เคาะ BBL

#ทันหุ้น - BBL เป้าหมายปี 67 สินเชื่อขยายตัว 3-5%ได้แรงหนุนจากสินเชื่อต่างประเทศ (โดยเฉพาะในอินโดฯ และเวียดนาม) ในสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ และรายย่อย แต่ลดลงใน SMEs ทั้งนี้ BBL คาดหวังการลงทุนในห่วงโซ่อุปทานของ FDI ที่กำลังจะมาถึง และการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐตั้งแต่เม.ย. เป็นต้นไป

- แนวโน้ม NIM ลดลงเหลือ 2.8%จาก 3.02%ในปีก่อน ตามต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ซึ่งรวมการคาดการณ์ กนง.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง ในปีนี้

- Credit cost ลดลงเหลือ 0.9-1.0%จาก 1.3%ในปีก่อน แต่ NPLs คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3%จากปีก่อนที่ 2.7%

- แนวโน้มรายได้ค่าธรรมเนียมยังฟื้นตัวช้า แม้ปีที่แล้วจะฐานต่ำก็ตาม

- แนวโน้มต้นทุนต่อรายได้ยังอยู่ในระดับ Mids-40%จากการลงทุนด้าน IT เพิ่มขึ้น

เรามองว่าปี 67-68F จะเป็นปีที่ท้าทาย ทั้งแนวโน้ม NIM ที่ปรับลดลง Cost/income อยู่ในระดับสูง กระทบต่อการสร้างกำไรที่ลดลง ขณะที่ยังมีความเสี่ยงเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจไวและมากกว่าคาด แต่เรามองว่า BBL มีความแข็งแกร่งกว่ากลุ่มเนื่องจากมีการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ที่อนุรักษ์นิยม งบดุลแข็งแรง การเติบโตของสินเชื่อ ล้อไปกับการฟื้นตัวของการลงทุน FDI การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐที่หนุนการลงทุนภาคเอกชนมากขึ้น และการขยายตัวเศรษฐกิจทั้งในและประเทศ ทั้งนี้ Bloomberg ประเมินกำไรสุทธิปี 67 ที่ 4.44 หมื่นล้านบาท ทรงตัว YoY ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 177.75บาท (Buy 24 / Hold 2 / Sell 1) ด้านปันผลจ่าย 5 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield ที่ 3.6% ขึ้น XD 23 เม.ย.

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นการปรับตัวสร้างแนวรับ Double Bottom ที่ 138 ยืนเหนือมั่นคงสัญญารบวกสิ้นสุดรอบขาลง แนวต้านสำคัญ SMA13 วัน และ Neck Line จุดสูงแท่งเทียนรอบก่อนหน้า 140/141 ผ่านยืนมั่นคงและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น เป็นสัญญาณซื้อ แนวโน้มกลับตัวขึ้นรูปแบบW แนวต้านจุดทดสอบ 143.50/145.50(Double Topเดิม)

คำแนะนำASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเล่นรอบ ลุ้นทดสอบแนวต้าน 140-141/143.50/145.50

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 138.00 ไม่ควรต่ำกว่า