#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ส่องหุ้น HANA คาดกำไร Q1/67F จะฟื้นตัวขึ้นทั้ง YoY และ QoQ แต่เชื่อว่าประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยมี upside จำกัด คงคำแนะนำ “ถือ” HANA และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 39.00 บาท อิงจาก PER ที่ 17.0x
ทั้งนี้ คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลัก HANA ใน Q1/67F จะเพิ่มขึ้นเป็น 327 ล้านบาท (+11% YoY, +13% QoQ) จากการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งจะคิดเป็น 16% ของประมาณการกำไรเต็มปีของฝ่ายวิจัย
ยอดขายแผ่วในไตรมาสแรกของปี
ฝ่ายวิจัยคาดว่ายอดขายจะลดลงเหลือ 6.0 พันล้านบาท (-6% YoY, -3% QoQ) แต่หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายจะอยู่ที่ 170 ล้านดอลลาร์ฯ (-11% YoY, -2% QoQ) คิดเป็น 22% ของประมาณการเต็มปีของฝ่ายวิจัย
ทั้งนี้ ยอดขายที่แผ่วลงมาจากการเลื่อนคำสั่งซื้อจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจโลก และคำสั่งซื้อจากจีนลดลงในช่วงตรุษจีน (ยอดขายที่จีนคิดเป็นประมาณ 12% ของรายได้รวม) คาดว่า Margin จะดีขึ้นจากฐานที่ต่ำ
ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 10.5% (+2ppts YoY, +0.6ppts QoQ) ต่ำกว่าสมมติฐานเต็มปีของฝ่ายวิจัยที่ 12.9% โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจากฐานที่ต่ำใน Q1/66 (GPM ต่ำเพราะยอดขายจากธุรกิจ IC ลดลง) และ Q4/66 (มีการบันทึกค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากวัตถุดิบที่มีข้อบกพร่อง แล ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์)
หวังฟื้นตัวครึ่งหลังปีนี้ แต่กำไรมี upside จำกัด
ฝ่ายวิจัยคาดว่าผลประกอบการของ HANA จะดีขึ้น HoH ใน 2H67F เพราะยอดขายน่าจะเพิ่มขึ้นจากการกลับมาตุนสต็อก (inventory restocking) และปัจจัยฤดูกาลของการออก smartphone รุ่นใหม่ รวมถึงการเพิ่มเครื่องจักรในธุรกิจ PMS ซึ่งยอดขายที่ฟื้นตัวขึ้นจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น
ทั้งนี้ เนื่องจากกำไรใน Q1/67F คิดเป็น 16% ของประมาณการกำไรเต็มปีของฝ่ายวิจัย ดังนั้น จึงมองว่าประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยมี upside จำกัด ขณะเดียวกัน เงินบาทที่อ่อนค่าลงอาจจะช่วยรองรับความเสี่ยงด้าน downside ของกำไรไปได้บ้าง หลังจากที่อัตราแลกเปลี่ยน QTD อยู่ที่ 36.70 บาท/ดอลลาร์ฯ และ YTD อยู่ที่ 35.80 บาท/ดอลลาร์ฯ (ฝ่ายวิจัยใช้สมมติฐานปี 2567 ที่ 33.50 บาท/ดอลลาร์)
คงคำแนะนำ “ถือ” HANA และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 39.00 บาท อิงจาก PER ที่ 17.0x (เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต) Risks ภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ขาดแคลนวัตถุดิบ, เงินบาทแข็งค่าขึ้น
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1
เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา อ่านเพิ่มเติม