#บล.เมย์แบงก์ #Thunhoon - AH  กำไร2567จะลดลง แต่หุ้นลงมามากไป บล.เมย์แบงก์ หุ้นซื้อขาย Valuation ที่ถูก บล.เมย์แบงก์ คงแนะนำ "ซื้อ"

บล.เมย์แบงก์ มองราคาหุ้นลดลงมากไปตั้งแต่ต้นปี 20%YTD ราคาหุ้นปัจจุบันมีมูลค่าที่ถูก ซื้อขาย P/E ต่ำเพียง 4.9 เท่า (-1.5 SD) P/BV 0.7 เท่า (-0.5 SD) และ มีอัตราเงินปันผลตอบแทนดี 7.1% สำหรับปี 2567 แม้ว่าเราจะปรับประมาณการกำไรปี    2567/68 ลดลง 13% / 10% คาดกำไรปกติปี    2567 จะลดลง 7% แต่    ปี 2568 จะเติบโตได้ 9% เราประเมินราคาเป้าหมาย    32 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย 10 ปี Forward P/E –    0.75 SD เท่ากับ    7 เท่า ลดลงจาก 40 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย P/E – 0.5SD เท่ากับ 7.7 เท่า และ จากประมาณการที่ปรับลดลง

ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขาย AH ปี 2567 จะเติบโตได้ต่อ 3% โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 10-12% และ มีอัตรากำไรสุทธิ 5-6% เทียบกับปี 2566 ยอดขายโต 7.4%    มีอัตรากำไรขั้นต้น11.7% และ มีอัตรากำไรสุทธิ 5.36% ยอดขายของ AH เติบโตได้ แม้ว่า ยอดขายของ AH ในส่วนประเทศไทยจะถูกผลกระทบด้านลบจากรถกระบะ Isuzu มียอดขายในประเทศที่ลดลง แต่จะได้แรงหนุนธุรกิจในต่างประเทศ คือ โปรตุเกส (สัดส่วนยอดขาย 14%) จะโตสองหลัก ประเทศจีน    (สัดส่วน 5%)    จะเติบโตหนึ่งหลัก และ ได้แรงหนุนเพิ่มจากบริษัทใหม่ AAPICO Avee (AH ถือ 60%)    ปี 2567 จะรับรู้รายได้ 80 ล้านริงกิต (~ 600 ล้านบาท) จากปี 2566    รับรู้รายได้ 160 ล้านบาท และ ยอดขายชิ้นส่วนให้รถ EV    ปีนี้จะโต 20% เป็น 1,200 ล้านบาท

รถ Isuzu ยังอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก    แต่ครึ่งหลังจะดีขึ้น

Isuzu    Motors ได้คาดการณ์ยอดขายในช่วง ม.ค. – มี.ค. 2567 ในประเทศไทย และ ส่งออกรวม จะลดลงเหลือ 85,000 คัน (-17%    YoY) ยอดขายชิ้นส่วนให้ Isuzu    คิดเป็นสัดส่วน 33% ของยอดขายรวม ซึ่งจะส่งผลกระทบด้านลบต่อผลประกอบการของ AH ในไตรมาส 1Q67E ต่อ อย่างไรก็ตามเราคาดตั้งแต่กลางปี 2567 สถานการณ์ยอดขาย Isuzu ในประเทศไทยจะฟื้นตัวดีขึ้น คาดจะได้แรงหนุนจากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณปี 2567 ในเดือน เม.ย. – ก.ย. 2567 และ จากการคาดการณ์ของ Enso คาดการณ์ตั้งแต่กลางปี 2567    จะมีโอกาสเกิดปรากฏการณ์ La Niña มากกว่า El    Niño จะช่วยหนุนภาคการเกษตรในต่างจังหวัด และ    ส่งผลบวกต่อยอดขายรถกระบะ

จากสถานการณ์ยอดขายรถ Isuzu ใน 1Q67    ที่ยังยากลำบาก และ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงจากการขายบริษัทร่วมทุน Sakthi Auto Component Limited เราปรับประมาณการยอดขาย และ กำไรปี 2567-68 ลดลง 6%    / 13% และ 6% / 10% ตามลำดับ ปี 2567คาดยอดขาย 30,034    ล้านบาท ทรงตัว และ มีกำไรปกติ 1,620 ล้านบาท ลดลง 7%    YoY ปี 2568    คาดยอดขาย 31,536 ล้านบาท โต 5% YoY และ มีกำไร 1,760 ล้านบาท โต 9% YoY

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1