BDMS มีอะไรดี? โบรกฯ คาดปี 67 โตเด่นสวนกระแสเศรษฐกิจ

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น BDMS คาดกำไร Q1/67 เติบโต QoQ,YoY ปัจจัยหนุนจากคนไข้ไทยและต่างชาติ คาดกำไรปกติ Q1/67 ที่ 4,014 ล้านบาท +2%QoQ,+16%YoY

โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้ 1) คาดรายได้+1% QoQ และ+11%YoY เป็น 26,651 ล้านบาท เติบโตจากทั้งคนไข้ไทยและต่างชาติ โดยรายได้จากคนไข้ไทยเติบโตดี 11% จากการระบาดโรคที่เพิ่มขึ้น อาทิ โรคเกี่ยวกับทางเดินหายใจ โรคหวัด และ RSV ในเด็ก ส่วนรายได้จากคนไข้ต่างประเทศ เติบโต 14%YoY โดยกลุ่มประเทศที่เติบโตดี ได้แก่ จีน +30%YoY ยุโรป +12%YoY ส่วน CLMV เติบโตในอัตราที่ลดลงเหลือ single digit เนื่องจากลูกค้าพม่ามีปัญหาด้านการเมือง 2) คาดประสิทธิภาพในการทำกำไรทรงตัว QoQ ดีขึ้น YoY ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของศูนยรักษาโรคเฉพาะทาง โดย EBITDA อยู่ที่ 25.2% ปรับเพิ่มจาก Q1/66 ที่ 24.9% ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 23%YoY เหลือ 126 ล้านบาท จากการชำระคืนหนี้เงินกู้

ปี 2567 คาดเติบโตเด่นสวนกระแสเศรษฐกิจ แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปีคาดผลประกอบการเติบโตดีต่อเนื่อง รับผลบวกจาก 1) มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวช่วยหนุนจ านวนผู้ป่วยต่างชาติโดยเฉพาะกลุ่มคนไข้จีนที่ได้มาตรการฟรีวีซ่า ซึ่งเริ่ม 1 มี.ค 2567 ที่ผ่านมา และกลยุทธ์ขยายฐานลูกค้าใหม่ อาทิ ซาอุดิอาระเบีย และบังคลาเทศ 2) การเติบโตของศูนย์ความเป็นเลิศทางการแพทย์ Center of Excellence (CoE) ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และอัตราก าไรที่ดีขึ้นจากการรักษาโรคซับซ้อน 3) ในปีนี้บริษัทมีกลยุทธ์การขยายฐานลูกค้าประกันสุขภาพมากขึ้น โดยเจาะกลุ่มลูกค้าบริษัท 4) การเติบโตของรายได้ประกันสังคม คาดโควต้าผู้ประกันตนของประกันสังคมของ รพ.ในเครือทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก สิ้นปี2566 ที่ 8 แสนรายเป็น 1 ล้านราย และรับผลบวกเต็มปีจากการปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม 10% ตั้งแต่ พ.ค.ปี 2566

อัพประมาณการ สะท้อนแนวโน้มผลงานดีกว่าคาด ด้วยแนวโน้มผลประกอบการ Q1/67 ที่ฟื้นตัวเด่นกว่าคาด และประมาณการเดิมของฝ่ายวิจัยค่อนข้างอนุรักษ์นิยม ฝ่ายวิจัยมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2567 เพิ่มจากเดิม 5% เป็น 16,068 ล้านบาท +12%YoY และปรับประมาณการกำไรตั้งแต่ปี 2568 เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 2% โดยประมาณการกำไร 3 ปีข้างหน้า (2567-2569) เติบโตเฉลี่ย CAGR ที่ 10% เพิ่มจากเดิมที่ 7% คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ปรับมูลค่าพื้นฐานปี 67 เดิมที่ 35.30 เป็น 36.20 บาท คงมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการ ที่คาดเติบโตดีต่อเนื่อง ผลบวกจากการเปิดประเทศ และแผนในการขยายธุรกิจต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยปรับมูลค่าพื้นฐานปี 2567 จากเดิมที่ 35.30 เป็น 36.20 บาท สะท้อนการปรับประมาณการกำไร อิงวิธี DCF สมมติฐาน WACC ที่7.0% LT-Growth 2.5%