บล.ดาโอ ส่องหุ้น "WHA" ปี 66 ปีทองแห่งธุรกิจนิคม

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ คงคำแนะนำ “ซื้อ” WHA และราคาเป้าหมาย 5.00 บาท ประเมินปี 2566 ปีแห่งนิคม และจะดีต่อเนื่องใน 2-3 ปี ทั้งนี้มองบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ วันศุกร์ที่ผ่านมา (19 พ.ค.) จาก presale และ transfer ที่เติบโตดีตามคาด โดย 1) คงเป้า presale ปี 2566 ที่ 1.75 พันไร่ โดยยังไม่รวมลูกค้ารายใหญ่ 600 ไร่ ซึ่งเชื่อว่าลูกค้ารายนี้จะลงทุนภายหลังการเลือกตั้งที่ชัดเจน และ 2) ประเมิน transfer ปี 2566 ที่ 1.5-1.6 พันไร่ ทั้งนี้บริษัทยังเห็นความต้องการลงทุนของลูกค้าที่สูง ทั้งกลุ่ม Automotive จากการเข้ามาของรถ EV, กลุ่ม Consumer และกลุ่ม Electronic ที่ย้ายฐานการผลิตจากจีนไปเวียดนาม ส่งผลให้ 3) บริษัทได้เร่งพัฒนานิคมใหม่เพื่อรองรับการขาย และเพิ่ม CAPEX ปี 2566 สำหรับการซื้อที่ดินเป็น 6.0 พันล้านบาท

ฝ่ายวิจัยคงกำไรปกติปี 2566 ที่ 4.0 พันล้านบาท (+9% YoY) และต่อเนื่องปี 2567 ที่ 4.8 พันล้านบาท (+20% YoY) จาก presale และ transfer ที่เพิ่มขึ้น และทรงตัวในระดับตาม China relocation ที่เพิ่มขึ้นรวมทั้งได้ผลบวกจากมาตรการสนับสนุนการลงทุนต่างๆ โดยเฉพาะอุตสาหกรรมรถ EV

ราคาหุ้น outperform SET +15% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จาก presale ที่กลับมาดีขึ้นแม้ว่าจะไม่มีลูกค้ารายใหญ่อย่าง BYD เหมือนปี 2565 ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยคงแนะนำ “ซื้อ” จาก presale ที่จะเพิ่มขึ้นอยู่ในระดับสูงช่วง 2-3 ปีข้างหน้า และทำสถิติสูงสุดตั้งแต่ปี 2557 รวมทั้งผู้ผลิตรถ EV และ supply chain ที่จะเข้ามาลงทุนอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ประเมินว่าบริษัทมีพื้นที่รองรับการขายที่ดินให้ลูกค้ารายใหญ่ได้ จากการจัดหาพื้นที่ขายเพิ่มขึ้น, พัฒนา และมีแผนที่จะทยอยเปิดนิคมใหม่ใน 1-2 ปีนี้ จึงเชื่อว่าหุ้นควรที่จะกลับมาเทรด premium จากปัจจุบันที่เทรดที่ 2566 PBV ที่ 1.8x (5-yr average PBV)