เคาะ TTB

#ทันหุ้น - ผู้บริหารยัง Focus คุณภาพของสินทรัพย์ต่อเนื่อง ผ่านสินเชื่อที่ -1%YTD แม้ M-rate ไม่ได้ปรับขึ้น แต่ Loan yield ปรับตัวขึ้นกว่า 7 bps สู่ระดับ 5.6% ขณะที่ CoF เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 66 ที่ 1.59% สู่ระดับ 1.76% โดยหลักมาจากการ repricing ของเงินฝาก ส่งผลให้ NIM ลดลงเหลือ 3.28% ลดลงจาก 4Q66 ที่ 3.39%

Outlook: เป็นไปตาม Guidance 1. Flat loan, 2NIM 3.1-3.25%, 3. C/I Mids-40s, 4. NPL ratio ไม่เกิน 2.9% และ 5. Credit cost 1.25-1.35% ทั้งนี้ผู้บริหารคาดหวังการเริ่มเบิกจ่ายงบประมาณปี67 และรอการใช้นโยบายดิจิทัลวอลเล็ต นอกจากนี้ยังไม่เห็นด้วยที่จะลดดอกเบี้ยในช่วงนี้ รวมถึงแรงกดดันด้านต้นทุนเงินฝากมีแนซโน้มลดลงจาก LDR ในปัจจุบันที่อยู่ในระดับสูง และวัฏจักอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นใกล้สิ้นสุดลง หนุนให้ NIM ไม่ปรับตัวลงแรงในช่วงที่เหลือของปี

เรามีมุมมองที่เป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ 3 เรื่องได้แก่ 1. คุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้นมี NPLs ratio ที่ 2.56% (เทียบกับเป้า 2.9%) จากสิ้นปี 66 ที่ 2.62% Coverage Ratio ยังอยู่ในระดับที่ทรงตัว 155% สะท้อนคุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง 2. แรงกดดันของ NIM ที่โมเมนตัมในช่วงที่เหลือของปีอาจจะทรงตัวหรือลดลงเพียงเล็กน้อย โดยเราเชื่อว่าจบสิ้นปีจะอยู่ที่ขอบบนของเป้า 3.1-3.25% และ 3. มีโอกาสขยับ payout ratio ขึ้น (เทียบกับปี 66 อยู่ที่ 55% vs เราคาด 60% ตั้งแต่ปี 24F เป็นต้นไป) เนื่องจาก Tier 1 สูงกว่า 17% แล้ว หนุนให้ Div.yield อาจสูงกว่า 7% p.a.

ทั้งนี้กำไรสุทธิ 1Q24 คิดเป็น 25% ของประมาณการกำไรสุทธิ 24F ของเราที่ 2.1 หมื่นล้านบาท +14.9%YoY เติบโตสูงสุดของกลุ่มธนาคารไทย โดยเราประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 24F ที่ 1.92 บาท อิง PBV 0.78 เท่า (อิง GGM : ROE LT=8%, CoE=9.6%, LT growth=2.5%) โดยราคาปัจจุบันซื้อขายบน PBV ที่ 0.52 เท่า

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นแท่งเทียนแกว่งตัวหรือเรียงตัวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่า และแกว่งตัวขึ้นตามกันกับSMA5วันที่ทำหน้าที่เส้นแนวรับขาขึ้น 1.75 ได้มั่นคง แนวโน้มขึ้นทดสอบแนวต้านจุดสูงแท่งเทียนหรือแนวต้านจิตวิทยา 1.80 ผ่านยืนมั่นคงเป็นสัญญาณซื้อเล่นรอบ แนวต้านหลัก Double Top 1.83

คำแนะนำASL

กรณี “มีหุ้น” ถือ/ซื้อเพิ่ม ลุ้นทดสอบแนวต้าน 1.80/1.83

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 1.75*/1.72 ไม่ควรต่ำกว่าลงมา