หุ้นกลุ่มสินค้าไอที!! ราคานี้ควรช้อนหรือยัง?

#COM7 #ทันหุ้น บล.ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้นกลุ่มสินค้าไอที Valuation ลงมาต่ำจนเริ่มน่าสนใจปรับลดประมาณการกำไรปี 2565 ลงเป็นเติบโตเพียง 9.0% ก่อนจะเร่งขึ้นในปีหน้า+24.8% Y-Y ราคาหุ้นในกลุ่มจัดจำหน่ายสินค้าไอทีในปี 2565YTD ปรับตัวแย่กว่าตลาดค่อนข้างมาก โดยปรับลงเฉลี่ย -45% เทียบกับ SET ที่ -6.3% แต่สอดคล้องกับดัชนี Nasdaq ที่ -24% และ Hang Seng Tech Index ที่ -20%

ทั้งนี้ เป็นไปตามธรรมชาติที่ในช่วงแรกของการเปลี่ยนทิศทางของดอกเบี้ย หุ้นที่มี PE สูงหรือหุ้น Growth จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าหุ้นที่มี PE ต่ำ หรือ หุ้น Value plays เพราะการปรับขึ้นดอกเบี้ยจะกระทบการเติบโตของหุ้น Growth แต่ราคาหุ้นบางตัวที่ปรับลงมามากทำให้เริ่มน่าสนใจในเชิง Valuations แม้ว่าฝ่ายวิจัยจะปรับประมาณการกำไรของกลุ่มในปี 2565-2567 ลงมาแล้วก็ตาม สาเหตุหลักของการปรับลดประมาณการ คือ กำลังซื้อที่มีแนวโน้มชะลออย่างชัดเจน จากค่าครองชีพที่สูงขึ้นต่อเนื่อง ประกอบกับการหมดปัจจัยบวกจากการเร่งซื้อสินค้าในช่วงปี 2563-2564 ที่ WFH เรียนออนไลน์ และซื้ออุปกรณ์เพื่อขุดบิทคอยน์ แต่ปัจจุบันต้องกลับมาเริ่มจ่ายค่าเช่าร้านสำหรับผู้ประกอบการค้าปลีก

กำไรปี 2565 ที่ปรับใหม่คาดว่าจะเติบโตชะลอเป็น +9.0%Y-Y (เดิมคาด +18.2% Y-Y) และคาดว่าปี 2566 จะกลับมาเติบโตเร่งตัวขึ้นเป็น +24.8% Y-Y คาดกำไร Q2/65 หดตัว Q-Q ยังไม่ใช่ช่วง High season ผลประกอบการ Q2/64 ของกลุ่มสินค้าไอทีใน FSS coverage (COM7, CPW, SPVI, SYNEX, TKS) คาดมีกำไรรวม 1,005.5 ล้านบาท -15.6% Q-Q เป็นการปรับลดลงทุกบริษัท จากรายได้ที่ชะลอ เพราะ Low season และผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น แต่คาดกำไร +7.4% Y-Y โดยหลักมาจาก COM7 ที่ประสบความสำเร็จจากการเพิ่มยอดขายในสาขา สำหรับ CPW ที่คาดกำไรโตสูง +16.1% Y-Y มาจากฐานที่ต่ำในปีก่อน

**จับทิศกำไร Q2/65

หุ้น COM7 คาดกำไร Q2/65 -10.7% Q-Q, +19.1% Y-Y เป็นการรักษากำไรได้ดีกว่าบริษัทอื่นในกลุ่ม หากเป็นไปตามคาด กำาไรงวด 1H65 ยังเติบโตได้ +28.6% Y-Y ถือว่าโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 2565-2566 ลง 6%-8% ตามลำดับ แต่ยังโตสูงกว่ากลุ่ม ความท้าทายคือการรุกตลาดใหม่ เครื่องใช้ไฟฟ้าและตลาดสินเชื่อ ยังต้องติดตามต่อไปว่าจะประสบความสำเร็จตามเป้าหรือไม่

หุ้น CPW คาดกำไร Q2/65 -54.5% Q-Q,+16.1% Y-Y ดูอ่อนแอที่สุดในกลุ่มในยามนี้จากการซื้อ IBIZ Plus 56 สาขาตั้งแต่ Q4/64 แม้ว่าสาขาจำนวนมาก ซึ่งกระจายอยู่ทั้งในกรุงเทพและหัวเมืองใหญ่ในต่างจังหวัดจะช่วยขยายช่องทางการจัดจำหน่าย แต่กลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางถึงน้อยถูกกระทบจากสถานการณ์ COVID-19 และค่าครองชีพสูง มากกว่าฐานตลาดที่เป็นผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูง ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการปี 2563 เป็น -19.8% Y-Y หดตัวมากสุดในกลุ่มก่อนจะฟื้นในปี 2566

หุ้น SPVI คาดกำไร Q2/65 -39.0% Q-Q, +0.4% Y-Y สินค้าหลักของบริษัท คือ Apple จึงไม่ถูกกระทบมากนักเมื่อเทียบกับแบรนด์อื่นแต่ต้องติดตามต่อไปว่าจะมีปัญหาขาดแคลนชิ้นส่วนในการผลิตหรือไม่

หุ้น SYNEX คาดกำไร Q2/65 -21.7% Q-Q, -17.9% Y-Y (ฐานปีก่อนสูงเป็นพิเศษ) แม้ว่าจะถูกกระทบจากกำลังซื้อที่อ่อนแอบ้าง แต่ข้อดีคือการมีฐานลูกค้าหลากหลาย เช่นกลุ่มองค์กร รัฐวิสาหกิจ และกระจายในปหลายอุตสาหกรรม เช่นกลุ่มท่องเที่ยว ทำให้ยังมีอุปสงค์จากฐานลูกค้าอื่นเข้ามาช่วย

หุ้น TKS คาดกำไร Q2/65 -2.8% Q-Q, +0.8% Y-Y ปรับลงน้อยกว่ากลุ่ม ฝ่ายวิจยปรับประมาณการกำไรทั้งปีลงตามกำไรของ SYNEX

**แนะทยอยลงทุน COM7,SYNEX,TKS

แม้ว่าปัจจุบันยังเป็น Low season ของธุรกิจขายสินค้าไอที แต่เนื่องจากราคาหุ้นปรับลงมาเร็ว ทำให้ PE กลุ่มลดลงเหลือ 21.6 เท่าในปี 2565 และ 16.1 เท่าในปี 2566 จากค่าเฉลี่ยใอดีตที่ 28-32 เท่า

แนะนำทยอยซื้อลงทุน COM7 (ราคาเป้าหมาย 40.0 บาท ปรับลงจาก 44.0 บาท)