AOT รายงานกำไรเติบโต โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 85 บ.

#AOT #ทันหุ้น - AOT รายงานกำไรหลัก ณ สิ้นปี 2566 (เดือน ต.ค. 2565 - ก.ย. 2566) ที่ 9.25 พันล้านบาท เทียบกับขาดทุนหลักที่ 11.17 พันล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 (กำไรหลักที่ 24.55 พันล้านบาทในปี 2562)

กำไรหลัก 3.64 พันล้านบาทในไตรมาส 4/66 พลิกกลับจากขาดทุนหลัก 937 ล้านบาทในไตรมาส 4/65 และเพิ่มขึ้น 12%Q0Q แต่กำไรหลักไตรมาส 4/66 ยังคงต่ำกว่าตัวเลขไตรมาส 4/62 (ช่วงก่อนโควิต) อยู่ 16% บล.บัวหลวงระบุว่ากำไรหลักปี 2566 เป็นไปตามที่บล.บัวหลวง และตลาดคาด

ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ

รายได้จากการขายและบริการ ณ สิ้นปี 2566 อยู่ที่ 4.814 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 134% VoY เป็นผลมาจากเที่ยวบินและจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น แต่รายได้ยังคงต่ำกว่าตัวเลขปี 2562 (ช่วงก่อนโควิด) อยู่ 23% รายได้จากการบินอยู่ที่ 22.26 พันล้านบาท เติบโต 191% YOY โดยหลักมาจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น 114% YOY จากทั้ง 6 สนามบินของ AOT และจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น 62% YOY ทั้งนี้รายได้จากการบินในไตรมาสนี้ต่ำกว่าช่วงก่อนโควิดในปี 2562 อยู่ 36%

รายได้ที่ไม่ใช่จากการบินอยู่ที่ 25.88 พันล้านบาท เติบโต 179% YOY หนุนจากรายได้บริการและการขายสินค้าปลอดภาษีที่สูงขึ้น ทั้งนี้รายได้ที่ไม่ใช่จากการบินในปี 2566 ต่ำกว่าช่วงก่อนโควิดในปี 2562 อยู่ 7% เนื่องจากรายได้บริการฟื้นตัวแข็งแกร่ง

แนวโน้ม

ในไตรมาส 1/67 (เดือน ต.ค. - ธ.ค. 2566) บล.บัวหลวงคาดจะเห็นกำไรที่แข็งแกร่ง YoY และ QoQ หนุนจากจำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นสิ่งที่เปลี่ยนแปลงประมาณการกำไรปี 2567 ของเรายังคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง

คำแนะนำ

AOT ยังคงเป็นหุ้นที่บล.บัวหลวงชอบที่สุดในกลุ่ม จากการเป็นผู้ที่เห็นภาพการฟื้นตัวชัดเจนที่สุดจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวประเทศไทย แนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 85 บาท

บล.บัวหลวงเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ และงานแถลงข่าวผลประกอบการปีงบประมาณ 2023 นำโดยคุณกีรติ กิจมานะวัฒน์ ผู้อำนวยการใหญ่และคณะผู้บริหารของ AOT เรามีมุมมองเป็นกลางต่อภาพรวมของผลการดำเนินงาน และมองเห็นประเด็นที่ตลาดมีความกังวลจากมาตรการการให้ความช่วยเหลือผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ ซึ่งอาจจะกระทบกับกระแสเงินสด ในขณะที่ AOT เอง อยู่ในช่วงการลงทุนขยายสนามบินสำคัญๆ

Highlights:
ผู้บริหารเห็นการฟื้นตัวของผู้โดยสารชาวจีนอย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าจะมีมาตรการ Free-Visa ตั้งแต่เดือนต.ค. แต่เห็นตัวเลขผู้โดยสารเติบโตดีจากรัสเซีย ยุโรป คาซัสสถาน และจากประเทศอื่นๆ ในเอเชีย

ส่วนต่อขยายอาคารรองรับผู้โดยสาร SAT1 ที่ soft opening ในวันที่ 28 ก.ย. 2023 มีสายการบินที่เข้ามาใช้บริการ เช่น Thai VietJet, Thai AirAsia X, การบินไทย 7 flights และมีสายการบินให้ความสนใจอีก เช่น Emirates ซึ่งกำลังก่อสร้างเลานจ์ จะแล้วเสร็จกลางปีหน้า เรามองว่าการฟื้นตัวของสายการบินที่ช้ากว่าคาด ทำให้รายได้ที่จะเข้ามาช้ากว่าคาดเช่นกัน ซึ่งค่าใช้จ่ายดำเนินงานของโครงการ SAT1 ประมาณ 800 ล้านบาท และค่าเสื่อมราคา 2,300 ล้านบาท ต่อปี

โครงการขยายท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ ดอนเมือง ภูเก็ต และเชียงใหม่ยังคงเป็นไปตามแผนงาน คาดว่าจะใช้ CAPEX เป็นจำนวน 1-2 หมื่นล้านบาท/ปี ในปี 2024-26 ซึ่งอยู่ในประมาณการของเรา

ผู้บริหารจะทบทวนประมาณการจำนวนเที่ยวบินและผู้โดยสารปี 2024 ที่ เดิมคาดว่าจะมีจำนวนกลับไปเท่าปี 2019 ซึ่ง ณ ขณะนี้ ตัวเลขดังกล่าวอาจจะสูงเกินไป ต้องรอดูผลของมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจากภาครัฐ

บล.ทิสโก้ระบุว่า AOT รายงานกำไร เป็นไปตามที่บล.ทิสโก้ และตลาดคาด สอดคล้องกับแนวโน้มการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวไทย

แนวโน้ม FY1Q24 การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวจะได้รับแรงหนุนจากช่วง high season โดยเราคาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นตามกระแสการท่องเที่ยวไทย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักท่องเที่ยวจีนตั้งแต่เริ่มกลับมาเปิดประเทศเมื่อต้นปีที่ผ่านมา

บล.ทิสโก้ยังคงแนะนำ “ถือ” AOT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 72.00 บาท เนื่องจากเชื่อว่าตลาดรับรู้แนวโน้มการท่องเที่ยวและการฟื้นตัวในตลาดจีนแล้ว ขณะที่มองว่าการฟื้นตัวอาจช้ากว่าที่คาดไว้ ตามการท่องเที่ยวทั่วโลกที่ชะลอตัวจากเศรษฐกิจและสงคราม