JMT โบรกฯ ชี้ Q4/66 กำไรดีกว่าคาด หุ้นที่อ่อนตัว สะท้อนปัจจัยลบระยะสั้นแล้ว

#บล.ทรีนีตี้ ส่องหุ้น JMT ประกาศกําไร Q4/66 ที่ 540 ล้านบาท ดีขึ้น 16%QoQ และ 10%YoY ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าราว 9% ส่งผลให้กําไรปี 2566 อยู่ที่ 2,011 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15%YoY

โดยยอดจัดเก็บที่ปรับตัวดีขึ้น 14%QoQ และ 14%YoY มาอยู่ที่ 1,518 ล้านบาท (เดิมฝ่ายวิจัยคาดที่ 1,360 ล้านบาท) โดยหลักเป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล ทําให้ยอดจัดเก็บทั้งปี 2566 ไม่รวม JK AMC อยู่ที่ 5,778 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4%YoY ขณะที่ส่วนแบ่งกําไรจาก JK AMC อยู่ที่ 161 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41%QoQ และ 157%YoY (เดิมฝ่ายวิจัยคาดที่ 111 ล้านบาท)

ทั้งสองปัจจยัจึงทําให้กําไร Q4/66 ออกมาสงูกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า ปัจจัยอื่นๆ ออกมาค่อนข้างใกล้เคียงคาด โดยนอกจากยอดจดัเก็บและส่วนแบ่งกําไรจากJK AMC ที่ปรับตัวดีขึ้นแล้ว ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานยังลดลง 11%QoQ เนื่องจากมีการกลบั ค่าใช้จ่ายสํารองหนี้ตามฤดูกาล ซึ่งเป็นปัจจัยที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้ก่อนหน้า

รอดูเป้าปี 67 หลังประชุมนักวิเคราะห์

ทั้งนี้ คาดกําไรปี 2567 จะเติบโตราว 16%YoY แม้ว่าในปี 2566 ที่ผ่านมาบริษัทจะสามารถซื้อหนี้เข้ามาได้ค่อนข้างมาก ทําให้มูลหนี้ภายใต้การบริหารปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของกําไรอาจไม่สูงเช่นในอดีต เนื่องจากยังมีปัจจัยกดดันจากภาวะเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูงทําให้การจัดเก็บไม่สามารถเติบโตได้เต็มที่ ซึ่งหากปัจจัยด้านเศรษฐกิจเริ่มคลี่คลาย อาจกลับมาเห็นการเติบโตได้ดีอีกครั้งหนึ่ง อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยอาจมีการปรับประมาณการภายหลงัการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 13 ก.พ. 67 นี้

คงราคาเป้าหมาย 40 บาท

คงราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 40 บาท อิง PBV 2.0 เท่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาได้สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการระยะสั้นที่อาจไม่เติบโตสูง เช่นในอดีตไปแล้ว ขณะที่หากมอง Cycle ของธุรกิจระยะยาว ภาพธุรกิจปัจจุบันถือเป็นปกติที่ในช่วงเศรษฐกิจไม่ดีการจัดเก็บจะทําได้ไม่ดีเช่นกัน แต่จะมีการซื้อหนี้เข้ามาได้ค่อนข้างมาก ซึ่งหากเริ่มเห็นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจคาดว่าจะเห็นการเติบโตที่ดีอีกครั้งหนึ่ง