ทันหุ้น –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง บริษัท วินเนอร์กรุ๊ป เอ็นเตอร์ไพรซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ WINNER ว่ารายงานกำไรสุทธิ 3Q20 ที่ 18 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +66% YoY, +47% QoQ ใกล้เคียงเราคาด เติบโตดีแม้เป็น low season โดยกำไรสุทธิที่ขยายตัว YoY เนื่องจาก

1) รายได้รวมขยายตัว +18% YoY จากรายได้ที่ขยายตัวในทุก segments และ 2) SG&A to total sales ปรับตัวลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพช่วยชดเชย gross profit margin (GPM) ที่ปรับตัวลดลงเล็กน้อย YoY จากเงินบาทที่อ่อนค่าลง YoY

ส่วนกำไรสุทธิที่ขยายตัว QoQ หนุนโดย รายได้รวมที่ปรับตัวดีขึ้นหลังมีการคลายล็อกดาวน์และเคอร์ฟิว โดยเฉพาะรายได้จากกลุ่ม Food services ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หลังเริ่มกลับมาเปิดบริการของโรงแรมต่างๆ และร้านอาหาร อีกทั้งกลุ่ม Industry products ยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์กลุ่มเบเกอรี่ที่มี demand สูง สำหรับ OEM ปรับตัวลดลง -24% QoQ เนื่องจากใน 2Q20 มีรายได้จากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ Hand sanitizer มากจากการระบาดที่รุนแรงของ COVID-19 แม้กำไรสุทธิ 9M20 อยู่ที่ 64 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 73% ของประมาณการทั้งปี

แต่เชื่อมั่นว่า จะเห็นโมเมนตัม ของการเติบโตของกำไรที่ต่อเนื่อง QoQ ใน 4Q20E จาก high season และกำลังซื้อที่ขยายตัวจากมาตรการภาครัฐ “ช้อปดีมีคืน” และ “คนละครึ่ง” กระตุ้นให้ผู้บริโภคทานอาหารนอกบ้านมากขึ้น ส่งผลบวกกับกลุ่ม Food services

ประเมินกำไรสุทธิปี 2020E ขยายตัว +3%YoY อยู่ที่ 87 ล้านบาท หนุนโดย 1) รายได้รวมที่ทรงตัว YoY จากรายได้ consumer products ปรับตัวลดลง -3%YoY จากผลกระทบของ COVID-19 ที่ระบาดรุนแรงในช่วง 1H20 ด้านรายได้จาก industry product ปรับตัวเพิ่มขึ้น +4% YoY จากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่และการขยายฐานลูกค้ากลุ่ม industry products, 2) GPM ปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY จากสัดส่วนรายได้ industry products ซึ่งมี margin สูงกว่าปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY

และ 3) SG&A to total sales ทรงตัว YoY โดย WINNER ไม่มีการปรับลดพนักงานในช่วง COVID-19 ระบาดรุนแรง อย่างไรก็ตาม เราประเมินกำไรสุทธิปี 2021E ขยายตัว +10% YoY อยู่ที่ 95 ล้านบาท บนสมมติฐาน 1) รายได้รวมที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น +7% YoY และ 2) GPM ทรงตัว YoY

คงราคาเป้าหมายปี 2021E ที่ 2.80 บาท อิง PER 11.7x เทียบเท่า (-0.75SD below 5-year average PER) เราชอบ WINNER จาก 1) หุ้นที่จ่ายปันผลสูงอย่างสม่ำเสมอ โดยปี 2020E คาด dividend yield ที่ 7.6% และ 2) WINNER ยังมีโอกาสเติบโตอีกมากทั้งจากการขยายฐานลูกค้ากลุ่ม food services และกลุ่ม industry

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1