> SET > BAM

23 พฤศจิกายน 2021

BAM แนวโน้มดีขึ้น แต่ valuation ตึงตัว SCBS ปรับเรทติ้งสู่ NEUTRAL

BAM ช่วยลดโลกร้อน ด้วยการแยกขยะรีไซเคิล


BAM 'หยวนต้า' ชี้ Valuation ไม่แพง มี Upside ราว 20.1%


ทันหุ้น - บล.ไทยพาณิชย์ (SCBS) ส่องหุ้น ปรับเรทติ้งสำหรับ บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) หรือ BAM ลงจาก OUTPERFORM สู่ NEUTRAL โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 21 บาท/หุ้น เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้น BAM ค่อนข้างเต็มมูลค่าแล้ว หลังจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้ว 30% นับตั้งแต่เดือนส.ค. สำหรับ Q4/64 คาดว่าผลเรียกเก็บเงินสดจะฟื้นตัวทั้ง QoQ และ YoY แต่ยังไม่น่าจะถึงเป้าที่บริษัทวางไว้ BAM กำลังจัดตั้ง 1) กลุ่มธุรกิจเพื่อบริหาร NPL ที่ไม่มีหลักประกัน และ 2) บริษัทร่วมทุนกับสถาบันการเงินเพื่อประกอบธุรกิจ AMC (รอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล) ในอนาคตอันใกล้นี้


เป้าหมายผลเรียกเก็บเงินสดใน Q4/64 ค่อนข้างท้าทาย BAM ยังคงเป้าผลเรียกเก็บเงินสดไว้ที่ 1.75 หมื่นลบ. สำหรับปี 2564 และ 6.4 พันลบ. สำหรับ Q4/64 เทียบกับ 3.9 พันลบ. สำหรับ Q3/64, 4.2 พันลบ. สำหรับ Q2/64 และ 3 พันลบ. สำหรับ Q1/64 โดยใน Q4/64 ถึงปัจจุบัน บริษัทเรียกเก็บเงินสดมาได้แล้วราว 4 พันลบ. คาดว่าผลเรียกเก็บเงินสดจาก NPL จะเพิ่มขึ้น QoQ แต่เชื่อว่าเป้าหมายใน Q4/64 เป็นงานที่ท้าทายอย่างมาก คงประมาณการผลเรียกเก็บเงินสดใน Q4/64 ของ BAM ไว้ที่ 4.9 พันลบ. (+26% QoQ, +24% YoY) ซึ่งหมายความว่าผลเรียกเก็บเงินสดตลอดทั้งปี 2564 จะอยู่ที่ 1.6 หมื่นลบ. (+22% YoY) ต่ำกว่าเป้าของบริษัทที่ 1.75 หมื่นลบ. อยู่ 8% ทั้งนี้ใน Q4/64 BAM มี backlog ในส่วนของ NPL ขนาดกลางถึงใหญ่จากลูกหนี้ 19 ราย (15 ราย มูลค่า 10-100 ลบ.ต่อราย และ 4 ราย มูลค่ามากกว่า 100 ลบ.ต่อราย) ซึ่งกำลังอยู่ระหว่างการเจรจา


ธุรกิจใหม่ – บริหาร NPL ที่ไม่มีหลักประกัน BAM กำลังเตรียมจัดตั้งกลุ่มธุรกิจเพื่อบริหาร NPL ที่ไม่มีหลักประกัน ซึ่งก็คือ NPL ที่มีหลักประกันและตั้งสำรองแล้วส่วนที่เหลือหลังจากเข้ายึดหลักประกัน โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในปีหน้า บริษัทคาดว่าจะมี NPL ที่ไม่มีหลักประกันภายใต้การบริหาร 30,000-40,000 บัญชี


โครงสร้างบริษัทร่วมทุนและ holding company BAM อยู่ระหว่างการจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับสถาบันการเงินเพื่อดำเนินธุรกิจบริหารจัดการ NPL (AMC) โดยอยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล (คาดว่าจะได้รับอนุมัติภายในปี 2564) BAM มองเห็นสัญญาณเชิงบวกจากหน่วยงานกำกับดูแล และคาดว่าจะใช้ JV AMC เป็นผู้ดำเนินการตามแผนยุทธศาสตร์ระยะสั้นในการเข้าซื้อ NPL บริษัทอยู่ระหว่างการหารือกับธนาคารสองแห่ง การจัดตั้งบริษัทร่วมทุนจะทำให้ BAM สามารถเข้าถึง NPL ที่ธนาคารไม่ต้องการขายได้ ธุรกิจนี้จะช่วยเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมนอกเหนือจากการแบ่งปันผลกำไร ในระยะยาว บริษัทมีแผนที่จะจัดตั้ง holding company เพื่อรองรับการขยายธุรกิจ โดยจะขึ้นอยู่กับความเห็นชอบของหน่วยงานกำกับดูแล


กำลังทบทวนเป้าผลเรียกเก็บเงินสดในระยะยาว BAM กำลังทบทวนเป้าผลเรียกเก็บเงินสดในระยะยาว ก่อนหน้านี้บริษัทวางแผนที่จะเพิ่มผลเรียกเก็บเงินสดทั้งหมดจาก 1.31 หมื่นลบ. (-33%) ในปี 2563 สู่ 1.75 หมื่นลบ. (+33%) ในปี 2564, 1.895 หมื่นลบ. (+9%) ในปี 2565, 2.051 หมื่นลบ. (+8%) ในปี 2566, 2.22 หมื่นลบ. (+8%) ในปี 2567 และ 2.404 หมื่นลบ. (+8%) ในปี 2568 สำหรับ NPL บริษัทตั้งเป้าผลเรียกเก็บเงินสดที่ 1.045 หมื่นลบ. (+24%) ในปี 2564, 1.122 หมื่นลบ. (+7%) ในปี 2565, 1.198 หมื่นลบ. (+7%) ในปี 2566, 1.279 หมื่นลบ. (+7%) ในปี 2567 และ 1.366 หมื่นลบ. (+7%) ในปี 2568 สำหรับ NPA บริษัทตั้งเป้าผลเรียกเก็บเงินสดที่ 7 พันลบ. (+48%) ในปี 2564, 7.74 พันลบ. (+11%) ในปี 2565, 8.53 พันลบ. (+10%) ในปี 2566, 9.41 พันลบ. (+10%) ในปี 2567 และ 1.037 หมื่นลบ. (+10%) ในปี 2568


ปรับเรทติ้งลงสู่ NEUTRAL หลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นแรง ปรับเรทติ้งสำหรับ BAM ลงจาก OUTPERFORM สู่ NEUTRAL โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 21 บาท/หุ้น (อ้างอิงวิธี DDM หรือคิดเป็น PBV ที่ 1.55 เท่า และ PE ที่ 22 เท่า สำหรับปี 2565)  เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้น BAM ค่อนข้างเต็มมูลค่าแล้ว หลังจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้ว 30% นับตั้งแต่เดือนส.ค. 2564


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก
https://qrgo.page.link/QJKT7
[email protected] คลิก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X