CPN รายงาน กำไรสุทธิ 467 ล้านบาท (-90%QoQ, -81%YoY) จากการใช้มาตรฐานบัญชี TFRS16เรื่องสัญญาเช่าโดยมีต้นทุนสัญญาณเช่าที่ลดลง 610 บาท และมี ROU เพิ่มขึ้นเป็น 387 ล้านบาท รวมถึงมีการเคลมประกันไฟไหม้ หากไม่นับผลกระทบนี้จะขาดทุน 611 ล้านบาท โดย 1H63 มีกำไรสุทธิที่ 1.89 พันล้านบาท ทั้งนี้รายได้ที่ลดลง จากผลกระทบของโควิด-19 ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ลดลง 20-25%จากการให้ส่วนลดค่าเช่า และเลื่อนการจัดงาน event โดยมีส่วนลดให้ ซึ่งเราเห็นพัฒนาการที่ดีขึ้นจากส่วนลดที่ให้ลดลง ทั้งนี้ทาง CPN ได้มีสมมติฐานการให้ส่วนลดค่าเช่านี้ยาวไปจนกลางปี 2564 โดยตัวเลขล่าสุดในเดือน ก.ค. 63 มีส่วนลดให้ราว 25% ทั้งนี้ GPM 1H63 อยู่ที่ระดับ 35% ต่ำกว่าเป้า 38-42% ที่ตั้งไว้

ทางด้านธุรกิจอสังหาฯ ภาพรวม 1H63 ได้เปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ 2 โครงการ มูลค่าราว 2.5 พันล้านบาท โดยมีการโอนไปแล้วราว 700 ล้านบาท ขณะที่ใน 2H63 เปิดโครงการแนวราบใหม่อีก 2 โครงการ มูลค่ารวม 2 พันล้านบาท โดยผู้บริหารตั้งเป้ายอดโอน 1.8-2.0 พันล้านบาทในปีนี้ แบ่งเป็นยอดโอน 1H63 700 ล้านบาท backlog 1 พันล้านบาท และยอดขายใหม่ราว 2-300 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ดีตั้งเป้า รายได้ลดลง 30-35%YoY ส่วน GPM ตั้งเป้าไว้ 30-32% ตาดว่าทำได้ตามเป้าโดยงวด 1H63อยู่ที่ระดับ 31%

เราตั้งเป้ารายได้ปีนี้หดตัว 27.4% ที่ระดับ 2.66 หมื่นล้านบาทจากการฟื้นตัวของผลประกอบการในครึ่งหลังของปีนี้ โดยจะเติบโตต่อเนื่องใน 3Q63 เพราะหลังจากเปิดห้างคลาย lock down ก็มี Traffic กลับมาได้ถึง 70-90% ในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. ที่อาจเป็นปัจจัยหนุนให้ส่วนลดค่าเช่าน้อยกว่าที่คาด ส่วนกำไรสุทธิทั้งปีคาดอยู่ที่ 6.75 พันล้านบาท ลดลง 42.8%YoY และจะกลับมาฟื้นตัวได้อย่างมากในปี 64 คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ระดับ 1.16 หมื่นล้านบาท ขยายตัวกว่า 71.5%YoYทั้งนี้เราปรับราคาเป้าหมายไปใช้สิ้นปี 64 ได้เท่ากับ 58.75 บาท แนะนำ “ซื้อ” อิง DCF (WACC 6.4%, Terminal growth 3%)เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์จากความคืบหน้าวัคซีนป้องกัน/รักษาโควิด-19

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แท่งเทียนปรับตัวขึ้นยืนเหนือแนวรับ EMA5 วันที่ 47 ได้มั่นคง เป็นสัญญาณบวกพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นชี้นำภาวะบวก ขณะที่ EMA5 วันตัดขึ้น 10 วันเกิด Golden cross เป็น Buy sig. ระยะสั้นมีโอกาสปรับตัวขึ้นทดสอบกรอบแนวต้าน 48.50 / 50.00 ผ่านยืนมั่นคงจะเริ่มเกิดสัญญาณการกลับตัวเป็นแนวโน้มขาขึ้น แนวรับหลัก 47.00 / 45.50 ต่ำกว่าให้ตัดขาดทุน

กรณีที่ “มีหุ้น” แนะนำ ถือหรือเพิ่มการลงทุน ลุ้นทดสิอบแนวต้าน 48.50 / 50.00

กรณี ”ไม่มีหุ้น” แนะนำ ซื้อระยะสั้นเน้นยืนเหนือแนวรับ 47.00 / 45.50 ไม่ควรต่ำกว่า