INSET โบรกฯ ชี้งบ Q3/66 ใกล้เคียงคาด จังหวะสะสมอยู่ช่วงปลายปี 66

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น INSET รายงานผลประกอบการ Q3/66 มีกำไรสุทธิ 36 ล้านบาท (-14% QoQ, +5% YoY) กำไรที่ลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีการรับรู้รายได้กลุ่ม Trading ในไตรมาสนี้และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น กำไรที่เติบโต YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น กำไรปกติ Q3/66 ใกล้เคียงคาดการณ์ของฝ่ายวิจัยที่ 34 ล้านบาท รายได้หลักอยู่ที่ 288 ล้านบาท (-59% QoQ, -28% YoY) รายได้ธุรกิจ Trading Telecom Equipment ขาดหายไปในไตรมาสนี้เนื่องจากไม่มี Backlogs รอรับรู้โดย Backlogs ในกลุ่มงาน Trading ที่เหลือของปี 2566 จะถูกรับรู้ใน Q4/66 อีกราว 100 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการให้บริการอยู่ที่ 288 ล้านบาท (-59% QoQ, -28% YoY) หลักๆ มาจากธุรกิจก่อสร้าง Data Center เช่นเดิม

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.6% (+1205 bps QoQ, +679 bps YoY) อัตรากำไรขั้นต้นกลับสู่ภาวะปกติเนื่องจากไม่มียอดขายธุรกิจ Trading ที่มีกำไรต่ำกดดัน และมีการปรับลดประมาณการต้นทุนโครงการ 3 โครงสร้างส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการดังกล่าวดีขึ้น ส่วน SG&A อยู่ที่17 ล้านบาท (+25% QoQ, +25% YoY)

มุมมองของฝ่ายวิจัย INSET ณ สิ้น Q3/66 INSET มี Backlogs อยู่ราว 900 ล้านบาทซึ่งเป็นระดับปกติของธุรกิจ ขณะที่แนวโน้มระยะถัดไปลุ้นการเปิดประมูล Data Center จากเอกชนภายในประเทศมูลค่างานราว 1.0 พันล้านบาท โดยโครงการดังกล่าวจะประกาศผู้ชนะในช่วงสิ้นปี 2566 หาก INSET ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้เข้าแข่งขันได้งานดังกล่าวจะเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนการเติบโตในปี 2567 ให้ดีกว่าปี 2566 เพราะจะมีงานขนาดใหญ่ในมืออย่างน้อย 1 งานตั้งแต่ต้นปี2567 เป็น Catalyst เฉพาะตัวให้ลุ้นในช่วงปลายปี 2566

แม้กำไร 9M66 คิดเป็น 95% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2566 ของฝ่ายวิจัย แต่คาดกำไรปกติ Q4/66 ของ INSET ไม่เด่น ทำให้คงประมาณการกำไรปกติปี2566-2567 ของ INSET ที่ 108 ล้านบาท (+2% YoY) และ 130 ล้านบาท (+21% YoY)

คงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2567 ที่ 2.32 บาทต่อหุ้น อิง PER 15x จังหวะสะสมอยู่ในช่วงปลายปี2566 เพื่อลุ้นกับการได้งานขนาดใหญ่ ด้านความเสี่ยงสำคัญ คือ งานประมูลขนาดใหญ่ล่าช้าเศรษฐกิจโลกชะลอตัว และการพึ่งพิงความสามารถของผู้บริหาร