7% YoY) จาก 1) สินเชื่อขยายตัวที่ +10% YoY ตามสาขาที่เพิ่มขึ้นเป็น 4,707 แห่ง (จากปี 2019 ที่ 4,107 แห่ง และ ณ สิ้น 2Q20E ที่ 4,568 แห่ง), 2) NPLs ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 1.5% (จากปี 2019 ที่ 1.0%) จากสภาพเศรษฐกิจในประเทศที่หดตัว และ 3) ค่าใช้จ่ายสำรองฯ เพิ่มขึ้นเป็น credit cost 150 bps จากความระมัดระวังในการตั้งสำรองฯที่สูงขึ้น โดยคิดเป็น LLR/Loan 3.4% จากปีก่อนที่ 2.8% สำหรับกำไรสุทธิปี 2021E ที่ 5.4 พันล้านบาท (+19% YoY) จาก 1) สินเชื่อขยายตัวที่ +9% YoY, 2) NPLs ที่ 1.3% และ 3) ค่าใช้จ่ายสำรองฯ คิดเป็น credit cost 93 bps

ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท อิง 2020E PBV 6.7x (-0.25SD below 5-yr average PBV) จากสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และกระทบกลุ่มรากหญ้าที่เป็นฐานลูกค้าหลักของบริษัท รวมทั้งความเสี่ยงที่ ธปท. จะเข้ามาควบคุมเพิ่มขึ้นในอนาคต หากสภาพเศรษฐกิจยังไม่ดีขึ้น

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1