หุ้น KCE ทรุด 6% ราคาทองแดงกดดันต้นทุน

#KCE #ทันหุ้น – ราคาทองแดงปรับตัวขึ้นกดดันต้นทุน KCE บล.บัวหลวงวิเคราะห์หุ้น KCE ระบุว่า ราคาทองแดงในตลาดโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นมาที่ $9,590.50/ตัน สูงสุดในรอบ 22 เดือน หรือตั้งแต่เดือน มิ.ย. 2022

ราคาทองแดงเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นเดือน ก.พ. ที่ระดับ $8,065/ตัน มาที่ $9,590.50 /ตัน เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จากต้นปีถึงปัจจุบันราคาปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 11% และหากเทียบกับค่าเฉลี่ยราคาในปี 2023 ที่ $8,483 /ตัน ราคาปรับตัวขึ้นมา 10%

การปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงมาจาก 1) mine-supply shock อุปทานลดลงจากการหยุดของเหมือง Cobre Panama ทำให้อุปทานหายไปกว่า 4 แสนตัน /ปี และการลดกำลังการผลิตของ Anglo American ราว 2 แสนตัน

2) อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากประเทศจีนซึ่งมีการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรม ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการนำเข้าทองแดงของจีนที่แข็งแกร่ง

3) นักลงทุนเริ่มหันมาใช้สินค้าโภคภัณฑ์เช่นทองแดงเป็นทางเลือกในการป้องกันเงินเฟ้อ(Hedge) สะท้อนใน net long positions ของ copper futures ที่สูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2021 และ 4) แรงกดดันต่อโรงหลอม อุปทานที่ตึงตัวของทองแดงคอนเซนเทรตทำให้เกิดแรงกดดันต่อโรงหลอมผลักดันค่าธรรมเนียมการแปรรูปไปสู่ระดับต่ำมาก สถานการณ์นี้อาจนำไปสู่การลดการผลิตทองแดงที่กลั่นแล้วในอนาคต

ต้นทุนแผ่นทองแดงคิดเป็น 7% ของรายได้สำหรับ KCE โดยหากราคาทองแดงปรับตัวขึ้นราว 10% ในระดับปัจจุบัน (สมมติฐานค่าทำทรงตัว) คาดจะกระทบต่อ GM ราว 0.5% ซึ่งจากราคาทองแดงที่ปรับตัวขึ้นคาดจะเริ่มส่งผลใน 3Q24 (มีสต๊อคของเดิม)

บล.บัวหลวงมองมีความเสี่ยงต่อกำไรของ KCE หากราคาทองแดงในตลาดโลกยังปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะภาพ GM ใน 2H24