ทันหุ้น - บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) หรือ KCE คงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 105.00 บาท อิง 2565 PER 35.0x (+1.75SD above 5-yr average PER) โดยคาดว่าบริษัทจะรายงาน core profit ใน Q4/64 อยู่ที่ 763 ล้านบาท (+82% YoY, +27% QoQ) สาเหตุที่เติบโตโดดเด่น YoY จาก gross margin ที่ดีขึ้นมากจากค่าเงินบาทอ่อนค่า และรายได้เพิ่มขึ้นจากราคาขายและกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น ขณะที่กลับมาเติบโต QoQ ได้จาก covid-19 คลี่คลายจาก Q3/64 ทำให้กำลังการผลิตกลับมาเป็นปกติ กอปรกับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากการขยายกำลังการผลิตในช่วง Q3/64-Q4/64 และยังได้อานิสงส์จากบาทอ่อนค่าเทียบ QoQ ทำให้ gross margin ดีขึ้น 

คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2564/65 อยู่ที่ 2,377 ล้านบาท (+111% YoY) และ 3,459 ล้านบาท (+46% YoY) ตามลำดับ จาก 1) ประมาณการรายได้สกุล USD ปี 2564 ที่ 450 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และปี 2565 อยู่ที่ 600 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จากแผนขยายกาลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง 2) ประเมิน gross margin ปี 2564/65 แบบ conservative อยู่ที่ 28%/30% โดยปี 2565 มี upside จาก product mix เนื่องจากโรงงานที่จะสร้างในปี 2565 จะเน้นสินค้า high margin เป็นหลัก 

ราคาหุ้น underperform SET -10% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาจาก sector rotation แต่ยังคง outperform SET +9% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา โดยยังคงชอบและแนะนำ “ซื้อ” KCE จาก 1)แนวโน้มกำไรสุทธิจะยังเติบโตในระดับสูงในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าจากแผนขยายกำลังการผลิต 2)outlook ระยะยาวของธุรกิจที่อยู่ในช่วงขาขึ้น จากยอดขายรถยนต์ที่กลับมาฟื้นตัว รวมถึงมีปัจจัยเร่งจาก EV car ทาให้ความต้องการ PCB มากขึ้น ทั้งนี้ valuation ปัจจุบันของ KCE น่าสนใจ โดยเทรด PER 2564 อยู่ที่ 43.4 เท่า เทียบกับคาดการณ์กำไรสุทธิ 2563-2566 CAGR = 59% คิดเป็น PEG ที่ 0.7 เท่า

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1