ทันหุ้น-บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด ระบุว่า ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BCH ปรับตัวเพิ่มขึ้น 10%outperform SET ที่ปรับขึ้น 1% และคาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นโดดเด่นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรสุทธิที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในQ4/63 และประโยชน์ในระยะสั้นจากการให้บริการเกี่ยวกับโควิด-19 การมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยคนไทยสูงทำให้คาดว่ากำไรปกติของ BCH จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2564 เราให้เรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ BCH ด้วยราคาเป้าหมาย 19 บาท/หุ้น

คาดกำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY ใน Q4/63 จากฐานต่ำ จำนวน 325 ลบ. เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 35%YoY จากฐานต่ำใน Q4/62 ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทต้องปรับลดรายได้จากบริการประกันสังคม (SC) เนื่องจากงบประมาณ SC สำหรับโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง (RW>2) ไม่เพียงพอ แต่จะลดลง 21% QoQ หลักๆ เกิดจากรายได้ SC ที่ลดลง เนื่องจาก BCH ได้รับชำระค่าบริการรักษาโรคที่มีภาระเสี่ยงจากสำนักงานประกันสังคมเพิ่มเติมใน Q3/63 หากตัดรายการพิเศษเกี่ยวกับ SC ใน Q4/62 ออกไป กำไรปกติใน Q4/63 ของ BCH จะอยู่ในระดับทรงตัว YoY หลักๆ เกิดจากบริการผู้ป่วยที่จ่ายค่ารักษาพยาบาลเองที่อ่อนตัวลง ทั้งนี้เราปรับประมาณการกำไรปี 2563 เพิ่มขึ้น 1% เพื่อสะท้อนพรีวิว Q4/63BCH จะประกาศผลประกอบการวันที่ 25 ก.พ.

สำหรับบริการผู้ป่วยที่จ่ายค่ารักษาพยาบาลเอง (63% ของรายได้ใน 9M63) คาดว่ารายได้ไม่รวมบริการเกี่ยวกับโควิด-19 จะลดลง 15% YoY แต่จะเพิ่มขึ้น 10% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากปริมาณผู้ป่วยคนไทยที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะส่งผลทำให้การดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับที่หดตัวลง 29% YoY ใน Q3/63 เราคาดการณ์รายได้เพิ่มเติม 265 ลบ. (ลดลงจาก 295 ลบ. ในQ3/63) จากการให้บริการ RT-PCR เพื่อตรวจคัดกรองเชื้อไวรัสโควิด-19 (เราใช้สมมติฐานว่ามีผู้ใช้บริการนี้ 54,000 ราย ในQ4/63 ลดลงจาก 76,000 รายใน Q3/63) และบริการสถานที่กักตัวทางเลือก (ASQ) สำหรับบริการ SC (37% ของรายได้ใน 9M63) คาดว่ารายได้จะเติบโต 7% YoY จากฐานต่ำ แต่จะลดลง 18% QoQ จากฐานสูงที่เกิดจากการได้รับชำระค่าบริการรักษาโรคที่มีภาระเสี่ยงเพิ่มเติมใน Q3/63

ได้ประโยชน์ในระยะสั้นจากการให้บริการเกี่ยวกับโควิด-19ในขณะที่เราคาดว่ากิจกรรมทางธุรกิจในเดือนม.ค. จะชะลอตัวลงสืบเนื่องมาจากการระบาดระลอกใหม่ของโควิด-19 ในประเทศไทย และข้อกำหนดของรัฐบาลที่ส่งผลทำให้ผู้ป่วยลดการเดินทางมาโรงพยาบาล BCH น่าจะได้รับประโยชน์ในระยะสั้นจากมาตรการเฝ้าระวังด้วยการตรวจคัดกรองเชื้อไวรัสโควิด-19 แบบ RT-PCR ซึ่ง BCH ได้ให้บริการนี้แก่ผู้เข้ารับบริการไปแล้ว ~40,000 รายในเดือนม.ค. เราเล็งเห็นแนวโน้ม upside สำหรับ BCH จากการให้บริการฉีดวัคซีนเมื่อรัฐบาลมีวัคซีนโควิด-19 พร้อมสำหรับคนไทยทั่วประเทศ เนื่องจากผู้ประกันตนในระบบประกันสังคมที่ลงทะเบียนใช้สิทธิกับโรงพยาบาลของ BCH มีจำนวนมากถึง 884,000 ราย หรือคิดเป็นสัดส่วน 5% ของจำนวนผู้ประกันตนในระบบประกันสังคมในประเทศไทยทั้งหมด 16.4 ล้านราย

การลงทุนใหม่ BCH เพิ่งเปิดโรงพยาบาลใหม่ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ปราจีนบุรี (115 เตียง) ไปเมื่อวันที่ 1 ม.ค. 2564 โรงพยาบาลแห่งนี้ให้บริการ SC โดยได้การตอบรับที่ดีจากผู้ประกันตน ~10,000 รายในปัจจุบัน เราเชื่อว่าการดำเนินงาน SC ที่แข็งแกร่งจะช่วยลดผลกระทบจากภาระต้นทุนเริ่มแรกที่มีต่อ BCH โรงพยาบาลในต่างประเทศแห่งแรกของ BCH คือ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ อินเตอร์เนชั่นแนล เวียงจันทน์ ใน สปป.ลาว มีกำหนดเปิดให้บริการเฟสแรกจำนวน 110 เตียง (จากทั้งหมด 254 เตียง) ใน 2Q64 โดยขึ้นอยู่กับสถานการณ์โควิด-19

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1