ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง PSH รายงานกำไรสุทธิ 2Q20 ที่ 417 ล้านบาท (-55% YoY, -55% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด โดยกำไรสุทธิที่ปรับตัวลดลงมากเป็นผลจากรายได้จากการขายอสังหาฯ ที่ปรับตัวลง -21% YoY, -14% QoQ จากผลกระทบ COVID-19ทำให้กำลังซื้อที่ชะลอตัวโดยเฉพาะในกลุ่มตลาดล่าง ซึ่งธนาคารมีการคุมเข้มการปล่อยสินเชื่อแก่ลูกค้ากลุ่มนี้มากขึ้น นอกจากนั้น อัตรากำไรขั้นต้นยังปรับตัวลดลงเหลือ 31.9% (2Q19 = 35.6%, 1Q20 = 35.9%) จากการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง ทำให้ PSH ต้องปรับราคาขายลง ดังนั้น ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมงวด 1H20 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท -49% YoY

แนวโน้มกำไรจะยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับกลุ่ม เรายังคงประเมินกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 3.3 พันล้านบาท -38% YoY โดยกำไรสุทธิ 1H20 คิดเป็น 40% จากทั้งปี โดยเราประเมินกำไรสุทธิ 2H20E จะเติบโต 47% HoH จากฐานต่ำ แต่ยังลดลงมาก -28% YoY โดยเราประเมิน PSH จะยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับกลุ่ม จากฐานลูกค้าหลักในตลาดล่างที่ยังมีทิศทางชะลอตัว โดยยอด presales งวด 2Q20 ทำได้ต่ำเพียง 3.5 พันล้านบาท (-71% YoY, -42% QoQ) ส่วนคอนโดใหม่ที่จะโอน 2H20E มีจำนวน 2 โครงการ เท่ากับ 1H20 ส่วนกำไรปี 2021E เราประเมินที่ 3.6 พันล้านบาท +9% YoY จะยังเติบโตช้ากว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม

เราปรับราคาเป้าหมายเป็น 12.50 บาท อิง 2021E PER ที่ 7.5 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) จากเดิม 11.00 บาท อิง PER 7.5 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยมี key risk จาก presales ที่ยังมีแนวโน้มฟื้นตัวช้า จากฐานลูกค้าหลักในตลาดล่างยังชะลอตัว ส่งผลให้กำไรยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับกลุ่ม

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1