5 โบรกฯ ส่อง IRPC หลังประกาศงบ Q1/67 ไปต่อ หรือ พอก่อน?

#ทันหุ้น - 5 โบรกเกอร์ สแกน IRPC หลังประกาศงบ Q1/67 รายงานกำไร 1.5 พันลบ. ปรับตัวดีขึ้นตามคาด โดยประเมิน Q2/67 ถูกกดดันจากค่าการกลั่น โดย 4 โบรกเกอร์ ประสานเสียงแนะนำ "ถือ" ขณะที่ 1 โบรกเกอร์ แนะนำ "เก็งกำไร" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.91-2.40 บาท

บล.ทรีนีตี้ ส่อง IRPC แนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" Q1/67 รายงานกำไร 1.5 พันล้านบาท ปรับดีขึ้นตามที่ตลาดคาด แต่เป็นผลของ Stock gain แนวโน้ม Q2/67 มีโอกาสชะลอตัวตามค่าการกลั่น คงราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 2.26 บาท อิง Avg PBV -1SD ที่ 0.58 เท่า

โดยแนวโน้มธุรกิจปิโตรเคมียังไม่ฟื้นตัวไปอีกอย่างน้อย 1 ปี ใน 3 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับลดลง -1% การเคลื่อนไหวราคาหุ้นยังคงเป็น sideway ต่อไป ยังไม่มีปัจจัยสนับสนุน ปัจจุบันราคาหุ้น Trade ที่ -1.5SD downside จำกัดแต่ต้องรอเวลาการฟื้นตัว

IRPC รายงานกำไร Q1/67 ที่ 1.5 พันล้านบาท เป็นไปตามที่ตลาดคาด โดย +414% YoY และพลิกจากขาดทุนใน Q4/66 ที่ ขาดทุน 3.4 ล้านบาท ซึ่งไตรมาสนี้ผลกำไรมาจาก Stock gain ที่สูงถึง 2.3 พันล้านบาท ถ้าไม่นับรวมผลจาก Stock gain ผลการดำเนินงานของบริษัทยังเป็นขาดทุนราว 700 ล้านบาท ซึ่งขาดทุนน้อยลงจากไตรมาสก่อน

แนวโน้ม Q2/67 คาดว่าอาจจะอ่อนตัวจากค่าการกลั่นที่เริ่มเห็นการปรับลดลง

ด้าน บล.กรุงศรี มอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ Q1/67 ของ IRPC ที่ 1,545 ลบ. ใกล้เคียงคาด โดยการฟื้นสูง y-y ได้ stock gain หนุนพลิกกำไร q-q ได้ i) ค่าการกลั่นที่ฟื้นเป็น 6.6 $/bbl +131% q-q จากโรงกลั่น U.S. มีปิดซ่อมนอกแผน ii) ปิโตรเคมีที่ GIM contribution +192% q-q จากความต้องการใช้จีนหนุนรวมถึง iii) stock gain หนุน ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ Trading Buy ต่อ IRPC ที่ TP24F 2.20 บาท/หุ้น มองเป็นตัวเลือกเก็งกำไร ด้านการฟื้นตัวเร็วของ spread ABS ในขณะที่ซื้อขาย PBV 0.5 เท่า สะท้อนภาวะขาดทุนไปมากแล้ว

ส่วน บล.กสิกรไทย ชี้ IRPC กําไรไตรมาส 1/67 ตามคาด คงคําแนะนํา “ถือ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 1.91 บาท เนื่องจากคาดว่าวัฏจักรขาลงของ PP จะยังคงดําเนินอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2568 และคาดว่ากําไรและเงินปันผลในอนาคตจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทังนี้ ราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยตรึงไว้ที่ -1.5SD หรือ PBV ปี 2567 ที่ 0.5 เท่า

ฟาก บล.คิงส์ฟอร์ด ระบุ IRPC งวด Q1/67 พลิกกลับเป็นกำไรสุทธิจากรายการพิเศษ โดยรายงานผลประกอบการ Q1/67 พลิกมีกำไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท แนวโน้ม Q2/67 ถูกกดดันจากค่าการกลั่น แต่สเปรดปิ โตรเคมีฟื้นช่วยชดเชย

ประเมินราคาเหมาะสมปี 67 ที่ 2.20 บาท อิงจาก PBV Multiplier 0.60x (-1.5SD) แม้ Valuation อยู่ในโซนต่ำมี downside น้อยแล้ว (ซื้อขายกันบน PBV 0.5 เท่า) แต่ด้วยแนวโน้ม ผลการดำเนินงานหลักที่ยังผันผวนจากโครงสร้างต้นทุนที่สูงกว่าบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน รวมถึงภาพการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอน ดังนั้นคงคำแนะนำ “ถือ”

ขณะที่ บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS สแกน IRPC งบ Q1/67 ดีขึ้นตามคาด แต่ Q2/66 ลุ้นเพียงประคองตัว ต้องรอ 2H67 โดย Q1/67 พลิกกลับเป็นกำไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท จากงวดก่อนหน้าที่เผชิญกับผลขาดทุนสุทธิ 3.4 พันล้านบาท รับผลบวกหลักจากทั้งผลการดำเนินงานปกติที่เผชิญกับผลขาดทุนลดลงมีนัยฯ เหลือ 55 ล้านบาท จากงวดก่อนหน้าขาดทุนปกติสูงถึง 2.3 พันล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามการ MARKET GIM ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 9.45 จาก 4.31 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล

ดีขึ้นจากทั้งปิโตรเลียม ปิโตรเคมีและสาธารณูปโภค รวมถึงรายการพิเศษที่สุทธิแล้วพลิกกลับเป็นรายได้พิเศษหลักๆ มาจากกำไรสต๊อกน้ำมัน

ส่วนแนวโน้มผลการดำเนินงานปกติ Q2/67 ลุ้นทรงตัว QOQ หวัง GRM ที่จะลดลงตามฤดูกาล จะถูกชดเชยได้ด้วย SPREAD ปิโตรเคมี

ประเมินมูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 2567 อยู่ที่ 2.4 บาท/หุ้น ช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นมีการปรับฐานสะท้อนปัจจัยกระทบต่างๆ ทั้งงบที่อาจยังไม่โดดเด่น และการฟื้นตัวที่ล่าช้าของจีนซึ่งเป็นผู้บริโภคปิโตรเคมีหลักไปแล้วระดับหนึ่ง ประกอบกับภาพรวมธุรกิจน่าจะทยอยฟื้นตัวตามลำดับในช่วงที่เหลือของปี 2567 แนะนำเป็น NEUTRAL