#บล.ทิสโก้ #ทันหุ้น - 3หุ้นกลุ่มค้าปลีก ศก.แบบนี้ โบรกมองอย่างไร?

บริษัทวัสดุก่อสร้างและซ่อมแซมบ้านในประเทศไทยภายใต้การวิเคราะห์ของเรา มีแนวโน้มที่จะรายงานผลประกอบการใน 1Q ที่อ่อนแอ แม้จะมียอดขายพุ่งสูงขึ้นในช่วงกลางไตรมาส ซึ่งน่าจะมาจากโครงการใบกำกับภาษีอิเล็กทรอนิกส์ แต่การเติบโตของยอดขายจากร้านเดิม (SSSG) กลับแย่ลงในเดือนมีนาคม สัญญาณบ่งชี้ถึงการชะลอตัวในวงกว้าง การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นดูเป็นประเด็นเชิงบวกที่สำคัญสำหรับ 1Q โดยเฉพาะบริษัท DOHOME ที่ได้รับประโยชน์จากฐานต่ำ การลดส่วนลด และการเปิดสาขาอีกครั้ง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารโดยทั่วไปลดลงจากระดับใน 4Q หลังจากได้รับแรงหนุนชั่วคราวจากความพยายามในการส่งเสริมการขายที่เชื่อมโยงกับโครงการใบกำกับภาษีอิเล็กทรอนิกส์

บล.ทิสโก้เห็นโอกาสที่ผลประกอบการใน 2Q จะดีขึ้น โดยอิงจากปัจจัยดังต่อไปนี้ : โครงการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลที่สนับสนุนการซื้อบ้านใหม่/บ้านเก่า, ความต้องการอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากอุณหภูมิที่สูงขึ้น และความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวยอดขายในต่างจังหวัดที่เชื่อมโยงกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาและขนาดของการฟื้นตัวในต่างจังหวัด

HMPRO (“ซื้อ”) - สาขากรุงเทพฯ คาดปรับตัวดีกว่าใน 1Q

การปรับตัวดีขึ้นของสาขาน่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมติดลบของ HMPRO รายได้ค่าเช่าน่าจะลดลงเล็กน้อย YoY เนื่องจากไม่มีงาน HMPRO Expo ในช่วงไตรมาสนี้ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะหดตัวเล็กน้อย QoQ เนื่องจากการขายอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เพิ่มขึ้น แต่โดยรวมแล้วน่าจะมีการปรับตัวดีขึ้น YoY โดยธุรกิจ Megahome น่าจะประสบการชะลอตัวสอดคล้องกับการลดลงของความต้องการในภาคก่อสร้าง ในขณะที่ธุรกิจในมาเลเซียแสดงสัญญาณการฟื้นตัว ประมาณการกำไรสุทธิของ HMPRO ใน 1Q อยู่ที่ 1.63 พันล้านบาท (+0.5% QoQ, +5% YoY) ทั้งนี้ บล.ทิสโก้ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ HMPRO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 14.10 บาท เนื่องจากการดำเนินงานในกรุงเทพฯ ยังคงมีผลประกอบการดีกว่าในต่างจังหวัด และมูลค่าหุ้นยังคงน่าดึงดูด

DOHOME (“ถือ”) - อัตรากำไรขยายตัว แต่โมเมนตัมการขายชะลอตัว

SSSg ของ DOHOME ที่อ่อนแอลงบ่งชี้ถึงการลดลงของยอดขาย YoY อย่างไรก็ตาม การลดส่วนลดลงน่าจะช่วยขับเคลื่อนการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะยังคงเพิ่มขึ้น แต่ในอัตราที่ช้าลงเนื่องจากบริษัทให้ความสำคัญกับการปรับปรุงสาขามากกว่าการขยายสาขาใหม่ การเปิดดำเนินการของสาขาบางปูน ซึ่งเปิดตัวในช่วงปลาย4Q23 จะช่วยสนับสนุนการปรับตัวดีขึ้น QoQ ประมาณการกำไรสุทธิของ DOHOME ใน 1Q อยู่ที่ 229 ล้านบาท (+63% QoQ,-11% YoY) ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ DOHOME โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 11.00 บาท

GLOBAL (“ถือ”) - รายได้รวมลดลง แต่ควบคุมค่าใช้จ่ายได้

เราคาดว่ารายได้ของ GLOBAL จะลดลง -2% YoY คู่ไปกับการลดลงของ SSSg ประมาณ -6.4% อัตรากำไรขั้นต้นน่าจะทรงตัว YoY สะท้อนจากการลดค่าใช้จ่ายจากการชะลอการขยายสาขาและการส่งเสริมการขาย การขยายตัวของอัตรากำไรในอนาคตจะขึ้นอยู่กับ การเติบโตของแบรนด์สินค้าตัวเอง อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะยังคงอยู่ในระดับ 16.5%

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1