จับทิศลงทุนหุ้น "TOP" ส่องแนวโน้มกำไรปี 67

#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่อง TOP คาดว่ากําไรไตรมาส 1/67 จะดีขึ้น YoY, QoQ ประเมินกําไรไตรมาส 1/67 ที่ 5.2 พันลบ. (EPS: 2.33 บาท) เพิ่มขึ้น 15% YoY และ 77% QoQ จากการพลิกมามีกําไรจากสต๊อกน้ำมันเล็กน้อยที่ 100 ลบ. จากขาดทุน 3.5-3.7 พันลบ.ในไตรมาส 1/66 และ 4/66 รวมถึงค่าการกลั่น (GRM) ที่แข็งแกร่งขึ้นเป็น 9 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เพิ่มขึ้น 23% QoQ และส่วนต่างราคาสารเบนซินที่ดีขึ้นในหน่วยธุรกิจอะโรเมติกส์

ในขณะเดียวกัน อัตราการดําเนินงานของโรงกลั่นคาดว่าจะอยู่ที่ 105% ลดลง 5 ppts QoQ เนื่องจากการหยุดซ่อมบํารุง CDU-3 นอกแผนเป็นเวลา 13 วัน ฝ่ายวิจัยคาดว่ารายการพิเศษหลัก 4 รายการในไตรมาส 1/67 ได้แก่ 1) กําไรจากสต๊อกน้ำมัน 100 ลบ. 2) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.0 พันลบ. 3) ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 100 ลบ. และ 4) กําไร 200 ลบ.จากการซื้อคืนหุ้นกู้

คาดกําไรไตรมาส 2/67 จะลดลง ฝ่ายวิจัยคาดว่ากําไรจะลดลงจาก GRM ที่ลดลงอย่างมากในเชิง QTD GRM สิงคโปร์ลดลงประมาณ 3 ดอลลารส์ หรัฐฯ เหลือ 4.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดว่าปัจจัยลบนี้จะถูกชดเชยบางส่วนจากกําไรจากสต๊อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้น และอัตราการดําเนินงานของโรงกลั่นที่สูงขึ้น 5 ppts ดังนั้นเมื่อพิจารณาแนวโน้มในครั้งแรกของปี 2567 ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าประมาณารกําไรปี2567 ของฝ่ายวิจัยเป็น upside มากกว่า downside เนื่องจากประมาณการกําไรไตรมาส 1/67 ของฝ่ายวิจัยเป็น 37% ของประมาณการทั้งปี

คงเป้าหมายการกลับมาดําเนินงานของ SBM จากการพูดคุยกับผู้บริหารเมื่อวานนี้ ผู้บริหารย้ำถึงเป้าหมายที่จะกลับมาดําเนินการหน่วย SBM (ซึ่งเป็นหน่วยรับน้ำมันดิบ) ภายในปีนี้ บริษัทฯ ได้จัดหาอุปกรณ์ใหม่สําหรับท่อในส่วนลอยน้ำใหม่ทั้งหมดแล้ว ซึ่งคาดว่าจะส่งมอบที่ไซต์งานได้ภายในไตรมาส 3/67

คงคําแนะนํา “ซื้อ” เป้าหมายปี 67 ที่ 61.60 บ. คำแนะนำซื้ออิงจากกําไรที่แข็งแกร่งในปี 2567 และแนวโน้มที่ดีจากโครงการ CFP ทีมกำหนดดําเนินงานเชิงพาณิชย์ (SCOD) ในไตรมาส 1/68 ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ของฝ่ายวิจัยอยู่ที่ PBV ปี 2567 ที่ 0.86 เท่า (-0.5SD)