เคาะ SPALI

#ทันหุ้น - SPALI รายงานกำรสุทธิ 1Q66 เท่ากับ 1.08 พันล้านบาท (-50%QoQ, -8%YoY)แม้จะมีรายได้โอนเพิ่มสูงขึ้น 5%YoYแต่หดตัว 41%QoQ จากการโอนโครงการแนวราบที่เพิ่มขึ้น โดยสัดส่วนการโอนโครงการแนวราบเท่ากับ 69% เทียบกับปีก่อนที่สัดส่วน 56% ขณะที่การหดตัวแรง QoQ มาจากในช่วง 4Q65 เป็นช่วงเร่งโอนก่อนจะสิ้นสุดผ่อนคลายมาตรการ LTVและยังไม่มีคอนโดใหม่เริ่มโอน ส่งผลให้มี GPM ที่ปรับตัวลดลงเหลือ 36.6% จาก 39.5% ใน 1Q65 และ 37.6% ใน 4Q66

แนวโน้มช่วงที่เหลือของปีจะเติบโตต่อเนื่อง ประเมินผลประกอบการ 1Q66 เป็นจุดต่ำสุดของปี โดยใน 2Q66 จะเริ่มโอนโครงการคอนโด 1 โครงการ มีมูลค่ารวม1.46 พันล้านบาท ขายได้แล้ว 97% และ คาดว่าจะหนุนให้ GPM เฉลี่ยดีขึ้น (GPM เฉลี่ยแนวราบ 36-37%และคอนโดเฉลี่ย 39-40%) ขณะที่สิ้นงวด 1Q66 มี backlog กว่า 1.9 หมื่นล้านบาท โอนในปี 1.47 หมื่นบ้านบาท จึงคาดว่ายอดโอนแนวราบจะเร่งตัวขึ้นตามแผนการเปิดโครงการใหม่

ด้านเป้า Presale อยู่ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท (+11%YoY) เป้ารายได้ขายเท่ากับ 3.6 หมื่นล้านบาท (+1%YoY) โดยปียนี้จะมีการโอนโครงการคอนโด 2 แห่ง เริ่มโอนตั้งแต่ 2Q66 1 และ 3Q66 อีก 1 โครงการ มูลค่ารวม 3.76 พันล้านบาท ทั้งนี้จะเปิดโครงการใหม่ 37 โครงการ มูลค่ากว่า 4.1 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็น โครงการแนวราบ 80% (ต่างจังหวัด 42%) และ20%เป็นโครงการคอนโด

ในเชิง valuation เรามองว่าราคาซื้อขายปัจจุบันน่าสนใจ โดยอยู่บน PE เพียง 5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี – 2.0 S.D. และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 8.95 เท่า โดยมีปัจจัยหนุนราคาด้านแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ระดับ GPM ที่สูงขึ้น และภาพเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวจากการเปิดประเทศ หนุนกำลังซื้อในต่างจังหวัดมากขึ้น

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นกลับตัวขึ้นจากแนวรับจุดต่ำแท่งเทียนคู่ และกลับขึ้นเหนือSMA5วันได้ด้วยแท่งเทียนสัญญาณบวก ระหว่างวันแนวต้านSMA13วัน 21.60 ผ่านยืนและมีปิรมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณซื้อเล่นรอบตามกัน แนวโน้มกลับตัวขึ้นรูปแบบU-Shape แนวต้านจุดทดสอบ 22.20 และกรอบแนวต้านจุดสูงก่อนหน้า 22.80-23 คำ

แนะนำของ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือ/ซื้อเพิ่ม ลุ้น rebound ทดสอบแนวต้าน 21.60/22.20

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 20.90/20.60 ไม่ควรต่ำกว่า