ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) (MBKET) ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัท ทีโอเอ เพ้นท์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ TOA คาด Q2/64 จะมีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 550 ล้านบาท (-18%QoQ, -7%YoY)  แต่ถ้าหากไม่รวมรายการพิเศษจะมีกำไรปกติที่ดีขึ้นจากปีก่อน 5%YoY ผลประกอบการที่ชะลอตัวเนื่องจากตลาดในประเทศเข้าสู่ช่วงโลซีซั่น การแพร่ระบาดของ Covid-19 ทั้งไทยและต่างประเทศ  แนวโน้มผลประกอบการปี 2564 คาดจะเติบโตได้ดี จากการเปิดตัวโมเดลธุรกิจใหม่ “MEGA PAINT Warehouse”  บวกกับ TOA เป็นผู้นำผลิตภัณฑ์สีในประเทศไทยมีส่วนแบ่งตลาด 49% และ อาเซียน 13%  ราคาหุ้นทรุดลงจากบริเวณ 38 บาท เหลือ 32.5 บาท ทำให้มีอัพไซด์ 23% เราคงแนะนำ ซื้อ เป้าหมาย 40 บาท       

ทั้งนี้ คาดผลประกอบการ Q2/64 จะมีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 550 ล้านบาท (-18%QoQ, -7%YoY)  แต่ถ้าหากไม่รวมรายการพิเศษจะมีกำไรปกติที่ดีขึ้นจากปีก่อน 5%YoY  ผลประกอบการที่ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อน เนื่องจากประเทศไทยเข้าสู่ช่วงโลซีซั่นมีวันหยุดเทศกาลหลายวัน  ในขณะที่ตลาดหลักที่เวียดนาม (สัดส่วน 6%-8%) มีการระบาดของ Covid-19 ระลอกใหม่ มีการคุมเข้มมากขึ้น  โดยคาดยอดขายจะชะลอตัวลงเหลือ 4,040 ล้านบาท (-9%QoQ, +1%YoY)  การปรับราคาขึ้นชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับขึ้นคาดจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวจากไตรมาสก่อน และ ปีก่อนได้ 36.5% 

แนวโน้มประกอบการปี 2564 จะเติบโตได้ดี ยอดขายในปี 2564 ฝ่ายวิจัยคาดจะเติบโต 7.5% สู่ระดับ 17,518 ล้านบาท โดยตลาดในประเทศคาดจะเติบโตเล็กน้อย 3-5%  ส่วนต่างประเทศจะเติบโตดีกว่า 10-15%  และ ได้แรงหนุนจากการเปิดตัวโมเดลธุรกิจใหม่ “MEGA PAINT Warehouse” ศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างและบริการจากทีโอเอครบวงจร แบบ One stop service ไตรมาสสามมีแผนจะเปิดเพิ่มเป็น 4 สาขา จากปัจจุบัน 1สาขา  และ ในไตรมาสสี่ จะเปิดเพิ่มเป็นมากกว่า 10 สาขา เพื่อสนับสนุนการเติบโตในอนาคต  ทั้งนี้  TOA ได้ทยอยปรับราคาขายขึ้น 5-10% ในเดือน มี.ค.ประมาณ 15% ของพอร์ต  และ ในเดือน พ.ค.-มิ.ย. ราคาที่ปรับขึ้นจะเป็น 80% ของพอร์ต  จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปีนี้ไม่ลดลงมากนัก  เราคาด 36.3% เทียบกับปีก่อน 36.9%  และ มี EBITDA margin 19.4% ลดลงจากปีก่อนเล็กน้อย 19.6%  ทำให้มีกำไรเท่ากับ 2,327 ล้านบาท เติบโต 14% 

ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 40 บาท บนฐาน Forward P/E เฉลี่ยประมาณ 35 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันได้ปรับลดลงจนมีอัพไซด์ 23% คงแนะนำ ซื้อ

ความเสี่ยง : ภาวะเศรษฐกิจ ก่อสร้าง ในภูมิภาคและในประเทศ / ต้นทุนวัตถุดิบหลักเป็นไปตามราคาน้ำมัน / ภาวะการแข่งขันกับบริษัทคู่แข่ง 

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1