#BANPU #ทันหุ้น – โบรกเกอร์มองว่าผลการดำเนินงานไตรมาส 2/66 ของบริษัท บ้านปู จำกัด (มหาชน) หรือ BANPU จะยังอ่อนแอจากราคาถ่านหินและก๊าซที่ลดลง โดยคาดว่าจะกระเตื้องขึ้นได้ในครึ่งปีหลัง ระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น โบรกเกอร์ส่วนใหญ่แนะนำ “ถือ” บล.กสิกรไทยลดเป้าราคาจาก 10.20 บาทเป็น 9.40 บาท บล.บัวหลวงลดเป้าลงจาก 11.90 บาทเหลือ 9.30 บาท บล.ดาโอลดเป้าลงจาก 14.50 บาทเหลือ 9.00 บาท บล.หยวนต้าแนะนำรอจังหวะเข้าซื้อในไตรมาส 3/66

บล.กสิกรไทย คาดกำไรปกติจะแตะจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/66 คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับนักลงทุนระยะยาว และปรับปปีฐานราคาเป้าหมายไปเป็นกลางปี 2567 ที่ 9.40 บาท จาก upside 16% และราคาถ่านหินและก๊าซที่อาจสูงขึ้นในครึ่งปีหลัง ผู้บริหารเชื่อว่าราคาเชื้อเพลิงให้ความร้อนอยู่ในระดับต่ำสุดแล้วในตอนนี้ เนื่องจากอุปสงค์ของเชื้อเพลิงต่างๆ มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวในช่วงฤดูร้อนและฤดูหนาว

ปัญหาทางธรณีวิทยาของเหมืองถ่านหินในออสเตรเลียได้ทยอยแก้ไข โดยปริมาณการผลิต ต้นทุนต่อหน่วย และราคาขายได้เริ่มปรับดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/ 2566

ปัจจัยเสี่ยงหลัก คือ การปิดโรงไฟฟ้า Nakoso ผู้บริหารระบุว่าโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติขนาด 543 MW Nakoso ในญี่ปุ่นได้หยุดเดินเครื่องตั้งแต่ไตรมาส 1/2566 เป็นต้นมา เนื่องจากปัญหาด้านการผลิต บริษัทฯคาดว่าโรงไฟฟ้าดังกล่าวที่บริษัทฯ ถือหุ้นทางอ้อมรวม 10.5% จะต้องปิดตลอดทั้งปีนี้  เนื่องจากจะต้องมีการซ่อมแซมอุปกรณ์ และปรับการออกแบบหากอิงจากแผนปิดซ่อมบำรุงดังกล่าว BANPU จะมีส่วนแบ่งขาดทุนประมาณ 50-60 ล้านบาท/ไตรมาสขณะที่ผู้บริหารคาดว่าจะไม่มีการด้อยค่าของสินทรัพย์จากการปิดซ่อมบำรุงชั่วคราวครั้งนี้

คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับปีฐานราคาเป้าหมายไปเป็นกลางปี 2567 ที่ 9.40 บาท เพื่อสะท้อนการปรับปีฐานราคาเป้าหมายจากสิ้นปี 2566 ไปเป็นกลางปี 2567 ราคาเป้าหมายใหม่ของเราจึงถูกปรับลง 8% หรือจาก 10.20 บาท เป็น 9.40 บาท ทั้งนี้ ด้วย upside ที่ 16% ต่อราคาเป้าหมายใหม่ของเรา เราจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" BANPU สำหรับนักลงทุนระยะยาว เนื่องจากหุ้นยังขาดปัจจัยกระตุ้นราคาในระยะสั้น และกำไรปกติรายไตรมาสยังไม่ผ่านจุดต่ำสุด

บล.บัวหลวง มองว่าแนวโน้มกำไรหลักของ BANPU ในไตรมาส 2/66 มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง YOY และ QoQ ซึ่งถูกกดดันโดยกำไรที่ลดลงของธุรกิจถ่านหินและก๊าซ (ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง)  ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2566ลง 59% มาอยู่ที่ 11,860 ส้านบาท เพื่อสะท้อนการปรับลดสมมติฐานราคาถ่านหิน NEWC ลงเหลือ 175 เหรียญสหรัฐ/ตัน จาก 200 เหรียญสหรัฐ/ตัน ดังนั้นราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ณ สิ้นปี 2566 ของเราจึงปรับลดลงเหลือ 9.30 บาท จาก 11.90 บาท

ช่วงโลว์ซีชั่นของอุปสงค์ที่กำลังจะมาถึง และอุปทานตึงตัวที่คลี่คลายลง มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อราคาถ่านหินและก๊าซต่อเนื่องไปในไตรมาส 2/66 ดังนั้นเราจึงไม่เห็นปัจจัยหนุนกำไรหลักและราคาหุ้นของ BANPU ในระยะสั้น อย่างไรก็ตามมูลค่าหุ้นซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ PER ณ สิ้นปี 2566 เพียง 0.7 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.2 เท่า อยู่ 1.1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) น่าจะจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้นได้ นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรในระยะยาวจากการลงทุนใหม่ในธุรกิจพลังงานอัจฉริยะ (BanpuNEXT)

บล.หยวนต้า คาดว่าแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/66-3/66 ลดลง YOY ตามราคาถ่านหิน - ก๊าซธรรมชาติ โดย 2QTD ราคาถ่านหินนิวคาสเซิลเฉลี่ยอยู่ที่ USS 189 /ตัน (-23%QoQ, -47%YoY) และราคาก๊ซธรรมชาติ Henry Hub อยู่ที่ USS 2.2/mmbtu (-20% QoQ, -71% YoY)

คงราคาเหมาะสม 11.00 บาทแม้ราคาปัจจุบันหุ้นมี Upside gain เปิดกว้าง อย่างไรก็ตามเราคงคำแนะนำ TRADING เอาไว้ก่อน มองว่าระยะสั้นหุ้นยังไม่มี Catalyst บวก เนื่องจาก 1) โมเมนตั้มกำไร 2/66-3/66 อ่อนแอลง YoY  2) ประมาณการเริ่มมี Downside จากราคาก๊าซธรรมชาติ - ถ่านหินปรับฐานอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา และ 3) หุ้นเป็นกลุ่ม Global Play ที่มีความผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจโลกที่เริ่มมีสัญญาณเปราะบาง

เชิงกลยุทธ์แนะนำรอดูจังหวะเข้าลงทุนอีกครั้งช่วงปลายไตรมาส 3/66 ซึ่งจะมีปัจจัยหนุนจากการเตรียมสต็อกก๊าซธรรมชาติ – ถ่านหินเพื่อรองรับอุปสงค์ช่วงฤดูหนาว

บล.ดาโอ ปรับลดราคาเป้าหมาย BANPU เหลือ 9.00 บาท/หุ้น จาก 14.50 บาท/หุ้น แม้ว่าราคาปิดล่าสุดสะท้อนถึง EPBV ที่น่าสนใจในปี 2566 ที่ 0.62 เท่า (-1.0 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี) เราเชื่อว่าจุดมุ่งหมายจะอ่อนแอลงในปี 66 และจะไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกในระยะสั้น ลดคำแนะนำเป็น “ถือ”

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1