GULF "โนมูระ พัฒนสิน"มองดีลซื้อหุ้นโรงไฟฟ้าในสหรัฐ มี upside ราว 1.25 บาท/หุ้น

#GULF #ทันหุ้น-บล.โนมูระ พัฒนสิน ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF หลังจากที่บริษัทได้แจ้งการลงนามสัญญาซื้อหุ้น 49% ในโรงไฟฟ้าก๊าซโครงการ Jackson ในรัฐอิลลินอยส์ สหรัฐอเมริกา ซึ่งมีกำลังการผลิต 1,200 เมกะวัตต์ ด้วยเงินลงทุน 409.6 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยได้ทำสัญญาซื้อหุ้นกับ J-POWER Jackson Partners นั้น โดยฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเข้าลงทุนดังกล่าว เพราะสามารถรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญได้ทันที หลังปี 2566 เป็นต้นไป ราว 1,700-2,900 ล้านบาทต่อปี หรือคิดเป็น upside ต่อกำไรปกติปี 2566-2567 ของฝ่ายวิจัยราว 9-16%

นอกจากนี้มองว่าจะมี upside เพิ่มเติมต่อราคาเป้าหมายของปี 2566 ราว 2.3% หรือ 1.25 บาทต่อหุ้น และมีโอกาสสร้าง upside เพิ่มเติมอีกในอนาคตจากโอกาสในการร่วมลงทุนกับ J-POWER สำหรับโครงการพลังงานหมุนเวียน โดยราคาเป้าหมายปัจจุบันของปี 2566 อยู่ที่ 55.50 บาทต่อหุ้น ได้รวมมูลค่าโครงการระหว่างเจรจาในสหรัฐ และอียูไว้ราว 400 MWe ซึ่งหากขนาดโครงการที่ได้มาในอนาคตสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยประเมินทุก ๆ 100 MWe จะมีupside ราว 0.4 บาทต่อหุ้น

ฝ่ายวิจัยมองว่าโครงการ Jackson มีความสามารถในการแข่งขันสูง เพราะเป็นโรงไฟฟ้าใหม่, อยู่ในตลาด PJM ซึ่งเป็นตลาดที่ซื้อขายไฟฟ้าแบบเสรี ที่ถือว่าใหญ่ที่สุดในสหรัฐ มีความต้องการใช้ไฟสูง และอยู่ในพื้นที่ที่การเข้ามาแข่งขันจากโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนอย่างลม แสงอาทิตย์ ไม่มาก เนื่องจากมีพื้นที่อื่นในสหรัฐที่สภาพลมและแสงอาทิตย์เอื้อต่อโครงการพลังงานหมุนเวียนมากกว่า

ทั้งนี้ฝ่ายวิจัย ยังคงมุมมอง GULF มีปัจจัยบวกรองรับต่อเนื่องในปี 2565-2570 จากธุรกิจไฟฟ้าเติบโตสูงจากการทยอย COD กำลังการผลิตใหม่ใน 4 ปีข้างหน้าต่อเนื่อง และยังมีโครงการ COD ต่อในปี 2570 รวมถึงกำไรเติบโตก้าวกระโดดในช่วงปี 25652567 เติบโตเฉลี่ยปีละ 31% อย่างไรก็ตามมองราคาหุ้นปรับขึ้นสะท้อนการเติบโตดังกล่าวไประดับหนึ่งแล้ว ดังนั้นจึงคงแนะนำ Neutral

ราคาหุ้น GULF ปิดล่าสุดที่ 56.50 บาท บวก 1.00 บาท หรือ 1.80% มีมูลค่าการซื้อขาย 1,844.23 ล้านบาท