ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง ADVANC ประกาศกำไรสุทธิ 2Q20 ที่ 7.0 พันล้านบาท (-10% YoY ,+4% QoQ) ดีกว่าตลาดคาดราว 8%อย่างไรก็ตามหากตัดรายการพิเศษ Fx gain ออก กำไรปกติจะอยู่ที่ราว 6.7 พันล้านบาท (-19% YoY, -7% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด

โดยผลประกอบการได้รับผลกระทบ COVID-19 เต็มไตรมาส (มาตรการช่วยเหลือผู้บริโภคของ กสทช. และรายได้จากลูกค้าต่างชาติขาดหาย) ส่งผลให้รายได้จากการให้บริการหลักอยู่ที่ราว 3.2 หมื่นล้านบาท (-6% YoY, -2% QoQ) (ARPU อยู่ที่ 239 บาท -7% YoY, -1% QoQ)ในขณะที่ค่าใช้จ่ายโดยรวมแม้ลดลงจาก cost saving ช่วง COVID-19 (ค่าเช่าและค่าการตลาดที่ลดลง) ทำให้ SG&A -15% YoY, -4% QoQ อย่างไรก็ตามยังไม่เพียงพอชดเชยรายได้ที่ลง

ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2020E ที่ราว 3.2 หมื่นล้านบาท (ทรงตัว YoY) โดย 1H20 กำไรปกติคิดเป็นราว 45% ของประมาณการทั้งปี โดยกำไรปกติ 2Q20ที่ออกมาใกล้เคียงคาดช่วยเพิ่มความมั่นใจต่อแนวโน้มผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดใน 2Q20 และจะฟื้นตัวใน 2H20E โดย key catalysts มาจาก 1) สถานการณ์ COVID-19 ที่ผ่อนคลายมากขึ้นในไทย (คาดไม่มีมาตรการช่วยเหลือผู้บริโภคของ กสทช. ออกมาเพิ่มเติม)

และ 2) แนวโน้มการแข่งขันผ่อนคลายลง โดยเฉพาะในส่วน package fixed speed unlimited data แม้ยังมีอยู่ในตลาดแต่ได้มีการปรับราคาขึ้น คาดช่วยให้ ARPU ขยายตัวได้ใน 2H20E ประเมินประเด็นดังกล่าวช่วยหนุน GPM ช่วง 2H20E ขยายตัวกลับไปใกล้เคียง 40% (+300bps HoH) และมีแนวโน้มผลประกอบการ 2H20E เติบโตได้ YoY ทำให้ประมาณการของเราในปีนี้มี downside จำกัด

คงราคาเป้าหมายที่ 225.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 8.7%, Terminal growth 2%) ระยะยาวการใช้งาน Data ที่เพิ่มขึ้นของลูกค้าจะเป็น Key catalyst ให้กับหุ้น อย่างไรก็ตามระยะสั้น COVID-19, ค่าใช้จ่ายในการลงทุนเพิ่มเติม, investment cycle รอบใหม่ (5G) และความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรงจะเป็นความเสี่ยงกดดันผลประกอบการ

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1