#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ส่องหุ้น CPN กำไรสุทธิใน Q2/66 ดีขึ้นต่อเนื่องอย่างน่าประทับใจ โดยกำไรปกติเพิ่มขึ้นเป็น 3.37 พันล้านบาท (+45.8% YoY และ +14.7% QoQ) และกำไรสุทธิสูงขึ้นอยู่ที่ 3.68 พันล้านบาท (+33.6% YoY และ +13.3% QoQ) ขณะที่กำไรสุทธิใน Q2/66 และ 1H66 คิดเป็น 28.0% และ 52.6% ของประมาณการกำไรฝ่ายวิจัยเต็มปีนี้ ทั้งนี้ คงประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ของฝ่ายวิจัยที่ 1.32 หมื่นล้านบาท และ 1.48 หมื่นล้านบาท ในปี 2567F คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายกลางปี 2567 ที่ 83.00 บาท

CPN ใน Q2/66 เป็นอีกไตรมาสที่แกร่ง

ทั้งนี้ กำไรสุทธิ Q2/66 ของ CPN ดีขึ้นต่อเนื่องอย่างน่าประทับใจ โดยกำไรปกติเพิ่มขึ้นเป็น 3.37 พันล้านบาท (+45.8% YoY และ +14.7% QoQ) และกำไรสุทธิสูงขึ้นอยู่ที่ 3.68 พันล้านบาท (+33.6% YoY และ +13.3% QoQ) ขณะที่กำไรสุทธิใน Q2/66 และ 1H66 คิดเป็น 28.0% และ 52.6% ของประมาณการกำไรฝ่ายวิจัยเต็มปีนี้ ตามลำดับ 

โดยส่วนต่างระหว่างกำไรปกติและกำไรสุทธิที่ 305 ล้านบาท หลักๆ เป็นเพราะมาตรฐานทางบัญชี (TFRS 16) ในด้าน i) รายได้จากเงินลงทุน(381 ล้านบาท) และ ii) ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี (76 ล้านบาท) ในภาพรวม จำนวนลูกค้าเดินเข้าห้างฯ ในช่วง Q2/66 หนาแน่นขึ้นที่ 92% จากระดับปกติ (จาก 89% ใน Q1/66) แต่อัตราส่วนลดให้แก่ผู้เช่าพื้นที่ห้างฯ ลดลง 4% (ทรงตัว QoQ) นอกจากนั้น อัตราการเข้าพัก (occupancy rate) เฉลี่ยจากธุรกิจโรงแรมของ CPN อ่อนตัวเล็กน้อย QoQ ที่ 65% เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการเปิดโรงแรมแห่งใหม่ 

นอกจากนี้ ธุรกิจอสังหาฯ ที่อยู่อาศัยมีอัตราการเติบโตสูงโดดเด่นที่ 53.8% YoY จากมียอดโอน (transfer) โครงการมากขึ้น โดยรวมแล้ว CPN มีรายได้ Q2/66 สูงขึ้นเป็น 1.09 หมื่นล้านบาท (+26.7% YoY และ +8.9% QoQ) ทั้งนี้อัตรากำไรขั้นต้นรวมทุกธุรกิจ (Blended gross margin) อยู่ที่ 51.5% ดีกว่า 48.6% ใน Q2/65 แต่ต่ำกว่า 52.4% เล็กน้อยใน Q1/66

รุกขยายธุรกิจต่อเนื่อง 5 ปีข้างหน้า

ทิศทางธุรกิจของ CPN มีความชัดเจนและไม่เปลี่ยนไปจากเดิม โดยบริษัทจะยังเดินหน้าขยายธุรกิจหลักต่อไป (เช่น community malls ธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอสังหา ฯ) ในอีกห้าปีข้างหน้า โดยในปี 2566 บริษัทมีแผนจะเปิดห้าง Central Westville ที่ถนนราชพฤกษ์ในช่วง Q4/66 รวมทั้งมีแผนจะเปิดโครงการใหม่ ๆในปี 2567 (เช่น Central นครสวรรค์ Central นครปฐม Dusit Central Park Central Embassy 2 และ Siam Square 1) เรายังคงมองบวกต่อการเติบโตในอนาคตจากโครงการต่างๆ ข้างต้นดังกล่าว

คงประมาณการกำไรสุทธิปี66-67

ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2566F ที่ 1.32 หมื่นล้านบาท และ1.48 หมื่นล้านบาทในปี 2567F ได้แรงหนุนจาก i) อานิสงค์จากการที่ประเทศไทยกลับมาเปิดประเทศเต็มรูปแบบในปี 2566F ii) ประโยชน์ที่ได้จากการลงทุนใน SF iii) การรุกขยายห้างสรรพสินค้าแห่งใหม่ในอนาคต และ iv) การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้ดีขึ้น คงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย DCF  กลางปี 2567 ที่ 83.00 (ใช้ WACC ที่ 7.8% และ TG ที่ 4.0%) 

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1