ทันหุ้น - บล.ไทยพาณิชย์ ออกบทวิเคราะห์ บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) หรือ CPF คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/64 ของ CPF ที่ 7 พันลบ. +15% YoY และ +10% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยและเวียดนามที่ปรับตัวดีขึ้น (ราคาและปริมาณการขายสุกรดีขึ้น และประสิทธิภาพการผลิตสูงขึ้น) และกำไรจาก CTI (ธุรกิจอาหารสัตว์และฟาร์มสุกร) ในจีน ปัจจัยเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะช่วยสนับสนุนให้กำไรปกติ Q2/64 เติบโต YoY อย่างต่อเนื่อง ยังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ CPF ด้วยราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี SOTP ที่ 38 บาท

ทั้งนี้ คาดกำไรสุทธิ Q1/64 ที่ 7 พันลบ. +15% YoY และ +10% QoQ หาดตัดกำไรพิเศษจำนวน 200 ลบ. จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ชีวภาพออกไป คาดว่ากำไรปกติ Q1/64 จะอยู่ที่ 6.8 พันลบ. +6% YoY และ +7% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยและเวียดนามที่ปรับตัวดีขึ้น และกำไรจาก CTI ในจีน CPF จะประกาศผลประกอบการวันที่ 13 พ.ค.

ไฮไลท์ Q1/64 ธุรกิจสุกรในเวียดนาม ใน Q1/64 ราคาสุกรในเวียดนามปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ VND78,117/กก. (+14 % QoQ และ +2% YoY) โดยเกิดจากอุปทานที่ตึงตัวหลังจากเกิดการขายอย่างตื่นตระหนก โดยฟาร์มขนาดเล็กในช่วงที่มีการระบาดของโรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร (ASF) ใน Q4/63 ปริมาณการขายจากฟาร์มสุกรของบริษัทจะเพิ่มขึ้น เนื่องจาก CPF ตั้งเป้าเพิ่มการผลิต 15% YoY ในปี 2564 

ธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย ราคาสุกรในประเทศเพิ่มขึ้น QoQ สู่ 80 บาท/กก. ใน Q1/64 (+5% QoQ และ +11% YoY) โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานที่ตึงตัวในประเทศเพื่อนบ้าน ปริมาณการขายจากฟาร์มสุกรของบริษัทจะเพิ่มขึ้น เนื่องจาก CPF ตั้งเป้าเพิ่มขึ้นการผลิต 10% YoY ในปี 2564 ราคาไก่ในประเทศอยู่ที่ 32 บาท/กก. ใน Q1/64 (ทรงตัว QoQ แต่ -8% YoY) มาร์จิ้นของธุรกิจสัตว์บกมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาผลิตภัณฑ์สุกรที่ดีขึ้น และประสิทธิภาพการผลิตที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงพันธุ์สุกรและลดระยะเวลาเลี้ยงไก่ลง ซึ่งจะช่วยชดเชยราคากากถั่วเหลืองที่สูงขึ้น (+39% YoY ใน Q1/64; ต้นทุนกากถั่วเหลืองคิดเป็นสัดส่วน 12% ของต้นทุนรวม) 

ธุรกิจสัตว์น้ำ มีแนวโน้มปรับตัวดีจากการนำโมเดลทำฟาร์มแบบใหม่มาใช้ในประเทศไทย และยอดขายในตลาดภายในประเทศเพิ่มขึ้น CTI โดยคาดว่า CTI จะหนุนให้กำไรของ CPF ปรับเพิ่มขึ้นใน Q1/64 หลังจากเสร็จสิ้นการเข้าซื้อธุรกิจฟาร์มสุกรในจีนในเดือนธ.ค. 2563 และคาดว่ากำไรจากการถือหุ้น 18% ใน CTI (ธุรกิจอาหารสัตว์และฟาร์มสุกรในจีน) หลังจากธุรกรรมดังกล่าวแล้วเสร็จจะมีจำนวนมากกว่ากำไรจากการถือหุ้น 52% ในธุรกิจอาหารสัตว์ในจีนก่อนทำธุรกรรมดังกล่าว ถ้ารวมดีลนี้เข้ามาในปี 2563 คาดว่ากำไรปกติของ CPF จะเพิ่มขึ้น 12% โดยอิงกับราคาสุกรที่ CNY33/กก. 

ทั้งนี้ใน Q1/64 ราคาสุกรในจีนอยู่ที่ CNY30/กก. (ทรงตัว QoQ แต่ -10% YoY) เนื่องจาก CPF ตั้งเป้าเพิ่มการผลิตจากฟาร์มสุกร 30-50% YoY ในปี 2564 ดังนั้นปริมาณการขายจากฟาร์มสุกรของบริษัทที่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจึงมีแนวโน้มที่จะมากเกินพอชดเชยราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลงเล็กน้อยใน Q1/64

แนวโน้ม Q2/64 ใน Q2/64TD ราคาสุกรในเวียดนามอยู่ที่ VND78,000/กก. (+5% YoY แต่ทรงตัว QoQ) ราคาสุกรในประเทศอยู่ที่ 82 บาท/กก. (+17% YoY และ +3% QoQ) ราคาไก่ในประเทศอยู่ที่ 33 บาท/กก. (+5% YoY และ +2% QoQ) และราคาสุกรในจีนอยู่ที่ CNY25/กก. (-20% YoY และ -14% QoQ) เราคาดว่ากำไรปกติ Q2/64 ของ CPF จะเติบโต YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยและเวียดนามที่ปรับตัวดีขึ้น (ราคาและปริมาณการขายดีขึ้น และประสิทธิภาพการผลิตสูงขึ้น) และกำไรจาก CTI

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1