AP โบรกมองเป็นกลางกำไร Q1/67 แนะนำ “ถือ” รับปันผลสูง

#AP #ทันหุ้น - ภายหลังจาก AP แจ้งผลการดำเนินงานไตรมาส 1/67 มีกำไร 1,008.33 ล้านบาท ลดลง 31.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน โบรกเกอร์ออกบทวิเคราะห์มีมุมมองเป็นกลางต่อผลการดำเนินงานของ AP

บล.บัวหลวง ระบุว่า กำไรหลัก 1Q24 ต่ำกว่าที่บล.บัวหลวงคาดเล็กน้อย แต่เป็นไปตามที่ตลาดคาด

AP รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q24 ที่ 1,008 ล้านบาท ลดลง 32% YoY และ 20% QoQ โดยกำไรที่ออกมาต่ำกว่าที่บล.บัวหลวงคาด 5.3% แต่เป็นไปตามที่ตลาดคาด

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY และ 16% QoQอัตรากำไรขั้นต้นของการขายอสังหาฯ ที่ 33.7% ลดลง 1.8% YoY และ 1.4% QoQ จากการเร่งขายเพื่อปิดการโอนมากขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อการตัดราคาขาย ขณะที่ SG&A /sales อยู่ที่ 21.1% เพิ่มขึ้น 120bps YoY แต่ลดลง 200bps QoQ

กำไรจากการลงทุนร่วม ( JV) อยู่ที่ 136 ล้านบาท ลดลง 43% YoY และ 35% QoQ จากสัดส่วนการโอนโครงการ The Address ที่ลดลง

คาดแนวโน้มกำไร 2Q24 ลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ

บริษัทจะมีการโอนโครงการใหม่ Aspire Ratchayothin มูลค่า 1.5 พันล้านบาท (ขายไปแล้วกว่า 90%) ใน 2Q24 ซึ่งจะเป็น catalyst ทำให้รายได้กลับมาทรงตัว QoQ ได้ แต่โอกาสที่บริษัทจะสามารถเติบโตอย่างก้าวกระโดดจะเริ่มเป็นไปได้ยาก บล.บัวหลวงแนะนำ "ถือเพื่อเอาปันผล" ที่สูงถึง 6.5% บล.บัวหลวงให้ราคาเหมาะสมตามพื้นฐาน 12.00 บาท

บล.กรุงศรีพัฒนสิน มีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 1Q24 ที่ 1.0พันลบ. (-32% y-y, -25% q-q) เพราะใกล้เคียงที่บล.กรุงศรีพัฒนสิน และ consensus คาดทั้งนี้กำไรสุทธิลดลงมาจาก i) การโอนที่ลดลง y-y, q-q ทั้ง low-rise และ condo และ ii) % GPM ลดลงเล็กน้อย y-y มาที่ 35.7% จากการแข่งขันที่สูงขึ้น

กำไรสุทธิ 1Q24น่าจะเป็นกำไรรายไตรมาสที่ต่ำสุดในปีนี้ โดยแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q24F จะดีขึ้นมาก q-q และทรงตัวในระดับสูง y-y ตาม condo ใหม่ 3 โครงการ มูลค่ารวม 11.5 พันลบ. (average take-up rate = 53%) เข้ามาโอน และ low-rise คาดได้ประโยชน์จากมาตรการลดค่าโอนและจดจำนองในที่อยู่อาศัย <7.0 ลบ. ทำให้คาดการโอน backlog ทำได้ดีขึ้น บล.กรุงศรีพัฒนสินคงกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 6.4 พันลบ. (+6% y-y) คง TP24F ที่ 15.50 บาท คง BUY และเป็น top pick โดยจุดเด่นมาจากคาดรักษา market share No.1 ได้ต่อเนื่อง รวมถึงมีแผนการเติบโตในระยะ 1-2ปีข้างหน้าที่แข็งแกร่งและชัดเจนกว่ากลุ่ม ซึ่งน่าจะผลักดันให้เป็น new record high ทั้งการโอนและกำไรสุทธิได้ต่อเนื่อง