#ทันหุ้น - บล.ดาโอ สแกน หุ้น BAM คงคำแนะนำ “ขาย” และราคาเป้าหมาย 7.60 บาท อิง 2567E PBV ที่ 0.6x (-4.75 SD below 5-yraverage PBV) คาดกำไรสุทธิ Q1/67E ที่ 422 ล้านบาท (+58% YoY, -8% QoQ) ต่ำกว่าที่เคยประเมินว่าดีขึ้น QoQ โดย 1)cash collection ที่ 3.5 พันล้านบาท +8% YoY, -11% QoQ ต่ำกว่าเป้าบริษัท Q1/67E ที่ 4.9 พันล้านบาท สะท้อนถึงการติดตามหนี้ และการจ่ายชำระที่ยังไม่กลับมาดีขึ้น

ทั้งนี้ ลูกค้าผ่อนชำระรายใหญ่ยังเข้ามาเจรจาปรับโครงสร้าง/ผ่อนผันการชำระต่อเนื่องตั้งแต่ Q2/66, 2) ด้านกำไรจากการขาย และผ่อนชำระทรัพย์ NPA ทรงตัว +4% YoY แต่ลดลง -12% QoQ จากต้นทุนการเงิน และหนี้ครัวเรือนที่สูง และ 3) credit cost ยังสูงที่ 3.1% ทั้งนี้ 4) บริษัทได้เข้าซื้อหนี้เสีย NPL ในงวดต่ำคิดเป็นมูลหนี้เสียเพียง 7.0 พันล้านบาท (เป้าทั้งปี 7.0 หมื่นล้านบาท) 

ฝ่ายวิจัยคงกำไรสุทธิปี 2567E ที่ 1.76 พันล้านบาท (+15% YoY) โดยประเมินว่าผลการดำเนินงาน 1H67E จะยังกดดันจากการบังคับใช้ responsible lending ที่ให้ผู้ให้สินเชื่อปรับโครงสร้างลูกหนี้ก่อนการขายหนี้เสีย ทำให้ระยะเวลาในการเข้าซื้อหนี้เสียสูงขึ้น รวมทั้งต้นทุนทางการเงินที่สูง และ cash collection ที่ยังไม่ดีขึ้นในช่วงที่หนี้ครัวเรือนสูง

ราคาหุ้น outperform SET +23% ในช่วง 3 เดือน ก่อนที่จะใกล้เคียง SET ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากความคาดหวังต่อผลการดำเนินงานที่ผ่านจุดต่ำสุดในปี 2566 รวมทั้งได้ผลบวก JV AMC กับ GSB ที่มีโอกาสจัดตั้งและเริ่มดำเนินงานในปี 2567E 

อย่างไรก็ตามคงแนะนำ “ขาย” จากการติดตามหนี้ที่ยังล่าช้า, GDP ที่ขยายตัวต่ำเพียง +2.6% เมื่อเทียบกับค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งผลการดำเนินงานยังขยายตัวต่ำคิดเป็น 2567E-69E EPS CAGR ที่ 11% และ ROAE อยู่ที่เพียง 4%

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1