เราคาดการณ์ผลประกอบการ 4Q64 มีกำไรสุทธิหดตัวเหลือ 1.28 พันล้านบาท (-1.6%QoQ, -2.4%YoY) แม้ว่าจะเป็นช่วง high season ของการใช้จ่ายบัตรเครดิตและประกอบการการเปิดเมืองเป็นปัจจัยกระตุ้นการใช้จ่ายของลูกค้า และหนี้เสียได้รับคืนจะเพิ่มขึ้น แต่จะมีรายการพิเศษจากการซื้อพอร์ท KTBL ที่มีการ write-off บางรายการราว 500 ล้านบาท และการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น (+32.9%QoQ, +13.8%YoY) ส่วนภาพรวมทั้งปี 64 ตั้งเป้าสินเชื่อขยายตัว 6.3% และคาดการณ์กำไรสุทธิเท่ากับ 5.9 พันล้านบาท (+11.4%YoY) โดยงวด 9M64 อยู่ที่ 4.63 พันล้านบาท คิดเป็น 78.5% ของกำไรสุทธิทั่งปีที่เราประเมิน โดดเด่นจากการตั้งสำรองที่ลดลง คิดเป็น Credit cost เท่ากับ 559.2 bps

เราประเมินกำไรสุทธิปี 65 เท่ากับ 6.7 พันล้านบาท ขยายตัว 14.2%YoY จากการเป็นพันธมิตรร่วมกับ KTB ซึ่งเราตั้งเป้าสินเชื่อจะขยายตัว 8% มูลค่าพอร์ทลูกหนี้แตะระดับ 1 แสนล้านบาท (Credit card 63%, P-Loan 33%) โดยหลักมาจากการเติบโตของพอร์ทบัตรเครดิตที่กลับมาขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะ ภายหลังการเปิดประเทศ ขณะที่ Loan spread  มองว่ายังทรงตัวที่ระดับ 18.6% ได้ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังแข็งแกร่ง NPLs ratio ทรงตัวที่ระดับ 3.6% ต่อเนื่อง

ในเชิงพื้นฐาน เราแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 73.50 บาท อิง PBV 6.2 เท่า (GGM: LT ROE 22%, LT growth 10%) ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี + 0.5 S.D. จากโมเมนตัมที่ดีในการใช้จ่ายบัตรเครดิตหลังการเปิดประเทศ ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัว รวมกับการรับรู้ประโยชน์จากการร่วมมือกับ KBTL ที่จะหนุนให้ทั้ง Top-Bottom line เติบโตได้ตามเป้า สส่วนราคาที่ปรับตัวลงมาในช่วง 4Q64 ได้สะท้อนผลประกอบการที่ออกมาหดตัวบางส่วนแล้ว

ความเสี่ยง NPLs ที่เพิ่มขึ้นเกินคาด, การตั้งสำรองที่สูงขึ้น, ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แนวโน้มการเรียงตัวแท่งเทียนเป็นการแกว่งตัวขึ้นตามกันกลับSMA5วันและ13วันที่ทำหน้าที่เส้นแนวรับขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ระยะสั้นปรับทดสอบยืนกรอบNeck Line 61-60.50 ยืนเหนือมั่นคงแนวโน้มสัญญาณบวกและมีโอกาสเกิดรูปแบบW-Shapeขนาดใหญ่ แนวต้านจุดทดสอบ 65.25-65.50 

คำแนะนำของ ASL 

  กรณี “มีหุ้น” ถือ เพิ่มการลงทุน/แนวต้าน 62.50/65.25 มีโอกาสทดสอบ

  กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 61-60.50 ไม่ควรต่ำกว่า

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1