แผนรับโอนสนามบินส่งผลดี เอเซียพลัสให้เป้า AOT 85 บ.

#AOT #ทันหุ้น – บล.เอเซียพลัส วิเคราะห์หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ระบุ AOT เดินหน้าศึกษาแผนรับโอน 9 สนามบินภูมิภาคจากกรมท่าอากาศยาน (ทย. / DOA) จากปัจจุบันเตรียมรับโอนสนามบิน ได้แก่ อุดรธานี, บุรีรัมย์ และกระบี่ ขณะที่อีก 6 สนามบิน ส่วนใหญ่จะเป็นสนามบินที่มีศักยภาพ สามารถสนับสนุนให้ AOT ทำเส้นทางการบินเชื่อมต่อระหว่างภูมิภาคได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่าง สนามบินพิษณุโลก, แม่สอด,อุบลราชธานี, ขอนแก่น, ตรัง และ ระนอง นอกจากนี้ประเมินว่าปริมาณผู้โดยสารในสิ้นปีงบประมาณ 2566 จะสูงเกินกว่าคาดการณ์ไว้ราว 25%

ฝ่ายวิจัยมองกลางต่อข่าวดังกล่าว เพราะคาดผลต่อประมาณการจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากการรับโอนสนามบินอีก 6 แห่ง ยังต้องใช้เวลาศึกษา อีกทั้งข้อมูลผู้โดยสาร 6 สนามบิน ปี 2562 ไม่สูงเมื่อเทียบกับของ AOT แต่มีด้านดีคือ ช่วยเสริมประสิทธิภาพการบริหารเส้นทางบิน ลดความหนาแน่นในสนามบินหลักของ AOT โดยปัจจุบันไทยมีสนามบินทั้งหมด 39 แห่ง (AOT จำนวน 6 แห่ง) ปี 2562

ผู้โดยสาร (ขาเข้า + ขาออก) ราว 165 ล้านคน (สุวรรณภูมิและดอนเมือง ครองส่วนแบ่งผู้โดยสารรวมกันประมาณ 65% ของผู้โดยสารรวมในไทยปี 2562) ขณะที่ 3 สนามบินที่ได้รับอนุมัติแล้ว อย่าง กระบี่, อุดรธานี และ บุรีรัมย์ มีผู้โดยสาร ราว 3.6 ล้านคน, 2.5 ล้านคน และ 3.5 แสนคน ตามลำดับ ส่วนอีก 6 สนามบิน ตามที่ปรากฎในข่าว อย่าง พิษณุโลก (7 แสนคน), แม่สอด (2 แสนคน), อุบลราชธานี (1.8 ล้านคน), ขอนแก่น (1.8 ล้านคน), ตรัง (6.8 แสนคน) และระนอง (2 แสนคน)

สำหรับการดำเนินงานงวดปี 2566 (สิ้นสุด ก.ย. 66) ของ AOT ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปกติปี 2566 ที่ 1 หมื่นล้านบาท (ปี 2565 ขาดทุนปกติ 1 หมื่นล้านบาท) กลับสู่ระดับ 40% ของ Pre-COVID บนสมมติฐานผู้โดยสารในประเทศ และระหว่างประเทศ (ขาเข้า + ขาออก) รวมกัน 95.7 ล้านคน (67% ของงวดปี 2562 ที่ 142 ล้านคน) โดยคาดการณ์กำไรปกติงวด 4Q66 (ก.ค. - ก.ย. 66) อยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท (+36% QoQ, Turnaround YoY) และไต่ระดับต่อเนื่องถึง 2Q67 (ม.ค. - มี.ค. 67) อานิสงค์จากการเข้าสู่ High season ของท่องเที่ยวไทย (ต่อด้านหลัง) อิง DCF (WACC - 6.5%, Terminal Growth Rate ราว 4%) ให้ FV ปี 2567 ที่ 85 บาท คงแนะนำ Outperform จากแนวโน้ม Earning momentum เชิง QoQ ต่อเนื่องอีก 3 โตรมาส ประกอบกับฝ่ายวิจัยประเมิน AOT เป็นบริษัทที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากการสนับสนุนภาคท่องเที่ยวของรัฐ ในฐานะประตูสู่ประเทศไทย